輕工制造行業(yè)周報：12月輕工社零仍待改善，Q4智能手機出貨轉(zhuǎn)正（信達(dá)證券研報）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月21日，信達(dá)證券發(fā)布研報點評輕工制造行業(yè)。

【周觀點】推薦致歐科技、晨光股份、裕同科技、太陽紙業(yè)、華旺科技。

1）家居：雖然12月地產(chǎn)和家具社零仍然偏弱，但我們認(rèn)為24年隨著經(jīng)濟(jì)和消費環(huán)境逐步回暖，行業(yè)需求仍有改善空間。近期板塊估值已筑底企穩(wěn)，市場情緒低位建議關(guān)注配置機會。在家居行業(yè)逐步進(jìn)入存量競爭的背景下，龍頭企業(yè)通過產(chǎn)品和渠道多維發(fā)力，市場份額有望進(jìn)一步提升。穩(wěn)健角度推薦高股息標(biāo)的索菲亞、敏華控股、奧普家居，以及內(nèi)外銷雙驅(qū)的軟體龍頭顧家家居，彈性角度推薦定制龍頭歐派家居、志邦家居。

2）造紙：紙張消費逐步進(jìn)入淡季，多家包裝紙廠宣布停機檢修以減少供給，我們預(yù)計紙價整體穩(wěn)定為主；近期生活用紙有所提價，落地情況待觀察。齊峰新材發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023年公司歸母凈利實現(xiàn)2.25-2.60億元，主要因客戶需求旺盛帶動產(chǎn)銷量明顯增加，以及原材料價格下降，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化等。造紙板塊持續(xù)推薦太陽紙業(yè)、華旺科技，建議關(guān)注博匯紙業(yè)、山鷹國際。

3）包裝：Canalys數(shù)據(jù)顯示，2023年全年全球智能手機出貨量11億部，同比下降4%，23Q4全球智能手機出貨量增長8%達(dá)3.2億部，結(jié)束了連續(xù)七個季度的下滑。持續(xù)推薦大包裝龍頭裕同科技，我們認(rèn)為隨著下游需求企穩(wěn)，公司基本面有望底部回升，近年資本開支減少&智能化建設(shè)推進(jìn)有望對利潤率形成一定支撐。公司提高未來三年分紅比例至60%，重視股東回報，估值處于歷史低位，配置價值顯現(xiàn)。嘉美包裝發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023年歸母凈利潤實現(xiàn)1.36-1.73億元，同比增長697.77%至915.34%，主要因公司訂單數(shù)量回升至正常可比年份平均水平，傳統(tǒng)核心客戶份額穩(wěn)中有進(jìn)，訂單數(shù)量增長明顯。

4）必選：12月文化辦公用品社零同比-9.0%（11月同比-8.2%），消費需求仍待修復(fù)。文娛用品持續(xù)推薦晨光股份，公司核心業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展、精品文創(chuàng)戰(zhàn)略深化關(guān)注產(chǎn)品力提升，新業(yè)務(wù)九木和科力普步入良性發(fā)展通道、打造第二成長曲線，出海長期戰(zhàn)略推進(jìn)。百亞股份發(fā)布業(yè)績快報，2023年實現(xiàn)收入21.4億元，同比增長32.7%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.33億元，同比增長24.6%；單Q4實現(xiàn)收入6.63億元，同比增長37.5%，實現(xiàn)歸母凈利潤0.51億元，同比下降16.7%。公司電商渠道持續(xù)高增彎道超車、外圍市場開拓，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)高端化，市場份額持續(xù)提升。

5）出口鏈：嘉益股份發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023年公司歸母凈利潤實現(xiàn)4.5-4.75億元，同比增長66-75%；23Q4歸母凈利潤實現(xiàn)1.36-1.61億元，同比增長31-54%，爆款杯持續(xù)放量帶動全年業(yè)績亮眼。維持原有觀點，持續(xù)看好24年出口品類需求逐步恢復(fù)趨勢，建議關(guān)注致歐科技、永藝股份、嘉益股份、共創(chuàng)草坪、建霖家居、吉宏股份，以及海外倉優(yōu)勢顯著的樂歌股份。

【周數(shù)據(jù)】輕工制造板塊（2024.1.15-2024.1.19）表現(xiàn)跑輸市場。截止2024年1月19日過去一周，輕工制造行業(yè)指數(shù)下跌2.21%，滬深300指數(shù)下跌0.44%，整體跑輸市場。輕工制造細(xì)分板塊中，家居用品行業(yè)指數(shù)-0.10%，文娛用品行業(yè)指數(shù)-0.79%，造紙行業(yè)指數(shù)3.41%，包裝印刷行業(yè)指數(shù)-4.69%。

家居：12月竣工平穩(wěn)，新開工降幅收窄。地產(chǎn)方面，12月住宅竣工面積同比+12.5%，相比11月增速+0pct；全國商品住宅銷售面積1-12月累計同比-8.2%，相比1-11月增速-0.9pct；住宅新開工面積23年1-12月累計同比-20.9%，增速相比1-11月+0.6pct。家具銷售方面，12月限額以上企業(yè)家具類零售額同比+2.3%，相比11月增速+0.1pct；建材家居賣場銷售額12月同比+79.72%，相比11月增速37.1pct。出口方面，12月家具及其零件出口金額（人民幣計）同比+20.9%，較11月增速+11.4pct。成本方面，截至2024年1月19過去一周，化工原料TDI、MDI、聚醚市場價格環(huán)比分別-0.4%、+1.6%、-0.8%；五金原料銅價環(huán)比-0.7%。海運費CCFI:綜合指數(shù)環(huán)比+12.9%，CCFI:美西航線指數(shù)環(huán)比+8.0%。

造紙：漿系紙價格下降，期貨漿價環(huán)比下降。紙價，雙膠紙價格，晨鳴紙業(yè)5800元/噸(下跌240元/噸)，太陽紙業(yè)5900元/噸(下跌240元/噸)；白卡紙價格，晨鳴紙業(yè)4700元/噸(下跌100元/噸)，博匯紙業(yè)4800元/噸(下跌110元/噸)；銅版紙價格，晨鳴紙業(yè)6000元/噸(下跌120元/噸)，太陽紙業(yè)6100元/噸(下跌200元/噸)。東莞玖龍地龍瓦楞紙3490元/噸(上漲40元/噸)，東莞玖龍地龍?？ㄏ浒寮?440元/噸（上漲30元/噸）。成本，天津玖龍廢黃板紙收購價格為1466元/噸（下跌24元/噸）；紙漿期貨價格為5725元/噸（下跌8.8元/噸）；巴西金魚闊葉漿價格為660美元/噸（下跌4元/噸），智利銀星針葉漿價格為760美元/噸（持平）。庫存，截止2024年1月19日過去一周，白卡紙工廠周庫存為49.3萬噸，環(huán)比上漲1.1萬噸；雙膠紙庫存33.8萬噸，環(huán)比上漲0.7萬噸。

包裝：四季度全球智能手機出貨量持續(xù)回暖。2023年四季度全球智能手機出貨量同比+8.6%，增速環(huán)比+8.3pct；11月中國智能手機出貨量同比+34.4%，增速環(huán)比+15.9pct。

風(fēng)險因素：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境波動風(fēng)險、原材料價格大幅上漲風(fēng)險。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)