中國銀河給予有色金屬行業(yè)推薦評級：全球貿(mào)易戰(zhàn)擔(dān)憂發(fā)酵，黃金價格繼續(xù)上行

每經(jīng)AI快訊，中國銀河02月16日發(fā)布研報，給予有色金屬行業(yè)推薦評級。

市場行情回顧：截止到2月14日周五收市：本周上證指數(shù)＋1.30%，報3346.72點；滬深 300指數(shù)＋1.19%，報3939.01點；SW有色金屬行業(yè)指數(shù)﹣0.09%,報 4664.33點。分子行業(yè)來看，本周有色金屬行業(yè)5個二級子行業(yè)中，工業(yè)金屬、貴金屬、小金屬、能源金屬、金屬新材料較上周變動幅度分別為＋0.41%、-0.03%、-1.92%、+1.77%、-3.69%。

重點金屬價格數(shù)據(jù)：本周上期所銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于 78,090元／噸、20,710元／噸、24,125元／噸、17,130元／噸、124,690元／噸、263,020元／噸，較上周變動幅度分別為＋1.77%、+1.05%、+1.30%、+0.23%、-1.91%、+1.90%。本周倫敦LME銅、鋁、鋅、鉛、鎳、錫分別收于9,465美元／噸、2,635美元／噸、2,839美元／噸、1,982美元／噸、15,455美元／噸、32,615美元／噸，較上周變動幅度分別為＋0.61%、+0.27%、-0.05%、-0.55%、-1.91%、+4.84%。本周上期所黃金、白銀分別收于 688.40元／克、8,254元／千克，較上周變動幅度分別為＋2.90%、+2.65%。本周 COMEX 黃金、白銀分別收于2,894美元／盎司、32.66美元／盎司，較上周變動幅度分別為＋0.21%、+0.65%。本周氧化錯欽、氧化、氧化滴、燒結(jié)鈦鐵硼N35毛坯分別收于43.45萬元／噸、610.5萬元／噸、171萬元／噸、108.5元／公斤，較上周變動＋2.12%、+1.33%、0.00%、+4.83%。本周電池級碳酸鋰、工業(yè)級碳酸鋰、電池級氫氧化鋰、澳洲鋰精礦價格分別收于 76500元／噸、74000元／噸、73875元／噸、840美元／噸，較上周變動﹣0.65%、-0.67%、0.00%、0.00%。本周國內(nèi)電解鈷、0.998MB電解鈷、四氧化三鈷、硫酸鈷分別收于15.6萬元／噸、13.38美元／磅、11.15萬元／噸、2.65萬元／噸，較上周變動﹣0.95%、+0.60%、0.00%、0.00%。

投資建議：美國總統(tǒng)特朗普上臺后對外加征收關(guān)稅政策逐步出臺。2月10日，特朗普總統(tǒng)簽署行政命令，對進口鋼鐵和鋁征收25％關(guān)稅，3月4日生效。美國總統(tǒng)特朗普 13 日簽署備忘錄，要求相關(guān)部門確定與每個外國貿(mào)易伙伴的"對等關(guān)稅"。同時，特朗普再次呼吁降低利率以配合關(guān)稅政策。關(guān)稅政策預(yù)期下，避險需求以及再通脹交易帶動黃金價格繼續(xù)上漲，COMEX 黃金在周中創(chuàng)下 2968.5美元／盎司的歷史新高。美國1月 CPI同比增長 3%，超出預(yù)期和前值的 2.9%;1月 CPI 環(huán)比增 0.5%，超出預(yù)期的0.3％以及前值的0.4%。盡管美國1月CPI 上漲幅度全線超預(yù)期，使市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期下調(diào)，但銀河宏觀團隊認為 1月價格上行包含了明顯的殘余季節(jié)性影響，這并不意味著 CPI 已經(jīng)走上停滯甚至上行的道路，當(dāng)前市場對美聯(lián)儲今年僅 1次降息預(yù)期的定價過分悲觀，年內(nèi)美聯(lián)儲2-3次的降息空間仍存。我們認為美國總統(tǒng)特朗普對外加征關(guān)稅政策持續(xù)出臺可能引發(fā)的全球貿(mào)易戰(zhàn)風(fēng)險將繼續(xù)驅(qū)動全球央行和其他避險資金增持黃金（2024Q4 全球央行增持黃金 333 噸，創(chuàng)下2023Q3 以來新高）；而隨著美國后續(xù)通脹的回落，市場對于美聯(lián)儲降息預(yù)期的向上修復(fù)，也將推動金價的上漲，建議關(guān)注紫金礦業(yè)、山東黃金、赤峰黃金、山金國際、中金黃金、湖南黃金。

風(fēng)險提示：1）國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險；2）美聯(lián)儲降息不及預(yù)期的風(fēng)險；3）有色金屬價格大幅下跌的風(fēng)險；4）國內(nèi)政策不及預(yù)期的風(fēng)險。

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(記者 王曉波)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。