美聯(lián)儲深夜“放鷹”，全球非美貨幣經(jīng)歷“過山車”！美元指數(shù)盤中“跳水”，離岸人民幣日內(nèi)收復(fù)超150個基點

每經(jīng)記者 陳植    每經(jīng)編輯 馬子卿    

北京時間12月19日凌晨，美聯(lián)儲如市場預(yù)期般降息25個基點。不過，美聯(lián)儲發(fā)布的最新利率路徑點陣圖顯示，明年美聯(lián)儲官員預(yù)計只會“降息2次，每次25個基點”，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于9月公布的“降息4次，每次25個基點”。

受此影響，美元指數(shù)快速漲至108.12附近，一度創(chuàng)下年內(nèi)新高108.27。巴克萊外匯策略師Skylar Montgomery Koning表示，隨著美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，美聯(lián)儲對未來利率預(yù)期的展望變得更強(qiáng)硬，從而支撐美元走強(qiáng)。

東方匯理資產(chǎn)管理旗下美國公司固定收益和貨幣策略總監(jiān)Paresh Upadhyaya表示，美聯(lián)儲的每一個細(xì)節(jié)都無可置疑地偏向鷹派，這意味著美元將大幅走強(qiáng)。

與此對應(yīng)的是，人民幣匯率當(dāng)日回落至“7.30”附近。截至12月19日17時，在岸人民幣兌美元匯率跌至7.2977，盤中一度回落至7.2999，距離“7.30”關(guān)口僅“一步之遙”；離岸人民幣兌美元則回落至7.3086，盤中跌至7.3254后收復(fù)超150個基點。

截至12月19日17時，在岸人民幣兌美元匯率日內(nèi)牢牢守住“7.30”關(guān)口

圖片來源：同花順iFinD

一位香港銀行外匯交易員向記者透露，當(dāng)日美聯(lián)儲“暗示”大幅放緩降息步伐后，全球投資機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)高美元估值，非美貨幣匯率遭遇“無差別”的下跌。他表示，盡管市場預(yù)期特朗普經(jīng)濟(jì)政策將讓美國通脹壓力趨于回升與美聯(lián)儲暫緩降息步伐，但美聯(lián)儲此次暗示“明年降息2次、合計50個基點”，還是讓全球投資機(jī)構(gòu)頗感“意外”。這意味著明年美聯(lián)儲基準(zhǔn)利率降至3.75%～4%，仍高于全球多數(shù)主要經(jīng)濟(jì)體，由此會影響全球資本重返新興市場的規(guī)模與進(jìn)程，導(dǎo)致新興市場貨幣匯率再度承壓。

面對美聯(lián)儲“謹(jǐn)慎”降息所帶來的美元新一輪上漲行情，人民幣匯率何去何從，備受市場關(guān)注。上述外匯交易員向記者直言，盡管人民幣匯率承壓，但市場預(yù)期短期內(nèi)，人民幣匯率仍將在7.3一線上下波動，且未來人民幣匯率走勢與美元呈現(xiàn)較高的“負(fù)相關(guān)性”。

美聯(lián)儲深夜“放鷹”，全球資本調(diào)高美元指數(shù)估值

北京時間12月19日凌晨，美聯(lián)儲發(fā)布最新的美國經(jīng)濟(jì)前景預(yù)測。在經(jīng)濟(jì)增長方面，今年美國經(jīng)濟(jì)將增長2.5%，2025年經(jīng)濟(jì)有望增長2.1%；在失業(yè)率方面，今年美國失業(yè)率達(dá)到4.2%，明年失業(yè)率為4.3%；在物價方面，美聯(lián)儲預(yù)計今年以個人消費支出（PCE）計算的通脹率可能達(dá)到2.4%，較此前預(yù)測上調(diào)0.1個百分點；剔除食品和能源價格后的核心通脹率為2.8%，較此前預(yù)測上調(diào)0.2個百分點。

根據(jù)這份經(jīng)濟(jì)前景預(yù)測，在美聯(lián)儲19位公開市場委員會成員里10人認(rèn)為截至明年底的美聯(lián)儲基準(zhǔn)利率將降至3.75%～4%，這意味明年美聯(lián)儲可能僅降息2次（每次25個基點），低于今年9月預(yù)期的降息4次（每次25個基點）。

上述外匯交易員向記者指出，這觸發(fā)全球投資機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)高未來的美元指數(shù)估值。此前多數(shù)投資機(jī)構(gòu)“樂觀”認(rèn)為，即便特朗普關(guān)稅政策令美國通脹壓力趨漲，美聯(lián)儲仍會延續(xù)明年降息4次節(jié)奏，以刺激美國經(jīng)濟(jì)增長。但如今他們明顯感受到美聯(lián)儲官員對明年降息的“謹(jǐn)慎態(tài)度”，轉(zhuǎn)而對未來美元指數(shù)估值進(jìn)行重新定價。

他告訴記者，12月19日他與多位對沖基金外匯交易員溝通了解到，這些對沖基金認(rèn)為在“特朗普交易”持續(xù)火熱與美聯(lián)儲大幅放緩降息步伐的情況下，短期內(nèi)美元指數(shù)有望站上110整數(shù)關(guān)口。受此影響，不只是人民幣，其他非美貨幣都遭遇對沖基金與全球投資機(jī)構(gòu)的無差別“沽空”。

據(jù)悉，美聯(lián)儲大幅放緩降息步伐，或?qū)⒏淖內(nèi)蛸Y本重返新興市場的規(guī)模與進(jìn)程。此前，在美聯(lián)儲明年降息4次的預(yù)期下，眾多全球投資機(jī)構(gòu)愿將更多資金投向新興市場資產(chǎn)博取較高的利差回報；如今，其紛紛壓縮流向新興市場的資金量，導(dǎo)致新興市場等非美貨幣匯率承壓，引發(fā)非美貨幣與美元進(jìn)一步“此消彼長”。

12月19日，日元等非美貨幣經(jīng)歷“過山車”

圖片來源：同花順iFinD

上述外匯交易員認(rèn)為：“12月19日非美貨幣相對美元下跌，與美元指數(shù)走強(qiáng)存在密切關(guān)系。”但市場情緒方面，尚未出現(xiàn)投機(jī)資本借美元創(chuàng)年內(nèi)新高而大舉沽空非美貨幣的跡象。一是各國金融監(jiān)管部門或采取新的外匯干預(yù)舉措穩(wěn)住本國貨幣匯率；二是部分投資機(jī)構(gòu)對美元強(qiáng)勢行情持續(xù)性存疑。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來美元指數(shù)漲幅逾7%，有望交出2015年以來的最大年度漲幅，但這發(fā)生在美聯(lián)儲降息周期內(nèi)，顯得頗為反常。部分投資機(jī)構(gòu)擔(dān)心當(dāng)前美元買漲交易過于“擁擠”、投機(jī)氛圍較重，一旦美元匯率走勢出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，“跟風(fēng)追漲”美元的機(jī)構(gòu)將面臨較大投資風(fēng)險。

美元指數(shù)午后“跳水”，離岸人民幣盤中收復(fù)超150個基點

面對美聯(lián)儲暗示大幅放緩降息步伐所引發(fā)的美元指數(shù)走強(qiáng)，人民幣匯率能否守住“7.30”關(guān)口，備受市場關(guān)注。截至12月19日17時，離岸人民幣兌美元收復(fù)“7.31”關(guān)口至7.3086，盤中收復(fù)超150個基點；在岸人民幣兌美元匯率報價為7.2977，日內(nèi)牢牢守住“7.30”關(guān)口；此外，美元指數(shù)“跳水”至107.94附近。

截至12月19日17時，美元指數(shù)“跳水”至107.94附近

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前述外匯交易員告訴記者，目前部分海外對沖基金認(rèn)為在短期內(nèi)，若美元指數(shù)延續(xù)上漲行情，境內(nèi)在岸市場美元兌人民幣匯率將突破“7.30”關(guān)口；但是，其普遍認(rèn)為此后人民幣匯率大概率在7.3附近上下波動，進(jìn)一步快速下跌的幾率相對低。

一是在市場消化美聯(lián)儲大幅放緩降息效應(yīng)后，美元指數(shù)將面臨較高的獲利了結(jié)需求而存在沖高回落風(fēng)險；二是中國經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)也不支持人民幣匯率繼續(xù)下跌；三是不少海外投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為在人民幣匯率跌破7.30后，我國相關(guān)部門采取新一輪穩(wěn)匯率舉措的概率增加，令海外投資機(jī)構(gòu)沽空人民幣匯率變得更加謹(jǐn)慎。

他認(rèn)為，12月19日當(dāng)天，多數(shù)境外投資機(jī)構(gòu)都在緊盯美元指數(shù)走勢交易人民幣，確保人民幣匯率不會大幅偏離美元指數(shù)走勢，降低潛在的匯市干預(yù)風(fēng)險。此外，在離岸市場美元兌人民幣匯率跌破7.32后，已有部分資管機(jī)構(gòu)與銀行機(jī)構(gòu)抄底建倉離岸人民幣多頭頭寸，因為他們認(rèn)為美元短期內(nèi)沖高回落的幾率相對較高。

截至12月19日17時，離岸人民幣兌美元收復(fù)“7.31”關(guān)口至7.3086

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據(jù)悉，人民幣國際化的穩(wěn)步推進(jìn)，也給人民幣匯率企穩(wěn)構(gòu)成新的支撐。12月18日，環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會（SWIFT）公布的最新數(shù)據(jù)顯示，11月人民幣重回全球第四大活躍支付貨幣，占全球支付總額的3.89%。這令不少全球資管機(jī)構(gòu)意識到人民幣需求進(jìn)一步回升，對人民幣匯率企穩(wěn)的信心更強(qiáng)。

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