航油套保大幅減虧 國航中報(bào)預(yù)增50%

每經(jīng)記者  姜艷艷

        2009年上半年國際油價(jià)的持續(xù)上漲，給在2008年因?yàn)樵吞妆３宰憧囝^的中國國航  （601111，收盤價(jià)8.02元）帶來了減虧希望。公司的分析表明，以目前價(jià)格計(jì)算，到今年年底時(shí)公司航油套保將減少約40億元的虧損。

        此外，國航同時(shí)預(yù)計(jì)2009年中期業(yè)績同比增長50%以上，而上年同期歸屬于母公司股東的凈利潤為12.82億元。這主要是受燃油采購成本下降，國內(nèi)航空客運(yùn)市場的增長、國家行業(yè)扶持政策落實(shí)及燃油套保公允價(jià)值虧損較去年底大幅減少的影響。

        國航今日發(fā)布公告表示，2009年6月30日紐約商品交易所美國原油期貨價(jià)格（WTI）原油的收盤價(jià)為69.89美元/桶，較2008年12月31日收盤價(jià)的44.60美元/桶，上漲56.70%，已超出公司2009年2月27日公告的油價(jià)變動(dòng)范圍，因此，估算油料套期公允價(jià)值時(shí)所采用的相關(guān)主要參數(shù)也因市場情況下發(fā)生了變化。

        按照公司截至今年6月30日的合約數(shù)量和價(jià)位，并考慮2009年下半年實(shí)際交割對(duì)倉位的影響，以獨(dú)立第三方評(píng)估機(jī)構(gòu)估算相應(yīng)油料套保公允價(jià)值時(shí)采用的主要參數(shù)數(shù)值為基礎(chǔ)，國航做出敏感判斷認(rèn)為：若紐約WTI收盤價(jià)較2008年12月31日分別上升40%即達(dá)到62.44美元/桶、60%達(dá)到71.36美元/桶、80%達(dá)到80.28美元/桶的時(shí)候，2009年12月31日公允價(jià)值負(fù)值較2008年12月31日分別減少6.09億美元、7.52億美元、8.54億美元。這意味著，如果油價(jià)維持目前56.7%的漲幅直至12月31日，國航套保將減少約40億元的虧損。

        不過，國航同時(shí)提醒注意的是，由于上述敏感性分析所基于的假設(shè)前提是基于已知市場情況對(duì)未來市場趨勢的估計(jì)，因此可能與2009年12月31日的實(shí)際情況存在一定的差異，由此導(dǎo)致分析結(jié)果可能與2009年12月31日的公允價(jià)值實(shí)際值不一致。

        據(jù)悉，國航目前持有的套期保值合約于2008年7月間訂立，期限最長到2011年，由于合約訂立時(shí)國際油價(jià)處于140美元/桶的歷史高位附近，加上市場普遍預(yù)期油價(jià)將繼續(xù)走高，造成僅對(duì)沖油價(jià)上漲風(fēng)險(xiǎn)的套保合約成本昂貴。今年5月，國航公布2008年油料套期保值業(yè)務(wù)操作細(xì)節(jié)時(shí)曾表示，燃油套保一項(xiàng)造成國航2008年浮虧74.72億元，這也是公司去年巨虧的主要原因。



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