中國(guó)銀河給予銀行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：社融信貸增速短期回落，政策空間仍存

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河04月01日發(fā)布研報(bào)稱：給予銀行業(yè)推薦（維持）評(píng)級(jí)。

新增社融低于預(yù)期，信貸投放和政府債發(fā)行偏弱、表外融資減少是主因：受春節(jié)因素影響，2月新增社融1.52萬億元，同比少增1.64萬億元。其中，新增人民幣貸款9773億元，同比少增8411億元；新增政府債券6011億元，同比少增2127億元；新增企業(yè)債融資1642億元，同比少增2020億元；新增非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資114億元，同比少增457億元；表外融資減少3289億元，同比多減3209億元。分部門來看，居民部門短期貸款和中長(zhǎng)期貸款均有回落，企業(yè)貸款增速小幅下滑但中長(zhǎng)期貸款平穩(wěn)增長(zhǎng)。居民端，2月單月，居民部門貸款減少5907億元，同比少增7988億元；其中，短期貸款同比少增6086億元；中長(zhǎng)期貸款同比少增1901億元。企業(yè)端，2月單月，新增企業(yè)部門貸款1.57萬億元，同比少增400億元。其中，短期貸款同比少增485億元；中長(zhǎng)期貸款同比多增1800億元；票據(jù)融資同比多減1778億元。

政府工作報(bào)告財(cái)政政策定調(diào)偏積極，適度加力、提質(zhì)增效：赤字率擬按3%安排，赤字規(guī)模4.06萬億元，比上年年初預(yù)算增加1800億元。擬安排地方政府專項(xiàng)債券3.9萬億元、比上年增加1000億元，同時(shí)合理擴(kuò)大地方政府專項(xiàng)債券投向領(lǐng)域和用作資本金范圍，額度分配向項(xiàng)目準(zhǔn)備充分、投資效率較高的地區(qū)傾斜。發(fā)行1萬億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債，專項(xiàng)用于國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)?？傮w來看，盡管赤字率與去年目標(biāo)持平，但財(cái)政政策依舊偏積極，尤其是專項(xiàng)債和特別國(guó)債發(fā)行力度均不弱于去年，強(qiáng)化跨周期、逆周期調(diào)節(jié)，聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域和質(zhì)效提升。

貨幣政策仍有足夠空間，利好銀行信貸穩(wěn)定和結(jié)構(gòu)優(yōu)化：央行行長(zhǎng)潘功勝出席十四屆全國(guó)人大二次會(huì)議經(jīng)濟(jì)主題記者會(huì)上指出中國(guó)的貨幣政策工具箱依然豐富，貨幣政策仍有足夠空間。一是在總量上保持合理增長(zhǎng)。目前，整個(gè)中國(guó)銀行業(yè)的存款準(zhǔn)備金率平均是7%，后續(xù)仍然有降準(zhǔn)空間。二是在價(jià)格上將繼續(xù)推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降，將把維護(hù)價(jià)格穩(wěn)定、推動(dòng)價(jià)格溫和回升作為貨幣政策的重要考量，統(tǒng)籌兼顧銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表健康性。三是在結(jié)構(gòu)上要更加注重提升效能。進(jìn)一步提升貨幣政策對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、轉(zhuǎn)型升級(jí)、新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的效能。央行將設(shè)立科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款，繼續(xù)實(shí)施支持碳減排再貸款，發(fā)揮好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的激勵(lì)帶動(dòng)作用，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)科學(xué)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)，約束對(duì)產(chǎn)能過剩行業(yè)的融資供給，更有針對(duì)性地滿足合理消費(fèi)融資需求。盤活存量金融資源，著力提升資金的使用效率。

投資建議：春節(jié)因素導(dǎo)致社融、信貸增速短期回落，但從兩會(huì)政府工作報(bào)告和各項(xiàng)會(huì)議內(nèi)容來看，政策發(fā)力仍有空間，銀行經(jīng)營(yíng)環(huán)境向好。財(cái)政政策定調(diào)偏積極，地方政府專項(xiàng)債和特別國(guó)債額度不弱于去年，有助于拉動(dòng)投資，帶動(dòng)銀行擴(kuò)表。貨幣政策層面降準(zhǔn)空間仍存且更加關(guān)注盤活存量、擬設(shè)立新的結(jié)構(gòu)性工具，有利于穩(wěn)定信貸投放，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。我們認(rèn)為穩(wěn)增長(zhǎng)政策導(dǎo)向不變，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)概率加大，利好銀行基本面修復(fù)，疊加估值位于歷史低位，性價(jià)比突出，繼續(xù)看好銀行板塊配置價(jià)值，個(gè)股方面，推薦建設(shè)銀行（601939）、工商銀行（601398）、江蘇銀行（600919）、常熟銀行（601128）和成都銀行（601838）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期導(dǎo)致銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風(fēng)險(xiǎn)。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——王健林，有大消息！中東金主馳援萬達(dá)！600億元投資簽了，儀式僅30分鐘，現(xiàn)場(chǎng)氣氛輕松

(記者 蔡鼎)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。