房地產(chǎn)行業(yè)事件點(diǎn)評(píng)報(bào)告：城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制有何積極意義？（方正證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月13日，方正證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)房地產(chǎn)行業(yè)。

事件：近日，住房城鄉(xiāng)建設(shè)部和金融監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于建立城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制的通知》（以下簡稱“通知”），對(duì)開發(fā)建設(shè)暫時(shí)遇到困難但資金基本能夠平衡的項(xiàng)目，不盲目抽貸、斷貸、壓貸，通過存量貸款展期、調(diào)整還款安排、新增貸款等方式予以支持。

“通知”堅(jiān)持問題導(dǎo)向和目標(biāo)導(dǎo)向，以開發(fā)項(xiàng)目為支持對(duì)象更具可操作性。“通知”明確要求在地級(jí)及以上城市建立城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制，按照公平公正原則，綜合房地產(chǎn)項(xiàng)目的開發(fā)建設(shè)情況及項(xiàng)目開發(fā)企業(yè)有關(guān)情況，提出可以給予融資支持的房地產(chǎn)項(xiàng)目名單，推送金融機(jī)構(gòu)，做好融資支持。我們認(rèn)為，此次城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制的建立，對(duì)房企集團(tuán)公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和項(xiàng)目公司開發(fā)運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了有效區(qū)分，將有效改善部分金融機(jī)構(gòu)對(duì)房企的避險(xiǎn)行為，進(jìn)一步鞏固銀企互信，以開發(fā)項(xiàng)目為支持對(duì)象或更具可操作性。

需求側(cè)：“通知”維護(hù)購房人合法權(quán)益，有效提振需求側(cè)購房信心。“通知”要求，金融機(jī)構(gòu)要按照市場(chǎng)化、法治化原則做好評(píng)估，對(duì)正常開發(fā)建設(shè)、抵押物充足、資產(chǎn)負(fù)債合理、還款來源有保障的項(xiàng)目，建立授信綠色通道，優(yōu)化審批流程、縮短審批時(shí)限，積極滿足合理融資需求。我們認(rèn)為，“通知”根本上是為了有序加快推進(jìn)正常開發(fā)建設(shè)的房地產(chǎn)項(xiàng)目建設(shè)交付，切實(shí)避免項(xiàng)目因資金鏈斷裂出現(xiàn)逾期交付，維護(hù)購房人合法權(quán)益的同時(shí)，有效提振需求側(cè)對(duì)房企的信心，助力購房需求的合理釋放，促進(jìn)行業(yè)加快向正常化回歸。

供給側(cè)：“通知”精準(zhǔn)支持房地產(chǎn)項(xiàng)目合理的開發(fā)貸款需求，助力提升房企投資開工意愿。截至2023年三季度，全國開發(fā)貸余額13.2萬億元，占金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額的比例的5.6%，為近一年來最低值。我們認(rèn)為，“通知”以具體開發(fā)項(xiàng)目為支持對(duì)象，對(duì)開發(fā)建設(shè)暫時(shí)遇到困難但資金基本能夠平衡的項(xiàng)目，不盲目抽貸、斷貸、壓貸，通過存量貸款展期、調(diào)整還款安排、新增貸款等方式予以支持，將更加精準(zhǔn)地支持房地產(chǎn)項(xiàng)目合理的開發(fā)貸款需求，開發(fā)貸占比有望提升，進(jìn)而增進(jìn)房企投資開工意愿，疏通房地產(chǎn)行業(yè)正循環(huán)通道。

“通知”彰顯政策積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的決心，看好地方層面快速跟進(jìn)落實(shí)。近年來，中央高度重視房地產(chǎn)行業(yè)融資環(huán)境，2023年11月召開的中央金融工作會(huì)議提出促進(jìn)金融與房地產(chǎn)良性循環(huán)，完善房地產(chǎn)金融宏觀審慎管理，一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求；2023年12月召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，一視同仁滿足不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)的合理融資需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。在此背景下，我們認(rèn)為，“通知”聚焦開發(fā)項(xiàng)目融資中出現(xiàn)的困難和問題，提出建立城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制，是貫徹落實(shí)中央決策部署的重要舉措，彰顯了政策積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的決心，我們看好地方層面快速跟進(jìn)落實(shí)，促進(jìn)金融與房地產(chǎn)良性循環(huán)。

投資建議：城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制以具體開發(fā)項(xiàng)目為支持對(duì)象或更具可操作性，于需求側(cè)將維護(hù)購房人合法權(quán)益，有效提振購房信心，于供給側(cè)精準(zhǔn)支持房地產(chǎn)項(xiàng)目合理的開發(fā)貸款需求，助力提升房企投資開工意愿，彰顯了政策積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的決心，我們看好地方層面快速跟進(jìn)落實(shí)。標(biāo)的方面，核心關(guān)注：保利發(fā)展、天地源、我愛我家、浦東金橋。此外，建議關(guān)注：①城中村改造（越秀地產(chǎn)、天健集團(tuán)、城建發(fā)展、中華企業(yè)）；②存量房賽道（貝殼-W）；③優(yōu)質(zhì)民企（新城控股、龍湖集團(tuán)）；④格局優(yōu)化（招商蛇口、華發(fā)股份、建發(fā)國際集團(tuán)）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期；信用風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)蔓延；樓市回暖不及預(yù)期。

(來源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)