零食量販行業(yè)并購(gòu)整合潮開(kāi)啟，智能座艙上行周期來(lái)臨——道達(dá)研選

各位老鐵，大家好，我是錢(qián)研君。

道達(dá)研選重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)在兩周前更新完畢，在倒數(shù)第二期文章中，錢(qián)研君有過(guò)一個(gè)判斷：若是市場(chǎng)情緒持續(xù)回暖，成長(zhǎng)類(lèi)板塊或許會(huì)有不錯(cuò)表現(xiàn)。最近兩期的道達(dá)研選重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)，分享了減速器和絲杠這兩個(gè)行業(yè)的投資邏輯。

就市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，這兩個(gè)成長(zhǎng)類(lèi)板塊的表現(xiàn)確實(shí)足夠亮眼！以減速器行業(yè)的綠的諧波為例，最近兩周最高漲幅超過(guò)30%！再以絲杠行業(yè)的貝斯特為例，最近兩周的最高漲幅超過(guò)50%！這里先恭喜吃到肉的老鐵們了！

不過(guò)，錢(qián)研君還是要做個(gè)提醒，對(duì)于短期漲幅巨大的個(gè)股，千萬(wàn)不要選擇追高！今年市場(chǎng)整體表現(xiàn)不佳，但道達(dá)研選重點(diǎn)行業(yè)的整體表現(xiàn)其實(shí)還是不錯(cuò)的。

在《連鎖藥店板塊逆勢(shì)大漲！原因找到了——道達(dá)研選2023年特別版》一文中，錢(qián)研君對(duì)今年道達(dá)研選重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)的表現(xiàn)做了一個(gè)簡(jiǎn)單的復(fù)盤(pán)，感興趣的老鐵可以看一下！

接下來(lái)，我們一起來(lái)看看最近一周券商有哪些值得關(guān)注的研報(bào)。

零食量販：行業(yè)并購(gòu)整合潮開(kāi)啟

本周價(jià)值類(lèi)板塊，分享的是休閑食品行業(yè)的投資邏輯。

最近幾年零食量販非?；馃?，為什么這個(gè)模式能夠興起呢？太平洋證券認(rèn)為，零食量販順應(yīng)了天時(shí)地利人和，一方面休閑食品作為垂直品類(lèi)，能夠做到流量集中精準(zhǔn)觸達(dá)；另一方面社區(qū)店既便利租金又相對(duì)低廉，在此基礎(chǔ)上圍繞“低價(jià)+高周轉(zhuǎn)”重新構(gòu)筑了完善的價(jià)值鏈，精簡(jiǎn)流通環(huán)節(jié)和相關(guān)費(fèi)用，滿(mǎn)足了供應(yīng)商和消費(fèi)者的雙向需求。

選品策略上，零食量販以大牌低價(jià)引流打造高性?xún)r(jià)比印象，在此基礎(chǔ)上通過(guò)白牌賺取利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)了收入和利潤(rùn)的平衡，周轉(zhuǎn)率遠(yuǎn)好于傳統(tǒng)商超。目前主流零食量販品牌單店投入約在50萬(wàn)-80萬(wàn)元，店效約在300萬(wàn)-400萬(wàn)元，門(mén)店凈利率高個(gè)位數(shù)，投資回收期多在1.5-2年。目前行業(yè)處于快速跑馬圈地階段，比拼重點(diǎn)在于資本和開(kāi)店效率，龍頭品牌在大本營(yíng)市場(chǎng)飽和開(kāi)店的基礎(chǔ)上開(kāi)啟快速異地?cái)U(kuò)張步伐。

目前全國(guó)零食量販門(mén)店近2萬(wàn)家，其中零食很忙系品牌門(mén)店達(dá)6500家，萬(wàn)辰系品牌門(mén)店達(dá)到4000多家，二超多強(qiáng)格局初步形成。太平洋證券預(yù)計(jì)，未來(lái)行業(yè)格局呈現(xiàn)為：少數(shù)全國(guó)性品牌+部分區(qū)域龍頭+差異化經(jīng)營(yíng)企業(yè)，率先搶占優(yōu)勢(shì)點(diǎn)位+具備供應(yīng)鏈和管理能力優(yōu)勢(shì)+具備差異化能力的企業(yè)將成功突圍。

就資本市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)而言，頭部休閑食品品牌積極擁抱零食量販渠道，有望形成構(gòu)建新的成長(zhǎng)曲線。不過(guò)，就錢(qián)研君的觀察來(lái)看，A股的食品公司普遍偏貴，對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，等待更好的機(jī)會(huì)出現(xiàn)或是更好的選擇。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、行業(yè)生命周期不及預(yù)期；2、競(jìng)爭(zhēng)加劇帶來(lái)價(jià)格戰(zhàn)和閉店風(fēng)險(xiǎn)；3、開(kāi)店空間不及預(yù)期。

智能座艙：上行周期來(lái)臨

本周成長(zhǎng)類(lèi)板塊，分享的是智能座艙行業(yè)的投資邏輯。

智能式座艙代表了汽車(chē)座艙技術(shù)的最新發(fā)展階段，引入了高級(jí)計(jì)算機(jī)技術(shù)、人工智能和連接性功能。這一階段的座艙采用觸摸屏、語(yǔ)音識(shí)別、手勢(shì)控制等先進(jìn)的用戶(hù)界面，駕駛者可以通過(guò)多種方式來(lái)控制車(chē)輛的各種功能。通過(guò)與智能手機(jī)和云服務(wù)連接，學(xué)習(xí)駕駛者的喜好和習(xí)慣，提供個(gè)性化建議和服務(wù)。

如下圖所示，智能座艙可以根據(jù)功能被細(xì)分為六個(gè)部分。

▲圖片來(lái)源：方正證券研報(bào)

由于車(chē)型換代較快、國(guó)產(chǎn)新勢(shì)力加入等因素，目前我國(guó)市場(chǎng)中，10萬(wàn)-75萬(wàn)的中低端-中高端車(chē)型智能座艙裝配率較高，均超過(guò)50%；10萬(wàn)以下車(chē)型由于成本限制，智能座艙裝配率較低；75萬(wàn)以上的高端車(chē)型換代速度較慢，驗(yàn)證時(shí)間較長(zhǎng)，許多車(chē)型智能化程度較低。方正證券認(rèn)為，未來(lái)隨著智能座艙成本進(jìn)一步的降低、舊款車(chē)型開(kāi)始換代，我國(guó)智能座艙裝配率還有很大的提升空間。

智能座艙無(wú)疑是未來(lái)的潮流，其市場(chǎng)規(guī)模有多大呢？2022年我國(guó)智能座艙市場(chǎng)規(guī)模約為739億元，方正證券預(yù)計(jì)，2025年整體市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到1030億元，5年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)12.7%。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1、智能座艙科技升級(jí)不及預(yù)期；2、智能化新車(chē)型銷(xiāo)量不及預(yù)期；3、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇超預(yù)期；4、汽車(chē)出口不及預(yù)期。

限于篇幅，本周周期類(lèi)板塊就不再做分享了。“好行業(yè)、好公司、好價(jià)格”，我是錢(qián)研君，期待和你一起聊聊投資有關(guān)的那些事兒，祝各位老鐵投資成功！

本期道達(dá)研選參考研報(bào)如下：

太平洋證券-休閑食品行業(yè)：零食量販引領(lǐng)渠道革命，物美價(jià)廉的時(shí)代產(chǎn)物

方正證券-汽車(chē)行業(yè)智能座艙系列報(bào)告（一）：智能座艙風(fēng)起，上行周期來(lái)臨

（錢(qián)研君）

本文內(nèi)容僅供參考，不作為投資依據(jù)，據(jù)此入市，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝