中國銀河給予機(jī)械設(shè)備推薦評級：9月挖機(jī)銷量不及預(yù)期，復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)化再提速

每經(jīng)AI快訊，中國銀河10月16日發(fā)布研報(bào)稱：給予機(jī)械設(shè)備推薦（維持）評級。

市場行情回顧：本周機(jī)械設(shè)備指數(shù)下跌2.45%，滬深300指數(shù)下跌0.71%，創(chuàng)業(yè)板指下跌0.36%。機(jī)械設(shè)備在全部28個行業(yè)中漲跌幅排名第19位。剔除負(fù)值后，機(jī)械行業(yè)股指水平（整體法）28.3倍。本周機(jī)械行業(yè)漲幅前三的板塊分別是半導(dǎo)體設(shè)備、注塑機(jī)、3C及面板設(shè)備；年初至今漲幅前三的細(xì)分板塊分別是半導(dǎo)體設(shè)備、激光、航運(yùn)設(shè)備。

周關(guān)注：9月挖機(jī)銷量不及預(yù)期，復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)化再提速：（1）銷量方面：9月各類挖機(jī)銷量14283臺，同比下降32.6%，其中國內(nèi)同比下降40.5%，出口同比下降24.8%。1-9月累計(jì)銷量148812臺，同比下降25.7%；出口80737臺，同比增長0.54%。中國挖掘機(jī)械行業(yè)目前仍處于下行周期。（2）開工小時方面：9月，中國地區(qū)小松挖掘機(jī)開工小時數(shù)為90小時，同比下降9.7%，環(huán)比惡化。全球其他地區(qū)，2023年9月份，除日本和印尼有所好轉(zhuǎn)外，中國、北美、歐洲小松挖掘機(jī)開工小時數(shù)均有呈現(xiàn)下滑趨勢。隨著近期城中村改造、認(rèn)房不認(rèn)貸等政策推出有望帶動國內(nèi)需求回暖，國內(nèi)市場有望逐步開始重回增長，可以持續(xù)關(guān)注工程機(jī)械行業(yè)邊際變化。10月9日，璞泰來發(fā)布公告，與寧德時代簽訂《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，雙方同意就復(fù)合銅箔集流體業(yè)務(wù)建立長期合作機(jī)制，共同開拓新能源海內(nèi)外市場；公司溧陽基地預(yù)計(jì)將在2024年逐步實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能投放。寧德時代作為下游電池廠龍頭，這一戰(zhàn)略協(xié)議表明復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)化趨勢的進(jìn)一步明確。近期復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)鏈再迎催化，1）材料端：9月20日，諾德股份公告擬投資25億建設(shè)諾德復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年可生產(chǎn)復(fù)合鋁箔和復(fù)合銅箔4.2億平方米，計(jì)劃2024年6月底前至少建成一條線投產(chǎn)。9月7日，英聯(lián)股份公告與愛發(fā)科簽署合作協(xié)議，擬向愛發(fā)科采購10條復(fù)合鋁箔生產(chǎn)線；英聯(lián)股份計(jì)劃建設(shè)100條復(fù)合銅箔生產(chǎn)線和10條復(fù)合鋁箔生產(chǎn)線，目前已建成3條復(fù)合銅箔生產(chǎn)線，第4-6條復(fù)合銅箔生產(chǎn)線已在安裝調(diào)試中。9月4日，嘉元科技公告，與三孚新科在復(fù)合銅箔產(chǎn)業(yè)鏈建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，并簽訂“一步式全濕法復(fù)合銅箔電鍍設(shè)備”采購合同，確認(rèn)合同金額2.43億元。2）設(shè)備端：道森股份子公司洪田科技研自今年4月發(fā)布真空磁控濺射一體機(jī)后，分別于7月和9月獲得7000萬元和1.84億元訂單。復(fù)合集流體產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程持續(xù)加速，建議關(guān)注材料廠送樣測試及擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度，設(shè)備廠商將率先受益下游資本開支增長。建議關(guān)注東威科技、驕成超聲、道森股份。

投資建議：持續(xù)看好制造強(qiáng)國與供應(yīng)鏈安全趨勢下高端裝備進(jìn)口替代以及新技術(shù)發(fā)展下裝備領(lǐng)域投資機(jī)會。建議關(guān)注：1）機(jī)械設(shè)備領(lǐng)域存在進(jìn)口替代空間的子行業(yè)，包括數(shù)控機(jī)床及刀具、機(jī)器人、科學(xué)儀器、半導(dǎo)體設(shè)備等；2）受益新技術(shù)發(fā)展子行業(yè)，包括光伏設(shè)備、人形機(jī)器人、3D打印等；3）周期向上子行業(yè)，包括船舶、軌交裝備。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)程度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；制造業(yè)投資增速不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)。

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(記者 蔡鼎)

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