中國銀河給予農(nóng)林牧漁推薦評級：豬價震蕩運行，白雞祖代美國渠道引種恢復

每經(jīng)AI快訊，中國銀河12月25日發(fā)布研報稱：給予農(nóng)林牧漁推薦（維持）評級。

本周農(nóng)業(yè)板塊表現(xiàn)弱于滬深300：12.18-12.22農(nóng)林牧漁指數(shù)下跌2.01%，在SW一級行業(yè)中居第16位；同期滬深300下跌0.13%。各子行業(yè)中，養(yǎng)殖業(yè)（-1.12%）、動物保?。?1.57%）表現(xiàn)居前，而漁業(yè)（-4.37%）、種植業(yè)（-4.01%）表現(xiàn)靠后。個股方面，立華股份、天馬科技、萬辰集團、牧原股份漲幅居前。

生豬養(yǎng)殖：12月22日生豬養(yǎng)殖板塊PB為3.19倍，周環(huán)比-0.31%，處于歷史低位區(qū)間。根據(jù)博亞和訊，12月22日生豬價格14.38元/kg，周環(huán)比-2.29%；15kg仔豬價格22.84元/kg，周環(huán)比-0.31%。根據(jù)涌益咨詢，商品豬周度出欄體重123.19kg，周環(huán)比+0.19%。12月22日自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤-206.37元/頭，虧損周度環(huán)比縮小68.13元/頭。在當前時點，仔豬價格大幅下滑后進入企穩(wěn)狀態(tài)，但銷量并未顯著恢復。持續(xù)關(guān)注降溫后豬病疫情擴散情況，觀察產(chǎn)能去化節(jié)奏。考慮行業(yè)估值處歷史低位，我們建議優(yōu)選成本優(yōu)勢領(lǐng)先、管理能力持續(xù)改善、資金鏈安全、出欄保持增長、估值合適的豬企，建議重點關(guān)注牧原股份、溫氏股份、天康生物等。

肉雞養(yǎng)殖：12月22日肉雞養(yǎng)殖板塊PB為2.02倍，周環(huán)比-1.94%，處歷史低位區(qū)間。白羽雞：根據(jù)博亞和訊，12月22日毛雞均價3.62元/斤，周環(huán)比-0.96%；雞苗均價1.26元/羽，周環(huán)比-32.62%；白羽雞養(yǎng)殖利潤-3.15元/羽，虧損周度環(huán)比擴大0.25元/羽；屠宰量開工率68%，周環(huán)比持平。根據(jù)協(xié)會數(shù)據(jù)，12月10日在產(chǎn)父母代存欄2043萬套，周環(huán)比-4.08%；父母代雞苗銷量148萬套，周環(huán)比+0.09%。祖代引種方面，根據(jù)Mysteel信息顯示，12月22日我國從美國俄克拉荷馬州引種的1萬套祖代雞已落地，打破自10月下旬以來美國祖代引種中斷的局面。雞苗供應方面，為規(guī)避屠宰企業(yè)春節(jié)放假，養(yǎng)殖企業(yè)陸續(xù)進入停孵期，雞苗供應持續(xù)減少。根據(jù)養(yǎng)殖鏈傳導，我們認為后續(xù)父母代存欄或現(xiàn)拐點，建議關(guān)注益生股份、民和股份等。黃羽雞：根據(jù)新牧網(wǎng)，12月6日黃羽雞全國均價7.08元/斤，周環(huán)比-0.04%。產(chǎn)能端低位等多因素或?qū)⑼苿狱S雞價格上行，頭部企業(yè)成本優(yōu)勢疊加價格好轉(zhuǎn)，盈利彈性有優(yōu)勢，建議積極關(guān)注立華股份。

寵物：根據(jù)海關(guān)總署，23年11月我國寵物食品出口量2.64萬噸，同比+41.4%，實現(xiàn)連續(xù)3個月同比增長，環(huán)比-3.0%；出口額7.50億元，同比+29.6%，環(huán)比+3.5%；均價2.84萬元/噸，同比-8.4%，環(huán)比-13.1%。分區(qū)域來看，美國、歐洲的非罐頭類寵物食品出口金額同比+74.7%、+15.0%，美國恢復情況更好。寵物個股可積極關(guān)注海外業(yè)務增長優(yōu)秀、國內(nèi)品牌積極擴張的中寵股份。

投資建議：農(nóng)業(yè)板塊整體估值處歷史低位區(qū)間。個股建議關(guān)注生豬養(yǎng)殖中的牧原股份、溫氏股份、天康生物等；白羽雞養(yǎng)殖中的益生股份、民和股份等；黃羽雞養(yǎng)殖中的立華股份；種業(yè)中的轉(zhuǎn)基因龍頭企業(yè)及隆平高科、登海種業(yè)等；飼料業(yè)務中的海大集團；動保業(yè)務中的科前生物、中牧股份、普萊柯等；寵物板塊中的中寵股份、乖寶寵物、佩蒂股份。

風險提示：畜禽價格不達預期的風險，疫病的風險，原料價格波動的風險等。

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(記者 蔡鼎)

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