存款準(zhǔn)備金制度或迎改革；多地官宣隱性債務(wù)清零丨金融早參

每經(jīng)編輯 馬子卿    

| 2025年2月18日 星期二 |

NO.1 存款準(zhǔn)備金制度或迎改革

日前，央行在《2024年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告》中提出，將根據(jù)經(jīng)濟金融形勢變化完善存款準(zhǔn)備金制度，發(fā)揮其調(diào)控功能。市場預(yù)計未來可能通過差異化準(zhǔn)備金率引導(dǎo)信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化。

點評：存款準(zhǔn)備金制度改革或釋放長期流動性，緩解銀行負(fù)債端壓力，推動LPR下行。中小銀行若獲定向降準(zhǔn)支持，可能增強其信貸投放能力，但需關(guān)注凈息差收窄對盈利的制約。

NO.2 央行上?？偛浚荷虾Ｊ秀y行1月跨境人民幣業(yè)務(wù)結(jié)算量29106億元

2月17日，據(jù)央行上?？偛肯ⅲ刂?月末，上海市轄內(nèi)共有96家銀行報送跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)信息，1月結(jié)算量29106億元。

點評：上海市轄內(nèi)銀行跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)量激增，反映出人民幣國際化進(jìn)程加速，有望增強市場對人民幣資產(chǎn)的信心。對企業(yè)而言，跨境結(jié)算便利化將提升國際貿(mào)易效率，特別是對金融服務(wù)業(yè)和出口導(dǎo)向型企業(yè)形成正面影響。同時，此現(xiàn)象或促使股市中相關(guān)板塊吸引更多關(guān)注，投資者對涉及跨境支付、國際業(yè)務(wù)的公司前景持更加樂觀態(tài)度。

NO.3 人民幣對美元中間價上調(diào)4個基點

2月17日，人民幣對美元中間價報7.1702元，較前一交易日上調(diào)4個基點。離岸和在岸人民幣匯率近期企穩(wěn)，CNH與CNY分別收于7.2594和7.2545，較上年末升值。中國經(jīng)濟回升及美聯(lián)儲降息預(yù)期延后支撐匯率穩(wěn)定。

點評：人民幣匯率企穩(wěn)緩解外資流出壓力，增強A股吸引力，尤其利好外資重倉的消費、科技板塊。匯率穩(wěn)定亦降低出口企業(yè)匯兌風(fēng)險，但需警惕特朗普關(guān)稅政策后續(xù)變動對貿(mào)易鏈的沖擊。

NO.4 多地官宣隱性債務(wù)清零

據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計，截至2月14日，今年以來已有15個地區(qū)發(fā)行3780.56億元用于置換存量隱性債務(wù)的再融資專項債。而隨著“6+4+2”萬億元的化債組合拳持續(xù)推進(jìn)，化債效果已有所顯現(xiàn)，多個地區(qū)官宣“隱債清零”。

點評：今年多地發(fā)行再融資專項債以置換存量隱性債務(wù)，顯示政府化債決心，有助于緩解市場對地方債務(wù)風(fēng)險的擔(dān)憂。此舉措對金融、城投類公司影響深遠(yuǎn)，或?qū)⑻嵘湫庞迷u級和市場信任度。同時，化債組合拳的推進(jìn)，有利于穩(wěn)定相關(guān)行業(yè)板塊的投資情緒?？傮w而言，這一政策動向可能為資本市場帶來正面信號，增強市場穩(wěn)定性，促進(jìn)長期健康發(fā)展。

NO.5 黃金生產(chǎn)貿(mào)易企業(yè)大舉平倉“空單”

美國商品期貨交易委員會（CFTC）發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2月11日當(dāng)周，黃金生產(chǎn)貿(mào)易企業(yè)持有的COMEX黃金期貨期權(quán)凈多頭頭寸、較前一周繼續(xù)增加31.95萬盎司，而在2月4日當(dāng)周，這個數(shù)值達(dá)到173.12萬盎司，其中，當(dāng)周空單平倉量達(dá)到142.72萬盎司。業(yè)內(nèi)人士透露，黃金生產(chǎn)貿(mào)易企業(yè)基于套期保值需要，積累大量的COMEX黃金期貨空頭頭寸。要規(guī)避COMEX黃金期貨價格逼空飆漲所帶來的空單損失壓力，他們除了將更多黃金現(xiàn)貨從倫敦運往紐約COMEX期貨交割倉庫用于空單交割，另一個辦法是在期貨市場大幅降低空頭持倉。

點評：黃金生產(chǎn)貿(mào)易企業(yè)COMEX黃金期貨期權(quán)凈多頭頭寸的增加，反映了其對黃金價格穩(wěn)定或上升的預(yù)期。這一動向可能對黃金開采和加工企業(yè)帶來正面影響，增強市場對這些公司的信心。同時，黃金相關(guān)板塊的投資者情緒或受此提振。整體而言，黃金期貨市場的這一變化，可能促使股市中黃金股的表現(xiàn)趨于穩(wěn)健，市場對貴金屬行業(yè)的關(guān)注度有所提升。

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。