何志成：為經(jīng)濟(jì)降溫 調(diào)控措施或?qū)㈥懤m(xù)出臺

何志成（農(nóng)業(yè)銀行總行高級專員）

        最近，市場已從幾方面發(fā)出CPI可能在二季度出現(xiàn)突破性上漲的信號。

        剛剛公布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為55.7%，其分項(xiàng)指數(shù)中與通脹關(guān)聯(lián)度最大的購進(jìn)價(jià)格指數(shù)超過70%，達(dá)到2008年下半年以來的最高點(diǎn)，顯示企業(yè)預(yù)測了成本大幅度上升。

        鐵礦石談判失敗后，目前進(jìn)口鐵礦石價(jià)格比去年上漲了約90%；4月最后一天，國際原油價(jià)格突破每桶86美元，今年的目標(biāo)價(jià)很可能在每桶100美元上下；國際市場黃金價(jià)格近月來一直在每盎司1100美元上方盤整，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和避險(xiǎn)情緒升溫的交叉影響，有沖擊前期高點(diǎn)每盎司1216美元的可能。

        最近的國務(wù)院常務(wù)會議，強(qiáng)調(diào)要深化能源價(jià)格改革。預(yù)計(jì)二季度將推行居民用電階梯價(jià)格，居民用水、氣價(jià)格都將在二季度調(diào)整，上漲幅度約20%。

        國際糧價(jià)4月見底回升，豬肉價(jià)格止跌企穩(wěn)，城市菜價(jià)明顯上漲，占CPI權(quán)重最大的食品價(jià)格將穩(wěn)中有升。

        中央明確要增加一線勞動者的收入，預(yù)計(jì)下半年職工工資將有較大幅度提升，而在CPI中一直起穩(wěn)定作用的通訊、服裝等大類商品也可能漲價(jià)。

        因此，我預(yù)計(jì)CPI在4月將突破3%，二季度很可能見到5%。CPI已經(jīng)從絕大多數(shù)分項(xiàng)中發(fā)出明確的上漲信號，究其根源，既有政府價(jià)格改革必須在二季度啟動的普遍預(yù)期，更有消費(fèi)者需求強(qiáng)勁拉動的因素，尤其是后者?？梢赃@樣說，沒有消費(fèi)者需求的大幅度提升，政府調(diào)價(jià)的壓力也沒有這么大。

        2009年二季度~2010年一季度，中國經(jīng)濟(jì)的最熱點(diǎn)主要是房地產(chǎn)和汽車，而這兩個熱點(diǎn)都將極大地刺激資源品的金融屬性，從PPI向CPI的轉(zhuǎn)移速度在加快。由于房地產(chǎn)銷售旺盛，對鋼材的需求火爆，一季度大宗商品價(jià)格走勢顯示，鋼材和與鋼材相關(guān)的商品金融屬性表現(xiàn)明顯，特點(diǎn)就是銷售價(jià)與庫存同時(shí)飆升，而庫存量的大幅度上升，顯然與未來價(jià)格還將大幅度上漲的預(yù)期有關(guān)。原油期貨價(jià)格雖然一直在穩(wěn)步攀升，但目前的價(jià)格還是底部，由于歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢，國際原油市場還沒有出現(xiàn)瘋狂炒作跡象，更沒有恐慌性買盤出現(xiàn)，預(yù)計(jì)這種情況將在下半年發(fā)生。

        從中國情況看，需求的大幅度增長有可能使經(jīng)濟(jì)從局部過熱蔓延至整體過熱，并很快將遭遇資源瓶頸。比如，一季度汽車銷售仍然以30%的速度增長，剛性需求強(qiáng)烈，但城市道路和原油價(jià)格的上漲已經(jīng)發(fā)出難以為繼的信號；城市化步伐過快，房地產(chǎn)價(jià)格暴漲，在今年夏季將導(dǎo)致用電量急升，電價(jià)的大幅度提高很大程度是被迫的。雖然我們已經(jīng)看到中央政府調(diào)控房地產(chǎn)的力度越來越大，但暫時(shí)對經(jīng)濟(jì)降溫影響不大，預(yù)計(jì)隨著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信號的明確，二季度末很可能出現(xiàn)資源品市場大漲的局面。目前全球外匯市場中的商品貨幣（板塊）已經(jīng)有向上突破跡象，顯示二季度原油期貨市場、大宗商品市場有可能再次爆發(fā)瘋狂炒作。

        預(yù)計(jì)二季度后，中國宏觀調(diào)控措施陸續(xù)出臺，和CPI持續(xù)上漲一起，從兩方面迫使經(jīng)濟(jì)降溫。我估計(jì)三季度將出現(xiàn)GDP和CPI逆向運(yùn)行態(tài)勢，GDP最低會下跌到8%，而CPI最高會達(dá)到8%。



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