監(jiān)管修訂券商投行業(yè)務質量評價辦法，新增“新股估值定價能力”專項評價指標

每經記者 陳晨    每經編輯 彭水萍

《每日經濟新聞》記者獲悉，近日中國證券業(yè)協會對《證券公司投行業(yè)務質量評價辦法》（以下簡稱《評價辦法》）進行了修訂，并且向各券商下發(fā)了征求意見的通知。

據悉，修訂內容主要體現在三個方面，一是總結評價期間的經驗，完善股票保薦業(yè)務執(zhí)業(yè)質量履職盡責評價指標；二是突出對服務新質生產力和關鍵核心技術的引導作用，優(yōu)化“投行支持高水平科技自立自強”專項評價指標；三是壓實承銷機構定價責任，新增“新股估值定價能力”專項評價指標。 

明確保薦項目存在重大負面事項的扣分標準

其中主要修訂的內容，首先是完善股票保薦業(yè)務執(zhí)業(yè)質量履職盡責評價指標。包括明確保薦項目存在重大負面事項的扣分標準；完善保薦項目終止審核情形的扣分標準；完善保薦項目負面行為記錄的范圍及扣分標準，設定合計扣分上限；以及適當調整行政監(jiān)管措施和自律監(jiān)管措施的扣分標準。 

其中，明確保薦項目存在重大負面事項的扣分標準體現在：保薦項目存在發(fā)行人及相關人員、保薦機構及相關人員因該項目被司法機關采取刑事處罰措施、被中國證監(jiān)會采取行政處罰措施，或者存在嚴重損害投資者利益或社會公共利益情形，扣100分；保薦項目存在發(fā)行人及相關人員、保薦機構及相關人員因該項目被司法機關立案偵查或者涉嫌違法違規(guī)正在被中國證監(jiān)會立案調查情形，扣80分。

完善保薦項目終止審核情形的扣分標準體現在：因審核注冊環(huán)節(jié)發(fā)現影響發(fā)行上市條件、信息披露要求等問題終止審核，扣100分；因被確定為現場督導或現場檢查對象且入場前終止審核，扣100分；因未在規(guī)定時限內回復審核問詢或提交更新的財務資料等原因終止審核，扣60分；除因行業(yè)政策變化、市場環(huán)境變化等合理原因終止審核不扣分外，其他原因終止審核，扣40分。 

另外，此次修訂還優(yōu)化“投行支持高水平科技自立自強”指標，在“投行支持高水平科技自立自強”專項評價指標中，新增兩項標準：一是作為新質生產力的典型代表，在新產業(yè)新業(yè)態(tài)新技術領域突破了關鍵核心技術；二是擁有的核心技術經國家主管部門認定具有國際領先、引領作用或者對于國家戰(zhàn)略具有重大意義。

破發(fā)指標納入考核

值得注意的是，本次修訂最為顯著的變化是新增“新股估值定價能力”專項評價指標。據悉，為督促證券公司提升新股定價能力，提高新股投資價值報告質量，增加“新股估值定價能力”專項評價指標：一是定價能力評價標準，二是投價報告質量評價標準。 

具體來看，定價能力評價標考慮破發(fā)、發(fā)行價格偏離度等情形。破發(fā)指標的設定主要考慮新股發(fā)行中，后市表現是投資者最為關注、也是直接關系其切身利益的核心要素，綜合考慮上市首日市場情緒、政策影響等其他因素，設定破發(fā)指標計計算方式。

價格偏離度指標的設定主要考慮到通過新股上市后一段時期內二級市場加權平均收盤價與發(fā)行價格比較，可部分體現證券公司定價能力的合理水平。因此以新股上市后首日、首周、首月、半年內二級市場加權平均收盤價與發(fā)行價格比較來確定價格偏離度指標計算方式。 

投價報告質量評價標準，考慮估值、盈利預測等情形。投價報告估值指標的設定主要考慮到投價報告對新股定價起到重要的參考作用，合理的估值定價能進一步保護投資者合法權益。綜合考慮當期市場波動、政策影響等，以投價報告估值均值與新股上市后首日、首周、首月、半年內二級市場加權平均收盤價比較來確定投價報告估值指標計算方式。 

投價報告盈利指標的設定主要考慮到其體現了企業(yè)未來盈利能力的預測數據，為投資者提供關于企業(yè)未來經濟活動和財務狀況的預期，相對準確的盈利預測有助于投資者評估企業(yè)的投資價值和風險?？紤]到投價報告中的盈利預測是投資者評估企業(yè)投資價值的重要依據，對于促進資本市場的高效運作和保護投資者利益具有重要意義，設定盈利指標計算方式。

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