周末重點(diǎn)速遞丨券商熱議市場(chǎng)短期回調(diào)，靜待“反攻”第二輪行情開啟，結(jié)構(gòu)上聚焦“科技牛”

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

（一）重磅消息

深圳證券交易所最新數(shù)據(jù)顯示，2024年前三季度，深市上市公司營(yíng)業(yè)收入整體穩(wěn)健，2844家上市公司披露三季報(bào)，合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.98萬(wàn)億元、凈利潤(rùn)8062.29億元。前三季度，深市共計(jì)1315家公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)，541家公司凈利潤(rùn)同比增幅超50%，308家公司增幅超100%；2146家公司實(shí)現(xiàn)盈利，占比超四分之三。

（二）券商最新研判

東莞證券：回調(diào)之后，大盤有望繼續(xù)震蕩上行

10月指數(shù)先抑后揚(yáng)，10月初，大盤未能延續(xù)國(guó)慶前的大幅上漲走勢(shì)，回調(diào)明顯，月中A股震蕩走穩(wěn)，市場(chǎng)交投情緒依然保持高度活躍。臨近月底，部分高位獲利籌碼出于避險(xiǎn)原因兌現(xiàn)，加之11月初將迎來(lái)三場(chǎng)重大事件，政策博弈交易一定程度加劇了市場(chǎng)波動(dòng)。

11月份行情研判，大盤有望繼續(xù)震蕩上行。從11月份的市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，海外方面，雖然全球經(jīng)濟(jì)下行壓力有所增加，但美國(guó)多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均好于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)保持強(qiáng)韌性；此外，美聯(lián)儲(chǔ)官員釋放鷹派信號(hào)，疊加美國(guó)大選、地緣沖突等因素，海外環(huán)境不確定上升。國(guó)內(nèi)方面，9月下旬以來(lái)，一攬子增量政策加力推出，9月多數(shù)指標(biāo)邊際改善，經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)筑底企穩(wěn)態(tài)勢(shì)。

當(dāng)下A股交投情緒依然活躍，兩市量能持續(xù)維持在1.5萬(wàn)億~2萬(wàn)億，央行的兩項(xiàng)創(chuàng)新貨幣政策工具以及中證A500指數(shù)基金的火熱發(fā)行也為市場(chǎng)提供了增量資金。往后看，財(cái)政增量空間值得期待，年末降準(zhǔn)降息可期，待政策落地全面起效、價(jià)格信號(hào)驗(yàn)證企穩(wěn)后，活躍資金仍有望持續(xù)入場(chǎng)，帶動(dòng)大盤繼續(xù)震蕩上行。

板塊上，建議關(guān)注TMT、金融、電力設(shè)備、有色金屬、家用電器、汽車和機(jī)械設(shè)備等板塊。行業(yè)配置方面，可超配TMT、金融、電力設(shè)備、有色金屬等。

國(guó)金證券：靜待“反攻”第二輪行情開啟，結(jié)構(gòu)上聚焦“科技牛”

隨著“一攬子政策”陸續(xù)落地，預(yù)計(jì)未來(lái)一個(gè)季度，國(guó)內(nèi)宏觀、中觀到微觀層面均有望迎來(lái)邊際改善。從10月份數(shù)據(jù)來(lái)看，中微觀層面改善跡象已經(jīng)出現(xiàn)，包括乘用車銷量增速抬升、國(guó)內(nèi)執(zhí)行航班數(shù)量抬升、一線城市商品房成交同比上漲、建材價(jià)格上漲等。維持判斷：顯著“寬貨幣+寬財(cái)政”均作用在居民、企業(yè)及地方政府的負(fù)債端，通過(guò)彌補(bǔ)負(fù)債缺口、降低負(fù)債壓力，促使相關(guān)部門資產(chǎn)負(fù)債表改善，從而為未來(lái)輕裝上陣、促消費(fèi)、投資及激活國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)作充分準(zhǔn)備，這意味著估值筑底，即“市場(chǎng)底”夯實(shí)。

考慮到“盈利底”未現(xiàn)，預(yù)計(jì)難以出現(xiàn)“科技—消費(fèi)—周期”等大類板塊的景氣輪動(dòng)，反而應(yīng)當(dāng)重視“分母端彈性”+“分子端掣肘弱”，看好中盤+超跌+低估值+回購(gòu)+并購(gòu)預(yù)期的“成長(zhǎng)>消費(fèi)”方向，結(jié)構(gòu)上聚焦“科技牛”。

11月行業(yè)配置方面，重視科技主線。反彈背后是信用預(yù)期修復(fù)及估值擴(kuò)張，行業(yè)及個(gè)股選擇可重視的方向有中盤+超跌+低估值+回購(gòu)+并購(gòu)預(yù)期，且分子端掣肘較弱的“成長(zhǎng)>消費(fèi)”，首選成長(zhǎng)TMT，尤其電子、計(jì)算機(jī)、國(guó)防軍工、醫(yī)藥生物等。次選消費(fèi)，包括白酒、社服、輕工、醫(yī)美。結(jié)構(gòu)上重視“科技牛”，包括科技相關(guān)設(shè)備需要尤其重視，財(cái)政政策投資方向之一，主題催化較多，朱格拉周期受益品種。

（三）券商行業(yè)掘金

浙商證券：科技要打頭陣并購(gòu)如虎添翼，重視半導(dǎo)體設(shè)備材料

展望2025年，高端存儲(chǔ)及先進(jìn)邏輯客戶擴(kuò)產(chǎn)確定性相對(duì)較高，先進(jìn)國(guó)產(chǎn)化率提升斜率有望超預(yù)期，帶動(dòng)國(guó)產(chǎn)設(shè)備訂單繼續(xù)增長(zhǎng)。

據(jù)SEMI預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024年、2025年中國(guó)大陸晶圓產(chǎn)能（折合8英寸）同比增長(zhǎng)15%、14%，預(yù)計(jì)全球晶圓產(chǎn)能（折合8英寸）同比增長(zhǎng)6%、7%。2024二季度全球半導(dǎo)體設(shè)備銷售額達(dá)268億元，同比增長(zhǎng)4%；中國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備銷售額達(dá)122億美元，同比增長(zhǎng)62%，占全球半導(dǎo)體設(shè)備銷售額的46%。當(dāng)前半導(dǎo)體設(shè)備板塊估值低，估值仍有擴(kuò)張空間。

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)并購(gòu)持續(xù)升溫，有望提升產(chǎn)業(yè)集中度和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，2024年以來(lái)，新“國(guó)九條”“科創(chuàng)板八條”等政策發(fā)布，半導(dǎo)體領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)并購(gòu)持續(xù)升溫。9月24日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布“并購(gòu)六條”，明確支持跨界并購(gòu)、允許并購(gòu)未盈利資產(chǎn)，有望促進(jìn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組，提升產(chǎn)業(yè)集中度和企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。據(jù)集微網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，截至10月13日，2024年A股半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈已有36家企業(yè)披露重大重組事件或進(jìn)展。

龍頭公司三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告高增長(zhǎng)，盈利能力持續(xù)提升，臺(tái)積電三季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期。投資建議上，可關(guān)注設(shè)備方面，包括北方華創(chuàng)（平臺(tái)化、低估值）、中微公司（綁定高端客戶，核心設(shè)備不斷突破）、拓荊科技（薄膜龍頭，綁定高端客戶）等；零部件方面，包括新萊應(yīng)材（光刻機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈，內(nèi)需加速）、京儀裝備（先進(jìn)擴(kuò)產(chǎn)核心受益）等。

華泰證券：稀土行業(yè)景氣底部確立，供需關(guān)系有望改善

緬甸礦山停產(chǎn)以及國(guó)內(nèi)中重稀土因環(huán)保等原因供給受限，或?qū)е轮兄叵⊥凉┬韪窬侄倘薄?/p>

據(jù)SMM調(diào)研，當(dāng)前國(guó)內(nèi)冶煉分離廠尚有2個(gè)月原料庫(kù)存。若原料庫(kù)存消耗殆盡，中重稀土價(jià)格可能出現(xiàn)大幅上漲。輕稀土供需格局亦將改善，但國(guó)內(nèi)供給仍有潛力，短缺幅度或弱于中重稀土。

如果封關(guān)持續(xù)超過(guò)兩個(gè)月，可能會(huì)導(dǎo)致其原材料供應(yīng)的短缺。局勢(shì)升級(jí)對(duì)礦山勞工、水電等物資均有較大影響，年內(nèi)恢復(fù)供應(yīng)難度較大，但需關(guān)注局勢(shì)進(jìn)展。

行業(yè)景氣底部確立，供需關(guān)系有望改善，2024年以來(lái)稀土價(jià)格持續(xù)震蕩尋底，2024年三季度稀土價(jià)格已接近部分高成本礦山成本線，行業(yè)景氣底部確立。2024年第二批稀土開采、冶煉分離總量控制指標(biāo)已下達(dá)，今年累計(jì)開采及冶煉指標(biāo)分別同比+5.88%/+4.16%，增速分別同比下滑15.5 pct/16.6pct。國(guó)內(nèi)配額增速下降疊加海外供給出現(xiàn)擾動(dòng)，全球稀土供應(yīng)端增速收縮趨勢(shì)已經(jīng)顯現(xiàn)，同時(shí)下游新能源汽車、人形機(jī)器人等新興領(lǐng)域需求有望延續(xù)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，行業(yè)景氣有望開始恢復(fù)，供需關(guān)系有望改善。

封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)-VCG41N1331242936