回調(diào)超56%后！今日光伏50ETF不負(fù)眾望強(qiáng)勢(shì)大反攻超7%

每經(jīng)編輯 葉峰    

今日市場(chǎng)大幅反彈，光伏板塊強(qiáng)勢(shì)反攻，光伏50ETF（159864）大幅反彈7.6%。此前在光伏產(chǎn)能過剩加劇供給側(cè)競(jìng)爭(zhēng)的情況下，產(chǎn)業(yè)鏈盈利或面臨明顯收縮，行業(yè)將進(jìn)入新一輪洗牌期。面對(duì)行業(yè)加速優(yōu)勝劣汰，產(chǎn)業(yè)鏈頭部廠商或?qū){借技術(shù)成本、產(chǎn)能配套和市場(chǎng)布局優(yōu)勢(shì)，以及較強(qiáng)的資金實(shí)力和造血能力，有望行穩(wěn)致遠(yuǎn)，穿越周期。

從需求端來看，需求增速有望均值回歸，庫(kù)存望迎改善拐點(diǎn)。國(guó)內(nèi)光伏增長(zhǎng)逐步面臨電網(wǎng)消納瓶頸。預(yù)計(jì)2024年光伏裝機(jī)將達(dá)200GW~210GW，同比增速或回落至5%-10%，其中集中式占比有望穩(wěn)步回升;歐美市場(chǎng)在增長(zhǎng)目標(biāo)強(qiáng)化和補(bǔ)貼政策落地情況下，隨著利率下行，增長(zhǎng)動(dòng)能有望明顯強(qiáng)化，而印度、巴西等新興市場(chǎng)有望受益于光伏成本大幅下降，刺激需求加速釋放，中信證券預(yù)計(jì)2024年全球光伏新增裝機(jī)量將近450GW，同比增長(zhǎng)約20%。

庫(kù)存方面來看，估計(jì)2023年底歐洲組件庫(kù)存或近50GW，2024年有望隨需求增長(zhǎng)而穩(wěn)步改善;而海外逆變器庫(kù)存去化已接近尾聲，庫(kù)存水平逐步回歸正常水平，2024Q1出口需求或迎進(jìn)一步改善拐點(diǎn)供給側(cè)洗牌優(yōu)勝劣汰，龍頭行穩(wěn)致遠(yuǎn)穿越周期。

近三年光伏行業(yè)進(jìn)入資本開支高峰，行業(yè)新增產(chǎn)能大幅釋放，預(yù)計(jì)2023/24年主產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)供需比達(dá)1.6/1.9左右，行業(yè)產(chǎn)能過剩壓力加大，供給側(cè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。同時(shí)，美國(guó)等海外市場(chǎng)貿(mào)易壁壘抬升倒逼國(guó)內(nèi)企業(yè)產(chǎn)能全球化布局，而海外國(guó)家鼓勵(lì)光伏供應(yīng)鏈本土化，這給國(guó)內(nèi)產(chǎn)能消化進(jìn)程帶來新的不確定性。

目前光伏行業(yè)正迎來新一輪洗牌產(chǎn)業(yè)鏈盈利趨于歷史低點(diǎn)，各環(huán)節(jié)或僅有少數(shù)具備成本、技術(shù)和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)的廠商有望保持盈利，且整體看專業(yè)化供應(yīng)商經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)或大于一體化廠商。同時(shí)，伴隨金融政策階段性收緊，光伏行業(yè)持續(xù)融資擴(kuò)張模式或告一段落，龍頭廠商憑借較強(qiáng)的資金實(shí)力和造血能力，有望行穩(wěn)致遠(yuǎn)穿越周期，而部分錯(cuò)過前期融資窗口的二三線企業(yè)受制于擴(kuò)產(chǎn)轉(zhuǎn)型和營(yíng)運(yùn)墊資壓力，現(xiàn)金流或逐步吃緊。同時(shí)，在市場(chǎng)導(dǎo)向和企業(yè)內(nèi)生驅(qū)動(dòng)下，預(yù)計(jì)頭部廠商將繼續(xù)推進(jìn)技術(shù)升級(jí)、增效降本，在行業(yè)洗牌期進(jìn)一步強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)力并鞏固龍頭地位。隨著產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存、價(jià)格和盈利基本面逐步觸底，目前處于底部的板塊估值有望迎來均值回歸，投資者可積極關(guān)注光伏板塊投資機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

無(wú)論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場(chǎng)基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會(huì)面臨因投資標(biāo)的、市場(chǎng)制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險(xiǎn)，提請(qǐng)投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點(diǎn)之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的保證。

文中提及個(gè)股短期業(yè)績(jī)僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)和保證。

以上觀點(diǎn)僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購(gòu)買相關(guān)基金產(chǎn)品，請(qǐng)您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，并根據(jù)您自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力購(gòu)買與之相匹配的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的基金產(chǎn)品?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。