道森股份：洪田業(yè)績(jī)高增，復(fù)合銅箔設(shè)備放量可期（東吳證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月17日，東吳證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)道森股份（603800）。

投資要點(diǎn)

石油鉆采業(yè)務(wù)剝離&洪田科技訂單放量，業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。

公司預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.85-2.25億元，同比增長(zhǎng)74%-111%，中值為2.05億元，同比增長(zhǎng)93%，扣非歸母凈利潤(rùn)為1.25-1.5億元，同比增長(zhǎng)42%-70%，中值為1.38億元，同比增長(zhǎng)56%。2023Q4單季歸母凈利潤(rùn)1.24-1.64億元，同比增長(zhǎng)188%-281%，扣非歸母凈利潤(rùn)0.77-1.02億元，同比增長(zhǎng)175%-264%。

復(fù)合銅箔一體機(jī)實(shí)現(xiàn)0-1突破，復(fù)合鋁箔新設(shè)備量產(chǎn)在即。

2023年4月公司發(fā)布復(fù)合銅箔真空磁控濺射一體機(jī)，漢嵙新材7月首批訂單落地，包括1臺(tái)真空磁控濺射一體機(jī)及1臺(tái)真空磁控濺射蒸發(fā)一體機(jī)；9月再獲諾德1.84億元訂單，我們預(yù)計(jì)對(duì)應(yīng)5臺(tái)設(shè)備。目前道森正在加大意向訂單落實(shí)，積極擴(kuò)充復(fù)合銅鋁箔設(shè)備產(chǎn)能，加快推進(jìn)真空磁控濺射蒸發(fā)一體機(jī)的出樣、交付進(jìn)程。

積極擴(kuò)充產(chǎn)能，保障復(fù)合集流體設(shè)備交付能力。

洪田科技與江蘇省南通港閘經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)簽訂投資合作協(xié)議，擬投資10億元建設(shè)新能源高端裝備制造項(xiàng)目，建設(shè)年產(chǎn)真空磁控濺射設(shè)備100套、真空蒸鍍?cè)O(shè)備100套、復(fù)合銅箔一體機(jī)成套設(shè)備100套。

推出員工持股計(jì)劃，彰顯長(zhǎng)期發(fā)展信心。

2023年12月公司推出第一期"奮斗者"員工持股計(jì)劃，籌集資金總額不超過(guò)0.26億元，公司層面的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)為2024年洪田科技經(jīng)審計(jì)后的營(yíng)業(yè)收入不低于15億元，且達(dá)成以下任一目標(biāo)（1）洪田科技發(fā)明專利、實(shí)用新型專利、軟件著作權(quán)及外觀設(shè)計(jì)專利合計(jì)申請(qǐng)數(shù)量不低于30件（含），（2）洪田科技實(shí)施的南通高端裝備制造項(xiàng)目（過(guò)渡廠區(qū)）正式投產(chǎn)；2025年洪田科技經(jīng)審計(jì)后的營(yíng)業(yè)收入不低于20億元，且達(dá)成以下任一目標(biāo)（1）洪田科技發(fā)明專利、實(shí)用新型專利、軟件著作權(quán)及外觀設(shè)計(jì)專利合計(jì)申請(qǐng)數(shù)量不低于50件（含），（2）洪田科技實(shí)施的南通高端裝備制造項(xiàng)目（新建廠區(qū)）正式投產(chǎn)。

盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：考慮到傳統(tǒng)銅箔設(shè)備交付周期，我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為2.1（下調(diào)8%）/3.7/4.8億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為26/15/11倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期，新品拓展不及預(yù)期

(來(lái)源：慧博投研)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 趙橋)