中國銀行預(yù)計：美元匯率強勁反彈將導(dǎo)致新興市場出現(xiàn)劇烈動蕩

         每經(jīng)實習記者 蔡穎 發(fā)自北京

         4月2日，中國銀行發(fā)布報告稱，當前美元套利交易過頻、規(guī)模過大，將對全球金融穩(wěn)定形成新的威脅。美元匯率如果出現(xiàn)強勁反彈，將導(dǎo)致新興市場出現(xiàn)劇烈動蕩。

        中國銀行認為，對新興市場國家而言，潛在風險在于：目前各國貨幣政策和匯率政策面臨兩難的處境，一旦美聯(lián)儲實施退出戰(zhàn)略，美元匯率強勁反彈，美元套利交易平倉勢必引起美元大規(guī)?；亓?，從而導(dǎo)致新興國家金融市場出現(xiàn)劇烈動蕩?？深A(yù)料的更壞結(jié)果包括：資產(chǎn)泡沫破滅、本幣貶值、利率大幅提升、信貸緊縮、銀行倒閉等。

        2010年一季度美元指數(shù)攀升，新興市場資本流動與股票市場波動顯著，這幕場景似曾相識，例如1997年亞洲金融危機、1998年俄羅斯金融危機、2007年“2.27”全球股災(zāi)等。因此，各國必須妥善評估本國貨幣的中長期匯率水平，以及強化對國際游資的監(jiān)控機制，嚴防匯率先被人為抬高，而后被迫大幅貶值，造成經(jīng)濟金融的動蕩。

         美元套利對大宗商品市場的沖擊同樣不容忽視。目前美元套利交易后來居上，大大超出當年日元交易的規(guī)模。由于美元是國際大宗商品的主要標價和結(jié)算貨幣，美元套利交易可能引發(fā)投機泡沫，對于全球金融市場的擾動和破壞性將難以估量。紐約大學著名的經(jīng)濟學教授魯比尼將美元套利交易稱為“危機之母”，各國金融監(jiān)管機構(gòu)要員對美元套利交易的潛在后果都表示了不同程度的擔憂。

         而且，套利交易維持的時間越久，風險資產(chǎn)價格超出其公允價值的風險就越大。假設(shè)2009年初以來的美元套利交易關(guān)系存在，套利交易的條件一旦喪失，風險資產(chǎn)價格將出現(xiàn)大跌，市場波動性激增，美元將強勁反彈。