價值投資者的勝利

老牌價值投資者威利·威茨改變了他的投資策略，試圖在2009年中使基金凈值得到最大程度的恢復，而他的努力是卓有成效的。

        2009年以來，威茨合伙人價值基金上漲了14%，同期標準普爾500指數(shù)的回報率下跌了2%--這和基金凈值下降了38%的去年相比是一個巨大的進步。

        這一結果說明，價值投資經(jīng)理人是如何在遭遇虧損的情況下，盡可能地發(fā)掘市場潛在的價值。在意識到自己的投資取向的問題之后，威茨等價值投資者的策略改變是成功的關鍵。

        此前，價值投資者認為美國銀行業(yè)按收益率計算被低估了，可是事實上卻是被高估的。這是因為之前的高收益并不能反映它們的問題，所以威茨栽在了如AIG、房地美、房利美等投資上，使他的公司總資產(chǎn)由5年前的80億美元跌倒了20億美元。

        在遭遇去年的投資挫折后，威茨不斷地進行反思，“我和其他投資老手犯的是同樣的錯誤，就是太過機械化的選股策略。”

        威茨的策略改變主要集中在估值改變最明顯的領域，他減持了華盛頓郵報和沃爾瑪——兩只他曾認為是媒體和零售領域表現(xiàn)最好的股票。然后十年里首次購入了石油股，甚至還搶購了科技股巨頭Google這種處于快速成長期的股票，他認為去年的市場境況導致這些股票出現(xiàn)了超賣。至少在目前看起來，出價購買Google以及石油股XTO能源都是非常明智之舉，它們在今年已經(jīng)分別上漲30%和20%。

        事實上，威茨好幾年前就已經(jīng)開始研究能源股了，但卻一直未出手。他認為，這類公司太依賴于油價，而油價因素不在他們的控制范圍之內(nèi)。而如今大宗商品市場泡沫已經(jīng)破裂，能源價格也遠離峰值，威茨認為在能源價格低于其開發(fā)成本的情況，提供了一個絕佳的入場機會。

每經(jīng)記者  李娜  整理



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