中國銀河給予有色金屬行業(yè)推薦評(píng)級(jí)

每經(jīng)AI快訊，中國銀河11月07日給予有色金屬行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

事件：據(jù)新華社快訊，美國媒體測(cè)算，共和黨總統(tǒng)候選人特朗普已獲得至少270張選舉人票。根據(jù)美國總統(tǒng)選舉制度，特朗普贏得美國大選。

美元、美債利率齊上行，黃金價(jià)格短期將受承壓，中期仍有變數(shù)：特朗普在美國國內(nèi)減稅、增加關(guān)稅、更多財(cái)政刺激以及驅(qū)逐非法移民的政策提議，如若施行，將改變美國的通脹前景，推升美國未來通脹。這或?qū)⒏淖兠缆?lián)儲(chǔ)在9月議息會(huì)議點(diǎn)陣圖中對(duì)于2025年計(jì)劃下降100個(gè)BP的預(yù)期。特朗普當(dāng)選后，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)2025年的降息預(yù)期已發(fā)生下調(diào)，導(dǎo)致美債名義利率與實(shí)際利率的上行，壓制黃金價(jià)格。但從中期看，特朗普或?qū)⒂绊懨缆?lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性，施壓美聯(lián)儲(chǔ)在有高通脹的威脅下仍進(jìn)行的降息。特朗普減稅與大幅財(cái)政刺激政策所帶來的美國政府財(cái)政赤字，加劇市場(chǎng)對(duì)美元信用的擔(dān)憂，或?qū)⑹菇衲?月曾帶動(dòng)金價(jià)跳漲的“信用貶值交易”再次發(fā)生。而特朗普加征關(guān)稅政策，或?qū)⒁l(fā)新一輪貿(mào)易戰(zhàn)，這也將加劇地緣政治沖突風(fēng)險(xiǎn)，加大全球央行的購金意愿與其他國家的“去美元化”進(jìn)程，利好于黃金價(jià)格的中期上漲。

工業(yè)金屬多空交纏，情緒利空，但實(shí)際更偏于中性：美國對(duì)家電、電子電器設(shè)備等出口產(chǎn)品的增加關(guān)稅，或影響到部分工業(yè)金屬終端產(chǎn)品對(duì)美出口，進(jìn)而影響到銅鋁等工業(yè)金屬的整體需求。此外，特朗普參選時(shí)抑制新能源的政策，也將對(duì)銅等工業(yè)金屬的消費(fèi)發(fā)展產(chǎn)生一定的抑制作用。然而特朗普提出的高財(cái)政支出，重建美國制造業(yè)、大力發(fā)展AI等計(jì)劃，也將拉動(dòng)美國對(duì)銅鋁等工業(yè)金屬的消費(fèi)。而特朗普全球加征關(guān)稅或引起貿(mào)易戰(zhàn)，從而引發(fā)全球供應(yīng)鏈的重建，也將拉動(dòng)銅鋁等工業(yè)金屬的需求。

抑制新能源利空能源金屬，貿(mào)易戰(zhàn)我國優(yōu)勢(shì)稀有金屬或成反制武器：特朗普傾向發(fā)展傳統(tǒng)能源，抑制新能源，收回《通脹削減法案》未使用的資金，退出《巴黎協(xié)定》。這將減少美國對(duì)發(fā)展光伏、風(fēng)電、新能源汽車等新能源的補(bǔ)貼，抑制鋰、鈷、鎳等能源金屬的需求，利空能源金屬的價(jià)格。

投資建議：特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)，我們認(rèn)為在其可能提出的政策下，金價(jià)將短期承壓，工業(yè)金屬更篇中性，能源金屬利空，而部分稀有金屬或?qū)⒈皇袌?chǎng)預(yù)期可能成為中美貿(mào)易戰(zhàn)下的反制工具得到價(jià)值重估，利好稀土磁材、鎢、鍺、稼等中國具備全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的有色金屬資源品種，建議關(guān)注稀土磁材龍頭北方稀土、中國稀土、金力永磁、中科三環(huán)，鎢礦龍頭中鎢高新、廈門鎢業(yè)，以及擁有鍺資源企業(yè)中礦資源、云南鍺業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；美聯(lián)儲(chǔ)降息不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；有色金屬價(jià)格大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)；國內(nèi)政策不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；美元大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)等。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——利好！大量資金將入市！多個(gè)巨頭成立股權(quán)投資基金，規(guī)模動(dòng)輒上百億元！業(yè)內(nèi)：未來5年新增資金規(guī)模預(yù)計(jì)超萬億元

(記者 王曉波)

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