汽車(chē)行業(yè)2024銷(xiāo)量展望&投資研判：增長(zhǎng)延續(xù)，靜待勢(shì)起（方正證券研報(bào)）

每經(jīng)AI快訊，2024年1月12日，方正證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)汽車(chē)行業(yè)。

2024年行業(yè)總量研判：內(nèi)需微增持續(xù)，出口持續(xù)驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)2024汽車(chē)批發(fā)銷(xiāo)量依然維持穩(wěn)健增長(zhǎng)：2024年乘用車(chē)售價(jià)或持續(xù)下探，碳酸鋰降本、零部件年降、規(guī)模效應(yīng)降本及車(chē)企讓利四大車(chē)輛終端售價(jià)影響因素疊加，驅(qū)動(dòng)乘用車(chē)均價(jià)中樞持續(xù)下行，驅(qū)動(dòng)車(chē)市銷(xiāo)量維持絕對(duì)值高增。我們預(yù)計(jì)2024年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)乘用車(chē)銷(xiāo)量在2023年基礎(chǔ)上增加75萬(wàn)輛達(dá)到2223萬(wàn)輛，出口有望實(shí)現(xiàn)500萬(wàn)輛，行業(yè)合計(jì)銷(xiāo)量達(dá)到2723萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)6.6%。

2024年新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)持續(xù)，頭部車(chē)企貢獻(xiàn)主要增量：我們綜合使用比價(jià)法、產(chǎn)能法、滲透率法三種方法測(cè)算2024年新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量，預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量1106萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)25%，新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量持續(xù)增長(zhǎng)。PHEV、EV、燃油車(chē)型分別為451、655、1617萬(wàn)輛，占比分別為17%、24%、59%，預(yù)計(jì)2024年EV、PHEV、燃油車(chē)銷(xiāo)量相較于2023年分別增長(zhǎng)8%、66%、-3%，主要新能源乘用車(chē)增量來(lái)源于比亞迪、問(wèn)界、理想、小鵬、特斯拉，CR5達(dá)到78%。

2024板塊走勢(shì)預(yù)判：整車(chē)及零部件指數(shù)與乘用車(chē)月度銷(xiāo)量YoY相關(guān)性極高，預(yù)計(jì)全年兩端高中間低走勢(shì)：整車(chē)及零部件指數(shù)與乘用車(chē)月度銷(xiāo)量YoY相關(guān)性極高，考慮到汽車(chē)季節(jié)性銷(xiāo)量分布，我們認(rèn)為2024年全年月度銷(xiāo)量YoY呈現(xiàn)兩端高中間低的走勢(shì)。從月度分布角度判斷，預(yù)計(jì)1-2月總體維持高增，后續(xù)增速下滑，6-9月于底部徘徊，年末小幅回升。因此，從投資節(jié)奏角度看，我們認(rèn)為一方面貫穿主線(xiàn)，另一方面把握低估值高分紅公司底部催化，我們認(rèn)為二三季度板塊或迎來(lái)順周期布局窗口。

2024投資方向梳理：特斯拉與低估值穩(wěn)健貫穿，布局華為產(chǎn)業(yè)鏈、自動(dòng)駕駛等新賽道自下而上彈性機(jī)會(huì)。考慮到2024全年兩端高中間低分布定義beta，我們認(rèn)為上半年重點(diǎn)在于空間&格局，整車(chē)端重視華為產(chǎn)業(yè)鏈的擴(kuò)容機(jī)會(huì)，包括賽力斯、江淮、長(zhǎng)安、小鵬汽車(chē)等，零部件重點(diǎn)把握滲透率從0到1，處于滲透率早期（10%以?xún)?nèi)）、具備較為明確想象空間的新興產(chǎn)業(yè)技術(shù)，包括自動(dòng)駕駛、智能座艙、800V、主動(dòng)安全等。下半年建議戰(zhàn)略關(guān)注特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈的修復(fù)彈性。此外，貫穿全年我們看好低估值、確定性高、底部催化的整車(chē)與零部件公司。

重點(diǎn)標(biāo)的：整車(chē)：賽力斯、長(zhǎng)安汽車(chē)、比亞迪、小鵬汽車(chē)、江鈴汽車(chē)、理想汽車(chē)。零部件：福耀玻璃、銀輪股份、滬光股份、松原股份、銀輪股份、保隆科技、雙環(huán)傳動(dòng)、新泉股份、多利科技、愛(ài)柯迪、伯特利。

風(fēng)險(xiǎn)提示：碳酸鋰降價(jià)不及預(yù)期，乘用車(chē)行業(yè)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇，乘用車(chē)需求不及預(yù)期等。

(來(lái)源：慧博投研)

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(編輯 曾健輝)