長城電腦：IBM牽走利潤奶牛？

每經(jīng)記者  倪洪章

        7月9日，長城電腦（000066，收盤價(jià)10.85元）發(fā)布關(guān)于出售資產(chǎn)的提示性公告稱，公司正與IBM設(shè)在中國香港的公司初步溝通，擬同意向?qū)Ψ匠鍪鬯值呐cIBM合資公司長城國際系統(tǒng)科技  （深圳）有限公司（以下簡稱ISTC）全部20%的股權(quán)。出售事宜正在磋商過程中，雙方還未簽署任何協(xié)議。

        4年前，長城國際系統(tǒng)科技有限公司（以下簡稱IIPC）事件的一幕，似乎正在ISTC身上重演。

IBM回購合資公司股份

        ISTC是長城電腦和IBM于2004年12月共同出資成立的。IBM以現(xiàn)金方式出資280萬美元，占80％的股份；長城電腦以現(xiàn)金70萬美元入股，占20％股份。公司主要研發(fā)、制造中低端服務(wù)器X系列和P系列。

        對于此次出售，長城電腦給出的理由是，考慮到ISTC相關(guān)業(yè)務(wù)受調(diào)整影響較大，與公司主營業(yè)務(wù)銜接減弱，股東回報(bào)預(yù)期也相應(yīng)減少，為了更好地發(fā)展公司主營業(yè)務(wù)，計(jì)劃出售所持有的ISTC20%股權(quán)。

        不過，長城電腦并沒有明確解釋IBM所發(fā)生的與ISTC相關(guān)的調(diào)整動(dòng)作，也未詳細(xì)說明公司會受到哪些影響。但從公告中可以看出，出售股份一事是IBM主動(dòng)提出。

        一位服務(wù)器廠商的內(nèi)部工作員向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析時(shí)說，“長城電腦的這則公告很容易讓人聯(lián)想起2004年底，長城電腦出售另一合資公司IIPC的事情。”

        2004年12月9日，長城電腦轉(zhuǎn)讓所持有的IIPC20%股份給IBM，就此終結(jié)了雙方10年的合資項(xiàng)目。就在人們扼腕長城電腦放走了一頭利潤奶牛時(shí)，12月12日，長城電腦與IBM宣布成立一家新的合資公司，即ISTC。與主要生產(chǎn)筆記本和PC的IIPC不同，ISTC以生產(chǎn)服務(wù)器為主。

        傳言已久的IIPC被售一事終于水落石出，IBM進(jìn)行業(yè)務(wù)瘦身的核心戰(zhàn)略也再次被驗(yàn)證。

長城電腦將再失利潤來源？

        之前公開消息顯示，長城電腦與IBM的合資公司通常會成為長城電腦重要的利潤來源，ISTC同樣如此。IIPC的出售最終被證實(shí)，不是長城電腦愿意失去一塊穩(wěn)定的利潤來源，而是IBM戰(zhàn)略發(fā)生變化所導(dǎo)致。

        從IBM最新的季度財(cái)報(bào)來看，IBM在2009年第一季度整體營收為217億美元，凈利為23億美元。與2008年第一季度相比分別下降11%、1%。其中服務(wù)與軟件業(yè)務(wù)在調(diào)整匯率后，多數(shù)分支業(yè)務(wù)出現(xiàn)顯著上漲，少量出現(xiàn)持平或者下滑。硬件部分則出現(xiàn)明顯的下滑，其中X系列服務(wù)器業(yè)務(wù)的收入同比下滑達(dá)27%。但從整體上來看，由于IBM服務(wù)和軟件利潤率的提高，2009年第一季度IBM整體毛利率達(dá)到43.4%，高于去年同期的41.5%。

        記者從長城電腦7月9日的公告上發(fā)現(xiàn)，ISTC經(jīng)營狀況同樣出現(xiàn)大幅下滑，凈資產(chǎn)已從2007年的5.4億元下滑至2008年度的0.78億元。主營業(yè)務(wù)收入和凈利也分別出現(xiàn)跳水，分別從2007年的104億元、5.1億元下滑至2008年的3.58億元、0.28億元。

        IBM繼續(xù)向高端業(yè)務(wù)發(fā)展的同時(shí)，長城電腦則可能會失去一個(gè)長期、穩(wěn)定的利潤來源。從長城電腦2008年的財(cái)報(bào)上可以看出，公司合并主營業(yè)務(wù)利潤為-2269萬元，加上營業(yè)外收支項(xiàng)目之后歸屬母公司凈利潤為由負(fù)轉(zhuǎn)正，為1182萬元。財(cái)報(bào)還顯示，2008財(cái)年，長城電腦從ISTC獲得的2007年度產(chǎn)生的分紅為3161萬元。由此可見，ISTC對長城電腦的重要程度，顯而易見。

分析師：下定論為時(shí)尚早

        上述服務(wù)器廠商人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說，“兩個(gè)事件在初露端倪時(shí)如出一轍，IBM先出要約對合資公司進(jìn)行控股，然后再整體出售，從現(xiàn)在來看，ISTC有可能會走IIPC的老路。IBM可能會將業(yè)務(wù)再次出售，達(dá)到繼續(xù)瘦身的目的。”

        為了進(jìn)一步證實(shí)，記者致電長城電腦品牌部門工作人員進(jìn)行采訪，記者被告知公司品牌中心總經(jīng)理新聞發(fā)言人黃茂清正在長沙出差。黃茂清在得知采訪請求后，通過北京的同事向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者轉(zhuǎn)達(dá)說，“他也剛剛知道公司出售股份事宜，但所了解的信息有限，需要進(jìn)一步跟公司相關(guān)部門了解，之后再給予進(jìn)一步回復(fù)。”

        計(jì)世資訊副總經(jīng)理郭海濤在接受記者采訪時(shí)認(rèn)為，這則公告的后續(xù)演進(jìn)會有各種可能性，買或者賣。郭海濤認(rèn)為：“服務(wù)器業(yè)務(wù)是IBM軟件與服務(wù)的支撐性平臺，原來業(yè)內(nèi)也討論過IBM會不會把低端服務(wù)器制造工廠出售，當(dāng)時(shí)主流的聲音是不會。從買的角度講，如果IBM將來全資控股ISTC，那么這對IBM的業(yè)務(wù)是加強(qiáng)。從另一個(gè)角度講，ISTC主要生產(chǎn)開放架構(gòu)的低端服務(wù)器X系列，在和戴爾等廠商的競爭之下，公司利潤非常有限，如果IBM未來將此業(yè)務(wù)出售也有理可依。”

        IDC的分析師則認(rèn)為，事情還沒有完全落定，目前不方便發(fā)表意見。

長城電腦籌劃重大事項(xiàng)今起停牌

        長城電腦今日公告稱，公司正在籌劃非公開發(fā)行股票事宜，并正在向相關(guān)部門進(jìn)行政策咨詢及方案論證，因此有關(guān)事項(xiàng)尚存在不確定性。鑒于該事項(xiàng)的具體方案有待進(jìn)一步論證，且存在不確定性，為避免公司股票價(jià)格異常波動(dòng)，切實(shí)維護(hù)投資者利益，公司股票今日起停牌。公司將在公告刊登后5個(gè)工作日內(nèi)按照相關(guān)規(guī)定，對方案進(jìn)行論證，并召開董事會審議，若有關(guān)初步論證未獲通過的，將于7月17日前公告并復(fù)牌。

每經(jīng)記者  劉明濤



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