中國銀河維持農(nóng)林牧漁推薦評級：本周豬價(jià)略有下行，Q1寵物食品出口快增長

每經(jīng)AI快訊，中國銀河04月22日發(fā)布研報(bào)稱：維持農(nóng)林牧漁推薦（維持）評級。

本周農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)弱于滬深300:4.15-4.19農(nóng)林牧漁指數(shù)下跌0.86%，在SW一級行業(yè)中居第15位；同期滬深300上漲1.89%。各子行業(yè)中，飼料（+1.70%）、養(yǎng)殖業(yè)（-0.09%）表現(xiàn)居前，而漁業(yè)（-10.60%）、動(dòng)物保?。?3.54%）表現(xiàn)靠后。個(gè)股方面，安德利、乖寶寵物、海大集團(tuán)漲幅居前。

生豬養(yǎng)殖：4月19日生豬養(yǎng)殖板塊PB為3.20倍，周環(huán)比+0.95%，處于歷史低位區(qū)間。根據(jù)博亞和訊，4月19日生豬價(jià)格14.97元/kg，周環(huán)比-1.32%；15kg仔豬價(jià)格45.96元/kg，周環(huán)比-1.16%。根據(jù)涌益咨詢，商品豬周度出欄體重126.52kg，周環(huán)比+0.57%，已連續(xù)上行9周。4月19日自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤-35.58元/頭，虧損周度環(huán)比擴(kuò)大7.11元/頭。3月末能繁母豬存欄量為3992萬頭，季度同比-7.3%，季度環(huán)比-1.2%，處于產(chǎn)能調(diào)控綠色合理區(qū)域。關(guān)注行業(yè)二次育肥情況以及壓欄情況，或?qū)Χ唐陴B(yǎng)殖情緒、豬價(jià)走勢產(chǎn)生影響。疊加考慮行業(yè)估值處歷史低位，建議優(yōu)選成本優(yōu)勢領(lǐng)先、管理能力持續(xù)改善、資金鏈安全、出欄保持增長、估值合適的豬企，建議重點(diǎn)關(guān)注牧原股份、溫氏股份、天康生物等。

肉雞養(yǎng)殖：4月19日肉雞養(yǎng)殖板塊PB為1.78倍，周環(huán)比-2.73%，處歷史低位區(qū)間。白羽雞：根據(jù)博亞和訊，4月19日毛雞均價(jià)4.02元/斤，周環(huán)比+2.95%；雞苗價(jià)格3.45元/羽，周環(huán)比+5.83%；白羽雞養(yǎng)殖利潤-1.14元/羽，虧損周度環(huán)比縮小0.46元/羽。根據(jù)協(xié)會數(shù)據(jù)，3月17日在產(chǎn)父母代存欄2192.56萬套，周環(huán)比+0.82%；父母代雞苗銷量134萬套，周環(huán)比-12.03%。白雞行業(yè)產(chǎn)能處于調(diào)整過程中，建議關(guān)注益生股份、民和股份等。黃羽雞：產(chǎn)能端低位等多因素或?qū)⑼苿?dòng)黃雞價(jià)格上行，頭部企業(yè)成本優(yōu)勢疊加價(jià)格好轉(zhuǎn)，盈利彈性有優(yōu)勢，建議積極關(guān)注立華股份。

寵物：根據(jù)海關(guān)總署，24年3月我國寵物食品出口量2.38萬噸，同比+8.48%（實(shí)現(xiàn)連續(xù)7個(gè)月同比增長），環(huán)比+37.13%，Q1累計(jì)同比+24.36%；出口額7.78億元，同比+7.11%，環(huán)比+37.26%，Q1累計(jì)同比+23%；均價(jià)3.27萬元/噸，同比-1.27%，環(huán)比+0.09%，價(jià)格保持相對穩(wěn)定。分區(qū)域來看，3月美國、歐洲的非罐頭類寵物食品出口金額分別同比+86.08%、-8.97%，其中歐洲出口金額為近一年來首次同比轉(zhuǎn)負(fù)。考慮寵物食品海外銷量整體向好及國內(nèi)集中度提升趨勢，寵物個(gè)股可積極關(guān)注乖寶寵物、中寵股份。

投資建議：農(nóng)業(yè)板塊整體估值處歷史低位區(qū)間。個(gè)股建議關(guān)注生豬養(yǎng)殖中的牧原股份、溫氏股份、天康生物等；白羽雞養(yǎng)殖中的益生股份、民和股份等；黃羽雞養(yǎng)殖中的立華股份；種業(yè)中的轉(zhuǎn)基因龍頭企業(yè)及隆平高科、登海種業(yè)等；飼料業(yè)務(wù)中的海大集團(tuán)、粵海飼料；動(dòng)保業(yè)務(wù)中的科前生物、中牧股份、普萊柯等；寵物板塊中的乖寶寵物、中寵股份。

風(fēng)險(xiǎn)提示：畜禽價(jià)格不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，疫病的風(fēng)險(xiǎn)，原料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)等。

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(記者 胡玲)

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