10月股市如何操作？頂尖私募:控制倉位謹(jǐn)慎做多

每經(jīng)記者  毛晉楠

　　10月首個交易日暴漲132點(diǎn)，一舉扭轉(zhuǎn)A股節(jié)前的下跌頹勢，市場似乎在山窮水盡之后又看到了柳暗花明。

        作為把握行情以及市場熱點(diǎn)最為靈敏的頂尖私募人士，他們?nèi)绾慰创?0月的A股市場？為此《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡稱NBD）特意邀請了上海鑫獅資產(chǎn)管理有限公司總裁邁克·吳，私募大鱷趙公明、君凱投資咨詢有限公司董事長張軍及文淵閣資本管理有限公司投資總監(jiān)沈淵文4位私募嘉賓，就澳大利亞加息、上市公司三季報(bào)、10月A股走勢及操作策略等熱點(diǎn)問題進(jìn)行了一番暢談。

【關(guān)于全球經(jīng)濟(jì)】

前途光明  道路曲折

　　NBD：國慶長假期間發(fā)生了很多重大事件，其中澳大利亞央行在國慶長假期間的突然加息，引發(fā)了全球股市的強(qiáng)烈上漲，這是否意味著全球經(jīng)濟(jì)真正開始復(fù)蘇？

        邁克·吳：我們認(rèn)為澳大利亞只是個例，美國和英國都已明確表示不會跟進(jìn)加息。從歷史來看，在一次大經(jīng)濟(jì)危機(jī)結(jié)束或進(jìn)入尾聲的初期就急于加息，事實(shí)上是對市場不利的，因?yàn)楫?dāng)全球經(jīng)濟(jì)還沒有確認(rèn)“大病初愈”就急于停止服藥，讓其自然恢復(fù)，很可能會延長恢復(fù)的時(shí)間。全球經(jīng)濟(jì)在各自為政中緩步回暖，但不會是每個經(jīng)濟(jì)體都將實(shí)現(xiàn)V型恢復(fù)。

        趙公明：雖然很多國家都在積極努力，促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)向好的方向發(fā)展，但我們可以看到，一些大國帶頭采取了一系列貿(mào)易保護(hù)主義的舉動，如果形成惡性循環(huán)，大家都這樣去做，那么對全球經(jīng)濟(jì)的整體復(fù)蘇無疑將是非常不利的。所以，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的前途是光明的，但道路是曲折的。

        張軍：在本輪危機(jī)中，受到?jīng)_擊最大的是老牌資本主義國家，即所謂的自由貿(mào)易市場國家，如美國、歐盟等國家和地區(qū)；而新興市場國家，如中國、印度等受到的沖擊相對較小。澳大利亞在本輪危機(jī)中，所受到的沖擊力度也遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于美、歐、日等國家和地區(qū)。從澳大利亞央行行長斯蒂文斯講話可以看出，澳大利亞加息是基于自身的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況而作出的決定，其本身的情況和美歐有異。我們認(rèn)為，在美國的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沒有明顯好轉(zhuǎn)之前，以及美國本身沒有出臺推動經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)的政策之前，全球金融危機(jī)就仍然沒有宣告結(jié)束。解鈴還需系鈴人，一切都還得看美國。對于澳大利亞加息，我們可以保持進(jìn)一步觀察的策略。

【關(guān)于大小非】

心理壓力大  沖擊有限

　　  NBD：10月又是大小非解禁高峰，這個對市場會有多大影響？

        邁克·吳：這個問題始終是存在的，這主要看企業(yè)的趨勢是盈利強(qiáng)度越來越好，還是越來越弱。如果是前者，大小非不是大問題；但如果是后者，大小非就肯定是個大問題。資本市場沒有“活雷鋒”，大股東的優(yōu)勢相對小投資者和基金始終是明顯的，這點(diǎn)只能從技術(shù)面來判斷，大小非是不會邀請你一起參加他們活動的。

        趙公明：解禁高峰的壓力將在一定程度上對做多熱情產(chǎn)生影響，但市場本身也早有預(yù)期。

        沈淵文：10月份兩市共解禁限售股3134.69億股，占全年解禁股份總量的45.45%，解禁市值規(guī)模高達(dá)20000億元以上，不僅是2009年解禁額度最大的一個月，也是股改以來單月解禁額度最大的一個月。中登公司數(shù)據(jù)顯示，今年5月以前是小非減持占主導(dǎo)，但6月份以后，大非單月減持量明顯超過小非。工商銀行（601398，收盤價(jià)4.94元）、中國石化（600028，收盤價(jià)11.79元）、上港集團(tuán)（600018，收盤價(jià)5.30元）是解禁主力，合計(jì)數(shù)量占本次解禁股總數(shù)96%，給市場心理上造成的壓力依然是不容忽視的。

        張軍：10月解禁數(shù)量占全年解禁總數(shù)的40%以上，但解禁對象主要集中于工行、中石化兩家大藍(lán)籌，這兩家解禁股數(shù)量約占10月解禁總量的90%。值得注意的是，工行2360.12億股限售股上市流通，其中財(cái)政部和匯金公司各持有1180.06億股，他們幾乎不可能通過二級市場減持。中石化的570.88億股持有者為大股東中國石油化工集團(tuán)公司，作為具有戰(zhàn)略意義的能源壟斷型的特大型國企，大股東戰(zhàn)略性持股的可能性很大。這意味著10月大小非解禁表面上看似  “兇險(xiǎn)”，但實(shí)際上對市場的沖擊很有限。

【關(guān)于三季報(bào)】

上市公司業(yè)績穩(wěn)步回升

　　NBD：下周開始，三季報(bào)拉開大幕，你們預(yù)計(jì)上市公司業(yè)績將如何？

        邁克·吳：我們目前的研究結(jié)果是，盈利依然會保持微弱的同比上升，但是環(huán)比上則相對較弱。而且關(guān)鍵是整體上，上市公司銷售額加速度沒有相應(yīng)大幅度跟上，當(dāng)然這只是目前我們一家公司的研究，所以在不確定這些問題之前，我是不會把錢大幅度砸進(jìn)A股市場的，人民幣現(xiàn)金也是錢，也是資產(chǎn)，在不確定的情況下，我寧愿讓大多數(shù)的現(xiàn)金躺在銀行里面拿最低的利息，最少這些利息是可以讓我們活的“毫發(fā)無損”。

        趙公明：三季報(bào)整體業(yè)績應(yīng)穩(wěn)步回升，潛在預(yù)增個股將面臨短線機(jī)會，值得挖掘與關(guān)注。

        沈淵文：9月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)PMI為54.3%，比8月上升0.3個百分點(diǎn)，為去年5月以來的最高值，也是連續(xù)第7個月位于分界點(diǎn)上方。工業(yè)企業(yè)的新出口訂單、從業(yè)人員指數(shù)升幅較大，表明經(jīng)濟(jì)仍會繼續(xù)回升。從當(dāng)前的PMI指數(shù)變化來看，預(yù)計(jì)三季度業(yè)績會強(qiáng)于二季度業(yè)績。

        張軍：即將公布的9月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)期良好。整體來看，上市公司的經(jīng)營投資環(huán)境有所改善，這對增加企業(yè)盈利是有積極的支撐作用。在國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策沒有發(fā)生重大改變的情況下，上市公司整體業(yè)績有望逐步走出去年的低谷。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐，將對虛擬資本市場起到積極作用。

【關(guān)于10月走勢】

維持震蕩調(diào)整格局

　　NBD：經(jīng)過9月的陰跌，10月市場迎來開門紅，那10月后面的走勢將如何，會重返3000點(diǎn)嗎？

        邁克·吳：如果金融股能夠帶動市場漲10%，那么回到3000點(diǎn)也不是難事，問題是有什么樣的力量和基礎(chǔ)能夠支持A股不斷上升，形成新的上升通道，這個問題不解決，市場就是上上下下的震蕩行情。同時(shí)，我們還要看有多少成長股能夠完成盤整后創(chuàng)出新高。沒有大量創(chuàng)新高的股票出現(xiàn)，指數(shù)也就不可能創(chuàng)出反彈新高，這點(diǎn)我是肯定的。

        趙公明：10月市場總體上仍然會維持震蕩調(diào)整的格局，月初有反彈的可能，但月底有可能回落。

        沈淵文：8月份急跌之后，9月份出現(xiàn)回升，但這個回升是在做第二個高點(diǎn)（次高點(diǎn)），一旦完成，實(shí)際上是下跌趨勢的確立。按照波浪理論，3400點(diǎn)區(qū)域會出現(xiàn)第二個高點(diǎn)。

        張軍：大盤自9月1日2639點(diǎn)上漲以來，已經(jīng)于9月15日前后走完了第一目標(biāo)3000點(diǎn)。我們判斷未來將可能向3400點(diǎn)~3500點(diǎn)一線開撥。節(jié)前連續(xù)縮量下跌，是對2639點(diǎn)以來連續(xù)13個交易日上漲的技術(shù)性調(diào)整。

【關(guān)于大藍(lán)籌】

部分銀行股、鋼鐵股被低估

　　NBD：近期H股大幅上漲，A/H股溢價(jià)率進(jìn)一步下降，其中一些大藍(lán)籌的H股股價(jià)，如工行、建行、鞍鋼等的股價(jià)已經(jīng)低于了A股股價(jià)，這是否意味著A股市場部分優(yōu)質(zhì)公司已經(jīng)跌至合理的價(jià)格，甚至是被市場低估了？

        邁克·吳：我們堅(jiān)定認(rèn)為市場是不能簡單用溢價(jià)倒掛來說明哪邊更有價(jià)值的，猶如國內(nèi)一直在說新興市場就應(yīng)該高P/E、高溢價(jià)。如果按照這樣的假設(shè)，那香港市場就不能算新興市場，那么A股高于H股有什么不合理呢？只要A股保持流動性，那我就認(rèn)為A股市場應(yīng)該強(qiáng)于香港市場。

        趙公明：從長期來看，部分銀行股和鋼鐵股價(jià)目前確實(shí)被低估了。

        沈淵文：H股一直被市場認(rèn)作是估值的底線。當(dāng)A股和H股接近時(shí)，A股的下跌空間已經(jīng)十分有限，因此買進(jìn)A/H股倒掛的A股，在未來反彈行情中獲利的可能更大一些。同時(shí)，與這類股票同行業(yè)、估值水平接近的股票也有望先于大盤走出底部行情。

        張軍：大藍(lán)籌估值的確是偏低，但是如果市場缺乏流動性，寄望大藍(lán)籌連續(xù)大幅上漲，還是有一定的難度的。而創(chuàng)業(yè)板的啟動，將給中小板公司帶來新的加速發(fā)展機(jī)遇。而在二級市場上，中小板公司不僅有流通盤比主板公司小的優(yōu)勢，而且還有許多比創(chuàng)業(yè)板更有價(jià)值的公司，所以我們認(rèn)為，未來有價(jià)值的公司將產(chǎn)生在中小板和低價(jià)股中的重組股。

【關(guān)于操作】

熱點(diǎn)多控制倉位

　　  NBD：10月該如何操作？倉位控制多少？哪些板塊或熱點(diǎn)會有機(jī)會？

        邁克·吳：對于個人投資者的倉位，目前我個人的看法就是最高5成。我的短線水準(zhǔn)不佳，現(xiàn)在只有一只股票還有盈利，倉位就5％。當(dāng)然如果一個投資者持有的每個股票都是盈利的，倉位加上去也是可以的。我們認(rèn)為，A股如果要走出一輪新上升通道，中型股票的成功概率最大。至于板塊，肯定是成長性較好的藍(lán)籌股。關(guān)于操作，我給任何個人投資者的建議就是，你絕對不要把自己放在超級機(jī)構(gòu)投資者的角度上考慮所謂太長遠(yuǎn)的問題，除非你的賬戶上股票處于盈利，那么你可以堅(jiān)持持有，一旦你發(fā)現(xiàn)買入股票出現(xiàn)3%~5%的下跌，立刻斷然斬倉。

        趙公明：預(yù)計(jì)整個10月市場熱點(diǎn)仍然會很多。其中，黃金、預(yù)盈預(yù)增、太陽能、區(qū)域振興等板塊都將有波段機(jī)會。新華社近日報(bào)道稱，今年6月由28個國務(wù)院有關(guān)部委、部隊(duì)有關(guān)部門以及相關(guān)研究機(jī)構(gòu)組成的國家聯(lián)合調(diào)研組來海南進(jìn)行了為期一周的考察、調(diào)研。海南省人民政府秘書長徐莊日前表示，國家聯(lián)合調(diào)研組目前正在組織起草有關(guān)支持海南旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策措施，并將海南旅游業(yè)的發(fā)展納入國家發(fā)展戰(zhàn)略。海南板塊面臨利好預(yù)期，其中海南椰島近期公告了寶安通過二級市場舉牌，這就值得中長期關(guān)注。太陽能板塊10月也具備利好預(yù)期，10月14日~16日，2009中歐太陽能光伏發(fā)展論壇將在深圳舉辦。10月22~23日，2009中國光伏行業(yè)高峰論壇將在青海省舉行。另外在三季報(bào)公布時(shí)段，預(yù)增扭虧潛力股也將面臨短線機(jī)會。美元的走低將使國際黃金等貴金屬期貨價(jià)格不斷創(chuàng)出歷史新高，也將吸引資金挖掘相關(guān)的金礦概念股。

        沈淵文：操作上建議投資者在上漲過程中降低倉位，如果大幅上漲到3000點(diǎn)以上，倉位最好在3成左右。倉位輕的投資者，則可配置地產(chǎn)股。

        張軍：對于后市，不要過分地看空，也不要盲目地做多。當(dāng)前市場情況比較復(fù)雜，保持必要的謹(jǐn)慎是十分重要的。操作策略上，目前保守型投資者以半倉或輕倉為宜，退可守，進(jìn)可攻，讓自己處于主動地位；而激進(jìn)型投資者則應(yīng)抓住盤中急跌機(jī)會，快進(jìn)快出，有利潤就走，超短線操作。當(dāng)然，在我國宏觀政策沒有重大改變這個大前提不變的背景下，無論大盤短期因?yàn)楦鞣N原因的影響而不斷震蕩，都不會改變中期向上的趨勢。目前我們看好的行業(yè)，第一是醫(yī)藥、醫(yī)療設(shè)備，第二是電力設(shè)備，第三是飲料、食品、消費(fèi)。



如需轉(zhuǎn)載請與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

每經(jīng)訂報(bào)電話

北京：010-59604220  上海：021-61283003  深圳：0755-33203568  成都：028-86516389  028-86740011  無錫：15152247316