每日經(jīng)濟(jì)新聞
公司研報(bào)

每經(jīng)網(wǎng)首頁 > 公司研報(bào) > 正文

中遠(yuǎn)??兀?023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利239億,其中Q4業(yè)績18億,持續(xù)關(guān)注紅海事件影響(華創(chuàng)證券研報(bào))

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-01-10 21:21:14

每經(jīng)AI快訊,2024年1月10日,華創(chuàng)證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)中遠(yuǎn)??兀?01919)。

公司公告2023年業(yè)績預(yù)告:1)歸母凈利潤:2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利238.6億,同比-78.3%;測算Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利18.0億,同比-85.5%、環(huán)比-67.3%。2)扣非歸母凈利:2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利237.5億,同比-78.2%;Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利17.7億,同比-85.6%、環(huán)比-67.5%。3)息稅前利潤EBIT:2023年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)EBIT為366.4億,同比-78.5%;Q4預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)34.4億,同比87.3%、環(huán)比-59.5%。4)經(jīng)營數(shù)據(jù):2023年CCFI均值937點(diǎn),同比-66.4%;其中四季度CCFI均值854點(diǎn),同比-47.1%、環(huán)比-2.8%;2023年SCFI均值1006點(diǎn),同比-70.5%;其中四季度SCFI均值1089點(diǎn),同比-20.8%、環(huán)比+10.4%。

23年集運(yùn)市場面臨諸多挑戰(zhàn),公司四季度業(yè)績承壓。2023年,集裝箱運(yùn)價(jià)較疫情期間的高點(diǎn)大幅回落,23Q4 SCFI均值為1089點(diǎn),較22Q1的均值4851點(diǎn)同比下滑近78%,同時(shí),集運(yùn)行業(yè)運(yùn)力供給增速有所上升,運(yùn)輸需求則相對(duì)走弱。根據(jù)Clarksons數(shù)據(jù)顯示,截至24年1月,集裝箱船在手訂單占比總運(yùn)力的24.7%,2023年供給端增速為8.0%,需求端增速僅為1.4%,這也是導(dǎo)致市場運(yùn)價(jià)水平較去年顯著下降的因素之一。

建議持續(xù)關(guān)注紅海事件影響。我們此前發(fā)布三篇跟蹤報(bào)告分析紅海事件或有的影響。1)我們建議重點(diǎn)關(guān)注繞行對(duì)有效運(yùn)力的消耗及市場存在的強(qiáng)學(xué)習(xí)效應(yīng)。根據(jù)Clarksons測算,船舶避開蘇伊士運(yùn)河,繞行好望角將顯著提升集裝箱船的成本及航行時(shí)間,使得航距拉長約29%(遠(yuǎn)東-歐洲航線),航行時(shí)間由28天增加至36天,燃油成本增加約65萬美元。2)我們理解主流貨主、船公司應(yīng)為風(fēng)險(xiǎn)厭惡型角色,一旦海上運(yùn)輸出現(xiàn)重大損失,難以彌補(bǔ)。紅海沖突導(dǎo)致船只遭襲,是強(qiáng)不確定性事件,對(duì)貨主與船公司均難以提前預(yù)判,因此繞行(部分繞行)在一段時(shí)間內(nèi)是最有可能的選項(xiàng)。3)短期集運(yùn)運(yùn)價(jià)跳漲。截至1月7日,SCFI收于1897點(diǎn),周環(huán)比+7.8%,SCFI歐洲航線收于2871美元/TEU,而疫情前2017~2019年SCFI歐線平均值僅為820美元/TEU,目前較該均值水平已同比上漲250.1%,若紅海事件持續(xù)影響,則公司在24年業(yè)績有望受益。

投資建議:1)盈利預(yù)測:根據(jù)業(yè)績預(yù)告預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利238.6億元,基于Clarksons統(tǒng)計(jì)集裝箱船在24-25年的交付情況,預(yù)期供給增速或高于需求增速,CCFI運(yùn)價(jià)均值較23年或進(jìn)一步下行,我們調(diào)整2024~2025年歸母凈利分別為實(shí)現(xiàn)140.1、150.6億(調(diào)整前為200、210億),對(duì)應(yīng)EPS為1.48/0.87/0.94元,對(duì)應(yīng)PE為7/11/10倍。2)目標(biāo)價(jià):我們認(rèn)為作為全球領(lǐng)先的央企集運(yùn)龍頭,公司穩(wěn)健抗壓能力不斷增強(qiáng),長期看好公司盈利中樞驗(yàn)證與“船到鏈”端到端轉(zhuǎn)型后的央企周期價(jià)值躍升。同時(shí),公司推動(dòng)股份回購,有效提振投資者信心。我們以周期成長股定價(jià)方式,給予2024年預(yù)期利潤15倍PE,對(duì)應(yīng)目標(biāo)市值2102億,對(duì)應(yīng)股價(jià)13.1元,預(yù)期較現(xiàn)價(jià)35%空間,給予“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示:歐美進(jìn)口需求大幅下滑,即期運(yùn)價(jià)低于長協(xié)價(jià),運(yùn)力大規(guī)模擴(kuò)張等。

(來源:慧博投研)

免責(zé)聲明:本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考,不構(gòu)成投資建議,使用前請(qǐng)核實(shí)。據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

(編輯 曾健輝)

 

如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社聯(lián)系。
未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社授權(quán),嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像,違者必究。

讀者熱線:4008890008

特別提醒:如果我們使用了您的圖片,請(qǐng)作者與本站聯(lián)系索取稿酬。如您不希望作品出現(xiàn)在本站,可聯(lián)系我們要求撤下您的作品。

歡迎關(guān)注每日經(jīng)濟(jì)新聞APP

每經(jīng)經(jīng)濟(jì)新聞官方APP

0

0

免费va国产高清不卡大片,笑看风云电视剧,亚洲黄色性爱在线观看,成人 在线 免费