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避險(xiǎn)交易將暫時(shí)占據(jù)主導(dǎo)地位,關(guān)注基準(zhǔn)國(guó)債ETF(511100)

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-08-06 09:40:22

8月5日債券市場(chǎng)表現(xiàn)先漲再跌,截至收盤,基準(zhǔn)國(guó)債ETF(511100)單日漲幅0.36%,價(jià)格創(chuàng)新高達(dá)104.489。

資金面方面,央行公告稱,為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕,8月5日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開展了6.7億元7天期逆回購操作,操作利率1.70%。Wind數(shù)據(jù)顯示,當(dāng)日3015.7億元逆回購到期。

消息面上,7月財(cái)新中國(guó)綜合PMI回落1.6個(gè)百分點(diǎn)至51.2,為九個(gè)月來最低,再考慮到中采PMI連續(xù)3個(gè)月位于榮枯線以下,說明國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)壓力猶存。

央行今日聯(lián)合五部門發(fā)布《關(guān)于開展學(xué)習(xí)運(yùn)用“千萬工程”經(jīng)驗(yàn) 加強(qiáng)金融支持鄉(xiāng)村全面振興專項(xiàng)行動(dòng)的通知》,實(shí)施金融保障糧食安全專項(xiàng)行動(dòng),發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的激勵(lì)作用,支持相關(guān)主體發(fā)行債券或者資產(chǎn)支持證券等進(jìn)行融資。

市場(chǎng)研判:近日來債券市場(chǎng)收益率水平持續(xù)下行,10年期國(guó)債收益率接連突破2.2%、2.1%兩個(gè)重要關(guān)口,主要原因在于以下幾點(diǎn):1)基本面方面,整體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然面臨一定壓力,穩(wěn)增長(zhǎng)有待加碼,7月下旬以來央行接連調(diào)降OMO、SLF、LPR、MLF等主要政策利率,體現(xiàn)出了金融支持實(shí)體的較強(qiáng)穩(wěn)增長(zhǎng)意愿,且在“堅(jiān)定不移完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)”的前提下,市場(chǎng)預(yù)期央行后續(xù)仍有寬松行為,導(dǎo)致了市場(chǎng)的做多情緒濃烈;2)近期在日本央行偏鷹加息的情況下,全球資本市場(chǎng)遭受了一定的沖擊,投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降,債券類資產(chǎn)成為投資者短期的避風(fēng)港;3)在超長(zhǎng)債接連跌破重要收益率關(guān)口的情況下,央行并未如之前一樣提示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),整體較為平靜,很多投資者認(rèn)為央行對(duì)收益率下行的容忍度可能有所提升;4)國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的凈供給始終不及預(yù)期,主要源于城投平臺(tái)的融資受限以及政金債等政府債券發(fā)行規(guī)模略偏低,機(jī)構(gòu)欠配問題始終存在。

一路高歌猛進(jìn)后,下半年債市將如何演繹?

當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下,央行面臨穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)匯率、穩(wěn)息差的三個(gè)矛盾目標(biāo)體,而本次降息雖然幅度不大,但是向市場(chǎng)傳遞出了清晰的政策信號(hào),也即是短期內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)仍然是較為重點(diǎn)的工作。后續(xù)為穩(wěn)定銀行息差水平不進(jìn)一步走闊,央行可能會(huì)選擇繼續(xù)引導(dǎo)銀行調(diào)降各類存款利率,降低銀行負(fù)債成本壓力。對(duì)于債券市場(chǎng)而言,一方面美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和大選預(yù)期都指向更快的降息預(yù)期;另一方面國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)完成全年增長(zhǎng)目標(biāo)依然面臨較多挑戰(zhàn),本次降息之后,市場(chǎng)依然可以期待年內(nèi)仍有降息操作,債券市場(chǎng)的定價(jià)基本也反映了這一預(yù)期。在政策信號(hào)清晰的情況下,未來債券市場(chǎng)情緒仍然會(huì)偏強(qiáng),在基本面出現(xiàn)明顯反轉(zhuǎn)信號(hào)之前,債券市場(chǎng)走勢(shì)可能仍然以震蕩走強(qiáng)為主。對(duì)應(yīng)投資上,我們?nèi)钥煞e極看待后市的債券配置機(jī)會(huì)。

基準(zhǔn)國(guó)債 ETF(511100)是當(dāng)下市場(chǎng)涵蓋多個(gè)關(guān)鍵久期國(guó)債的特色產(chǎn)品,自2023年12月25日上市交易以來交投活躍,日均成交額超18億元!基準(zhǔn)國(guó)債 ETF(511100)主要跟蹤上證基準(zhǔn)做市國(guó)債指數(shù),選取上交所基準(zhǔn)做市品種名單范圍內(nèi)的全部國(guó)債作為成分券,具體從1年、2年、3年、5年、10年、20年、30年、50年等期限的國(guó)債中分別選取兩只左右最新上市的債券,目前成分券數(shù)量為16只,每月定期調(diào)整一次,是偏向綜合性的中期國(guó)債指數(shù)。基于中長(zhǎng)期看利率仍處于下行通道中,投資者可以通過積極配置基準(zhǔn)國(guó)債ETF(511100),很方便地實(shí)現(xiàn)對(duì)一攬子國(guó)債的投資,均衡捕捉長(zhǎng)短端利率的下行機(jī)會(huì),分散因流動(dòng)性、基本面等因素造成的期限風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)來源:WIND、華夏基金,觀點(diǎn)僅供參考,市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn),投資需謹(jǐn)慎。

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