離岸價(jià)、在岸價(jià)倒掛！兩個(gè)交易日漲超1500點(diǎn)，人民幣迎來強(qiáng)勢(shì)反彈

人民幣匯率強(qiáng)勢(shì)反彈！《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，僅僅兩個(gè)交易日時(shí)間，離岸人民幣對(duì)美元匯率便從7.25一路飆升至7.09附近，幅度超過1500點(diǎn)。而在不久前，離岸人民幣對(duì)美元匯率曾跌破7.3。 8月5日盤中，離岸人民幣對(duì)美元最高已到7.0836，與去年12月份人民幣匯率高位持平，一舉收復(fù)今年以來的貶值“失地”。受離岸人民幣帶動(dòng)，在岸人民幣兩日內(nèi)同樣漲幅超千點(diǎn)至7.13附近。截至8月5日21時(shí)，離岸人民幣對(duì)美元報(bào)價(jià)為7.104，在岸人民幣對(duì)美元報(bào)價(jià)為7.124。離岸價(jià)、在岸價(jià)倒掛，且均超過中間價(jià)7.1345。 圖片來源：同花順iFinD 光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華表示，人民幣匯率反彈，一是國(guó)內(nèi)加大宏觀政策實(shí)施力度，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期增強(qiáng)；二是美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)下滑超預(yù)期，歐美股市劇烈波動(dòng)引發(fā)資金避險(xiǎn)需求。此外，日元強(qiáng)勁反彈情緒外溢也對(duì)人民幣匯率產(chǎn)生影響。 人民幣匯率兩個(gè)交易日飆漲1500點(diǎn) 7月25日，中國(guó)人民銀行開展中期借貸便利（MLF）操作，中標(biāo)利率下降20個(gè)基點(diǎn)，但人民幣對(duì)美元卻在貶值趨勢(shì)下反轉(zhuǎn)出較強(qiáng)升值勢(shì)頭。在進(jìn)入8月后，人民幣對(duì)美元匯率持續(xù)上升，尤其是8月2日、8月5日，離岸人民幣對(duì)美元升值超過1500個(gè)基點(diǎn)，抹平開年來的所有跌幅、創(chuàng)下年內(nèi)新高。 圖片來源：同花順iFinD 據(jù)悉，匯率變動(dòng)離不開內(nèi)部和外部因素。周茂華對(duì)記者表示，從國(guó)內(nèi)情況看，人民幣走強(qiáng)受三方面推動(dòng)。 一是基本面穩(wěn)固。近期發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)保持了復(fù)蘇和擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)，央行超預(yù)期降息，加大宏觀政策實(shí)施力度，提振市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期。上半年外貿(mào)出口與貿(mào)易順差雙雙超預(yù)期，國(guó)際收支平衡，外匯儲(chǔ)備穩(wěn)定在3.2萬(wàn)億美元上方，基本面穩(wěn)健為人民幣匯率提供堅(jiān)實(shí)支撐。 二是人民幣資產(chǎn)吸引力增強(qiáng)。國(guó)內(nèi)基本面前景改善，宏觀政策環(huán)境理想，加上人民幣資產(chǎn)估值整體處于洼地，市場(chǎng)對(duì)人民幣資產(chǎn)看漲情緒在逐步積累。 三是離岸人民幣供需偏緊。近期離岸人民幣同業(yè)拆借利率飆升，反映離岸人民幣市場(chǎng)需求相對(duì)于供給偏強(qiáng)，人民幣升值動(dòng)能增強(qiáng)。 而從外部因素來看，盡管各界對(duì)海外降息節(jié)奏、力度方面存在意見分歧，但目前發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體逐步向降息周期過渡已基本形成共識(shí)。周茂華表示，“截至目前，全球已有20多個(gè)經(jīng)濟(jì)體實(shí)施降息?！鄙习肽隁W洲央行、加拿大央行率先啟動(dòng)降息，美聯(lián)儲(chǔ)近期也釋放年內(nèi)可能啟動(dòng)降息周期信號(hào)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政策對(duì)我國(guó)外溢影響將逐步減弱。 中美利差已收窄至-1.67%，日本央行超預(yù)期“放鷹”助推人民幣升值 從影響人民幣走勢(shì)的重要因素——中美利差角度來看，自4月下旬以來，利差已呈現(xiàn)觸頂回落態(tài)勢(shì)。截至上周末，中美十年期國(guó)債利差為-1.67%，而前值為-2.01%，呈現(xiàn)大幅收窄。 圖片來源：東方財(cái)富 周茂華表示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，物價(jià)保持溫和回升態(tài)勢(shì)，將制約市場(chǎng)利率下行空間；同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)經(jīng)濟(jì)與通脹趨緩，政策逐步轉(zhuǎn)向降息周期，預(yù)計(jì)中美利差有望逐步收窄。 “如果后續(xù)美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)出現(xiàn)超預(yù)期惡化，可能促使美聯(lián)儲(chǔ)加快降息步伐，進(jìn)一步減弱利差對(duì)人民幣匯率的影響。”周茂華表示，盡管海外政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍存在較大不確定性，但國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與美聯(lián)儲(chǔ)降息周期方向較為確定，我國(guó)外貿(mào)韌性，國(guó)際收支保持基本平衡，人民幣資產(chǎn)吸引力增強(qiáng)等，年內(nèi)人民幣面臨的環(huán)境較為有利，預(yù)計(jì)人民幣匯率將保持穩(wěn)中略升走勢(shì)，相對(duì)于主要國(guó)際貨幣走勢(shì)平穩(wěn)。 除了內(nèi)部因素以及部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體降息，日本央行超預(yù)期“放鷹”的影響也不容小覷，“一松一緊”更助推人民幣升值。今年上半年日元對(duì)美元匯率大幅貶值。7月31日，日本央行宣布加息15個(gè)基點(diǎn)，將政策利率上調(diào)至0.15%至0.25%，市場(chǎng)普遍認(rèn)為加息“超預(yù)期”。 從日元表現(xiàn)來看，近一月來日元對(duì)美元匯率飆升，已從7月11日的161快速升至8月5日的142，達(dá)到至少7個(gè)月來高位。據(jù)日本共同社報(bào)道，日本與美國(guó)之間的利差有望縮小，投資者買入日元賣出美元的勢(shì)頭增強(qiáng)。 圖片來源：同花順iFinD 有觀點(diǎn)認(rèn)為，日元加息預(yù)期和套系交易的逆轉(zhuǎn)可能推高了日元匯率，同時(shí)也助推了人民幣升值。周茂華表示，人民幣與日元等貨幣聯(lián)動(dòng)性確實(shí)有所增強(qiáng)，這背后主要是我國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融不斷融入全球有關(guān)。 周茂華認(rèn)為，綜合來看，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)趨緩、企業(yè)盈利前景承壓、地緣沖突、貿(mào)易保護(hù)主義、美國(guó)大選風(fēng)險(xiǎn)等，海外市場(chǎng)波動(dòng)性有所加大，加上目前海外資產(chǎn)股票整體高位，風(fēng)險(xiǎn)相較于收益有所增大。而國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、政策和企業(yè)盈利前景相對(duì)確定，估值處于低位的人民幣資產(chǎn)有望成為全球資金的“避風(fēng)港”。