回調超56%后！今日光伏50ETF不負眾望強勢大反攻超7%

每經編輯 葉峰    

今日市場大幅反彈，光伏板塊強勢反攻，光伏50ETF（159864）大幅反彈7.6%。此前在光伏產能過剩加劇供給側競爭的情況下，產業(yè)鏈盈利或面臨明顯收縮，行業(yè)將進入新一輪洗牌期。面對行業(yè)加速優(yōu)勝劣汰，產業(yè)鏈頭部廠商或將憑借技術成本、產能配套和市場布局優(yōu)勢，以及較強的資金實力和造血能力，有望行穩(wěn)致遠，穿越周期。

從需求端來看，需求增速有望均值回歸，庫存望迎改善拐點。國內光伏增長逐步面臨電網消納瓶頸。預計2024年光伏裝機將達200GW~210GW，同比增速或回落至5%-10%，其中集中式占比有望穩(wěn)步回升;歐美市場在增長目標強化和補貼政策落地情況下，隨著利率下行，增長動能有望明顯強化，而印度、巴西等新興市場有望受益于光伏成本大幅下降，刺激需求加速釋放，中信證券預計2024年全球光伏新增裝機量將近450GW，同比增長約20%。

庫存方面來看，估計2023年底歐洲組件庫存或近50GW，2024年有望隨需求增長而穩(wěn)步改善;而海外逆變器庫存去化已接近尾聲，庫存水平逐步回歸正常水平，2024Q1出口需求或迎進一步改善拐點供給側洗牌優(yōu)勝劣汰，龍頭行穩(wěn)致遠穿越周期。

近三年光伏行業(yè)進入資本開支高峰，行業(yè)新增產能大幅釋放，預計2023/24年主產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)供需比達1.6/1.9左右，行業(yè)產能過剩壓力加大，供給側競爭加劇。同時，美國等海外市場貿易壁壘抬升倒逼國內企業(yè)產能全球化布局，而海外國家鼓勵光伏供應鏈本土化，這給國內產能消化進程帶來新的不確定性。

目前光伏行業(yè)正迎來新一輪洗牌產業(yè)鏈盈利趨于歷史低點，各環(huán)節(jié)或僅有少數(shù)具備成本、技術和市場結構優(yōu)勢的廠商有望保持盈利，且整體看專業(yè)化供應商經營風險或大于一體化廠商。同時，伴隨金融政策階段性收緊，光伏行業(yè)持續(xù)融資擴張模式或告一段落，龍頭廠商憑借較強的資金實力和造血能力，有望行穩(wěn)致遠穿越周期，而部分錯過前期融資窗口的二三線企業(yè)受制于擴產轉型和營運墊資壓力，現(xiàn)金流或逐步吃緊。同時，在市場導向和企業(yè)內生驅動下，預計頭部廠商將繼續(xù)推進技術升級、增效降本，在行業(yè)洗牌期進一步強化競爭力并鞏固龍頭地位。隨著產業(yè)鏈庫存、價格和盈利基本面逐步觸底，目前處于底部的板塊估值有望迎來均值回歸，投資者可積極關注光伏板塊投資機會。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

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