每日經(jīng)濟(jì)新聞 2023-12-26 08:39:04
每經(jīng)AI快訊,中國銀河12月26日發(fā)布研報(bào)稱:給予銀行業(yè)推薦(維持)評(píng)級(jí)。
11月各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)總體平穩(wěn),生產(chǎn)、消費(fèi)有所改善:2023年1-11月,規(guī)模以上工業(yè)增加值累計(jì)同比增長4.3%,較前10月進(jìn)一步上升;固定資產(chǎn)投資額累計(jì)同比增長2.9%,保持平穩(wěn);社會(huì)消費(fèi)品零售總額累計(jì)同比增長7.2%,優(yōu)于前10月水平;10月單月出口同比增速0.5%,由負(fù)轉(zhuǎn)正;PMI錄得49.4%,維持在榮枯線以下。
政府債持續(xù)發(fā)力,實(shí)體信貸需求偏弱:11月新增社融2.45萬億元,同比多增4663億元,保持較快增長。政府債持續(xù)發(fā)力驅(qū)動(dòng)社融高增。11月,新增人民幣貸款1.11萬億元,同比少增348億元;新增政府債券1.15萬億元,同比多增4980億元,預(yù)計(jì)持續(xù)受益特別國債和特殊再融資債券發(fā)行影響。結(jié)構(gòu)上看,居民貸款表現(xiàn)平穩(wěn),企業(yè)部門融資需求偏弱。居民端。11月單月,新增居民部門貸款2925億元,同比多增298億元;其中,短期貸款和中長期貸款同比多增69億元和228億元。企業(yè)端,11月單月,新增企業(yè)部門貸款8221億元,同比少增616億元。其中,短期貸款同比多增1946億元,中長期貸款同比少增2907億元;票據(jù)融資同比多增543億元。
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署明年經(jīng)濟(jì)工作,政策定調(diào)更加積極:會(huì)議要求“明年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)、先立后破,多出有利于穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)的政策”。財(cái)政政策層面,要求“積極的財(cái)政政策要適度加力、提質(zhì)增效”“合理擴(kuò)大地方政府專項(xiàng)債券用作資本金范圍”。貨幣政策層面表述從精準(zhǔn)有力轉(zhuǎn)向精準(zhǔn)有效且繼續(xù)兼顧總量+結(jié)構(gòu),總量層面“社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量同經(jīng)濟(jì)增長和價(jià)格水平預(yù)期目標(biāo)相匹配”。結(jié)構(gòu)層面重視“盤活存量、提升效能”“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對科技創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型、普惠小微、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等方面的支持力度”。此外,會(huì)議指出要“統(tǒng)籌化解房地產(chǎn)、地方債務(wù)、中小金融機(jī)構(gòu)等風(fēng)險(xiǎn),堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線”。
商業(yè)銀行再度調(diào)降存款掛牌利率:國有行集中調(diào)降,股份行跟進(jìn),存款利率調(diào)整時(shí)點(diǎn)超預(yù)期。其中,3個(gè)月、半年期和一年期定期存款利率調(diào)降10BP,兩年期定期存款利率調(diào)降20BP,三年期和五年期定期存款利率調(diào)降25BP。我們認(rèn)為本輪存款利率調(diào)整有利于減輕銀行負(fù)債端成本剛性,緩解息差下行壓力,為2024年貸款端重定價(jià)和實(shí)體企業(yè)融資成本下行打開空間。測算本輪存款掛牌利率調(diào)降預(yù)計(jì)降低五大國有行存款平均成本率8.35BP,計(jì)息負(fù)債平均成本率7.16BP,改善凈息差大約6.52BP。
投資建議:中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議部署明年工作,政策定調(diào)更加積極且提前落地概率加大,有助于穩(wěn)定預(yù)期和助力中長期經(jīng)濟(jì)繼續(xù)企穩(wěn)向好,銀行業(yè)經(jīng)營環(huán)境面臨優(yōu)化。政府債持續(xù)發(fā)力驅(qū)動(dòng)社融保持高增,有助帶動(dòng)基建投資,撬動(dòng)配套融資需求,助力信貸投放。商業(yè)銀行再度調(diào)降存款掛牌利率,有利于減輕銀行存款端負(fù)債成本剛性,緩解息差下行壓力。受穩(wěn)增長、財(cái)政發(fā)力重啟和地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)化解影響,銀行業(yè)基本面企穩(wěn)概率加大,估值性價(jià)比凸顯,我們繼續(xù)看好銀行板塊配置價(jià)值。個(gè)股方面:推薦建設(shè)銀行(601658)、工商銀行(601398)、寧波銀行(002142)、成都銀行(601838)、江蘇銀行(600919)和常熟銀行(601128)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期導(dǎo)致銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風(fēng)險(xiǎn)。
每經(jīng)頭條(nbdtoutiao)——萬億零食市場爭奪戰(zhàn)打響,老牌國貨煥發(fā)第二春……2023年消費(fèi)行業(yè)十大新聞丨NBD年度新聞榜
(記者 王曉波)
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