時(shí)隔6年茅臺(tái)提價(jià)20% 白酒股高開低走

每經(jīng)記者 熊嘉楠    每經(jīng)編輯 賈運(yùn)可    

11月1日，貴州茅臺(tái)（SH600519，股價(jià)1780.99元，市值2.24萬億元）正式漲價(jià)。前一日（10月31日）晚間，貴州茅臺(tái)宣布，自11月1日起上調(diào)53%vol貴州茅臺(tái)酒（飛天、五星）出廠價(jià)格，平均上調(diào)幅度約為20%。此次調(diào)整不涉及產(chǎn)品的市場指導(dǎo)價(jià)格。

茅臺(tái)酒原出廠價(jià)969元/瓶，據(jù)測算，此次調(diào)整后出廠價(jià)格約1169元/瓶。作為A股股王、白酒業(yè)龍頭，時(shí)隔近6年后，茅臺(tái)的漲價(jià)使得公司股價(jià)昨日（11月1日）盤前競價(jià)高開9.82%，成交金額超12億元，而這也在早間帶動(dòng)萬億白酒板塊集體走高。

對(duì)此，有公募基金人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，飛天茅臺(tái)提價(jià)20%是時(shí)隔多年之后再次大幅提價(jià)。這對(duì)于企業(yè)的收入和利潤會(huì)產(chǎn)生重大提升，同時(shí)對(duì)白酒行業(yè)乃至整個(gè)消費(fèi)板塊都會(huì)起到很大的提升作用。

不過從昨日收盤來看，白酒股并未迎來想象中的大漲，茅臺(tái)股價(jià)漲幅也在收盤時(shí)定格在5.72%，五糧液、瀘州老窖等酒企股票也多呈現(xiàn)高開低走趨勢。從記者采訪情況來看，渠道端、上市酒企、券商分析師對(duì)于茅臺(tái)提價(jià)會(huì)帶來的批價(jià)上漲、酒企跟漲等態(tài)度也出現(xiàn)分化。

資料來源：公司公告、Wind（萬得）、國信證券經(jīng)濟(jì)研究所、中國銀河證券研究院楊靖制圖、視覺中國圖

增厚業(yè)績毋庸置疑

今年貴州茅臺(tái)年度股東大會(huì)上，對(duì)于股東代表關(guān)于提價(jià)的問題，貴州茅臺(tái)董事長丁雄軍表示，茅臺(tái)今年的經(jīng)營目標(biāo)是營收增長15%，公司希望能有更好的業(yè)績。他也坦言，產(chǎn)品漲價(jià)能夠快速提振業(yè)績，增厚利潤。

今年1~9月，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1032.68億元，同比增長18.48%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤528.76億元，同比增長19.09%。其中，第三季度單季度營收和凈利潤增幅分別為14.04%和15.68%。

復(fù)盤貴州茅臺(tái)上市以來調(diào)價(jià)的年度，主要業(yè)績指標(biāo)都實(shí)現(xiàn)了增長，尤其是2018年帶來了30%的凈利潤增長。

一位證券分析師表示，此次茅臺(tái)酒大單品的提價(jià)是茅臺(tái)新一屆領(lǐng)導(dǎo)班子上任以來，在推進(jìn)營銷體制改革方面的又一重大舉措，或?qū)⒅苯訋?dòng)貴州茅臺(tái)業(yè)績的增長。

茅臺(tái)提價(jià)勢必對(duì)業(yè)績產(chǎn)生積極影響，有行業(yè)人士認(rèn)為，此次提價(jià)的影響或主要體現(xiàn)在明年。

此外，在部分分析人士看來，公司在持續(xù)深化營銷改革的背景下，此次提價(jià)將減輕持續(xù)放量帶來的壓力。

過去兩年間，公司通過放量、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提高直營渠道收入等手段實(shí)現(xiàn)了公司持續(xù)穩(wěn)定的增長。2022年，茅臺(tái)酒單品銷售突破“千億”，i茅臺(tái)數(shù)字營銷平臺(tái)在2022年實(shí)現(xiàn)銷售收入118.83億元。

一位券商分析人士說：“當(dāng)前公司直營收入占比已經(jīng)接近一半了，要維持雙位數(shù)增長，后期業(yè)績增長只有靠價(jià)格及放量。”他表示，公司過去茅臺(tái)1935等產(chǎn)品的量都不小，若是單純放量，公司會(huì)有一定的壓力。同時(shí)，提價(jià)也能夠?qū)γ髂陿I(yè)績提供保障。

另一方面，對(duì)于茅臺(tái)的突然提價(jià)，渠道端稍顯措手不及：對(duì)于市場批價(jià)后續(xù)走勢的看法出現(xiàn)了分化。

成都一家酒商表示，茅臺(tái)提價(jià)通知發(fā)出后，其身邊酒商都處于觀望狀態(tài)，“今日（11月1日）已經(jīng)沒有接新訂單，也沒有新的調(diào)撥。”究其原因還是在于大家有漲價(jià)預(yù)期，“（出廠價(jià)）漲了（批發(fā)價(jià)）多少都還是會(huì)漲點(diǎn)，就是囤著比賣出去好，今天你賣了進(jìn)都進(jìn)不回來（沒法補(bǔ)貨）。”

深圳一家酒商則說，“今天（11月1日）的價(jià)格沒怎么變動(dòng)，提價(jià)和消費(fèi)者沒有太大關(guān)系，是酒廠和經(jīng)銷商的事。”他認(rèn)為，市場批發(fā)價(jià)的支撐還是在于消費(fèi)者需求，他覺得當(dāng)前市場批發(fā)價(jià)漲價(jià)空間不大，“能別再跌下去就行了。”

國泰君安表示，從歷年提價(jià)后批價(jià)走勢來看，提價(jià)后半年內(nèi)批價(jià)普遍迎來上漲，茅臺(tái)渠道利差空間大，同時(shí)茅臺(tái)價(jià)格體系對(duì)于提價(jià)傳導(dǎo)較為順暢，考慮本次環(huán)境影響，預(yù)計(jì)提價(jià)對(duì)批價(jià)影響有限，但提價(jià)更有利于理順價(jià)格體系。

其他酒企是否跟漲？

有市場分析稱，作為行業(yè)龍頭，代表著經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好的趨勢，這或?qū)?dòng)其他酒企跟漲。

昨日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者身份咨詢多家頭部酒企。

山西汾酒工作人員表示，“目前沒有聽說過這方面（漲價(jià)）的計(jì)劃。”他個(gè)人認(rèn)為，每家酒企規(guī)模、發(fā)展階段均不一樣，提價(jià)應(yīng)該結(jié)合自身發(fā)展經(jīng)營考慮，“不是說一家漲價(jià)所有企業(yè)都要跟著，還是要根據(jù)公司自身營銷節(jié)奏來調(diào)整，公司平時(shí)在一些時(shí)間節(jié)點(diǎn)會(huì)對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行調(diào)價(jià)，但不會(huì)對(duì)某一款產(chǎn)品有較大幅度的上調(diào)。”

洋河股份工作人員稱，目前沒有接到公司有提價(jià)的通知，“茅臺(tái)提價(jià)我們也有關(guān)注到，提價(jià)肯定是基于其自身的考量。”

而昨日下午，在市場上流傳瀘州老窖對(duì)于其產(chǎn)品60版特曲上調(diào)出廠價(jià)的通知也被關(guān)注，52度瀘州老窖60版特曲五碼裝（500ml×6）經(jīng)銷商結(jié)算價(jià)上調(diào)至478元/瓶。對(duì)此，瀘州老窖工作人員稱，目前并未接到該消息。該瀘州老窖工作人員指出，“公司決策都是根據(jù)公司自己的生產(chǎn)經(jīng)營情況，不會(huì)受其他酒企太大的影響。”

不過，一位白酒經(jīng)銷商向記者表示，瀘州老窖該次漲價(jià)屬實(shí)，“如果上調(diào)出廠價(jià)，零售價(jià)肯定要漲，就看這個(gè)月發(fā)不發(fā)具體文件通知。”

就茅臺(tái)漲價(jià)對(duì)于行業(yè)的影響，長城證券食飲首席分析師、大消費(fèi)組長、食品科學(xué)博士劉鵬向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，“未來其他公司有可能會(huì)跟著調(diào)整，但最終對(duì)價(jià)格實(shí)現(xiàn)持續(xù)支撐的還是需求。目前名酒的供給其實(shí)相對(duì)是穩(wěn)定的，但現(xiàn)在核心問題是（行業(yè)）需求，需求的問題和茅臺(tái)提價(jià)是沒關(guān)系的。”

劉鵬強(qiáng)調(diào)，茅臺(tái)提價(jià)具有一定獨(dú)立性，“茅臺(tái)提價(jià)后其他公司能否跟上還是要看終端的市場需求，若是需求不足時(shí)去提價(jià)，仍有待商榷。”

方正證券認(rèn)為，茅臺(tái)作為高端白酒領(lǐng)頭企業(yè)，有望進(jìn)入“量價(jià)齊增”的新階段，市場化漲價(jià)政策有望帶動(dòng)整體估值中樞上移，同時(shí)為行業(yè)高端、次高端產(chǎn)品的發(fā)展空間打開天花板，名優(yōu)酒企望直接受益。

華泰證券表示，茅臺(tái)作為行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，本次提價(jià)對(duì)行業(yè)的影響大于對(duì)茅臺(tái)公司自身，千元價(jià)格帶競爭有望趨緩，同時(shí)進(jìn)一步拉升行業(yè)價(jià)格天花板，行業(yè)秩序和格局有望迎來改善的契機(jī)。

對(duì)白酒板塊有一定拉動(dòng)

茅臺(tái)提價(jià)雖具有一定獨(dú)立性，但從昨日的股價(jià)表現(xiàn)來看，確實(shí)對(duì)板塊起到了一定拉動(dòng)作用。

劉鵬指出，“茅臺(tái)這次提價(jià)后盈利預(yù)測也會(huì)上調(diào)，由于茅臺(tái)的規(guī)模在整個(gè)白酒行業(yè)中占比很大，所以此次提價(jià)對(duì)整個(gè)白酒板塊會(huì)有一定的拉動(dòng)作用，至少提高了關(guān)注度。”

昨日早盤，貴州茅臺(tái)股價(jià)盤前競價(jià)高開9.82%，成交金額超12億元，帶動(dòng)整個(gè)白酒板塊大漲，其中，巖石股份漲超9%（收漲0.30%），瀘州老窖（收漲3.41%）、舍得酒業(yè)（收漲0.98%）、金徽酒（收漲0.44%）、五糧液（收漲2.56%）漲超5%。

酒行業(yè)的變化影響著資本市場對(duì)白酒股的情緒，進(jìn)入下半年以來，白酒股一路震蕩下行，在今年10月19日，貴州茅臺(tái)股價(jià)單日下跌5.67%，遭遇年內(nèi)單日最大跌幅。而資本市場看預(yù)期，前期股價(jià)走勢一定程度上反映出投資者此前的悲觀情緒。

方正證券認(rèn)為，今年以來市場對(duì)于白酒市場庫存周轉(zhuǎn)、渠道壓力的擔(dān)心持續(xù)存在，疊加過往數(shù)年行業(yè)漲價(jià)受政策端及輿論約束爭議，而在行業(yè)深度調(diào)整周期中能夠順利提價(jià)，或標(biāo)志著白酒板塊進(jìn)入新周期階段，需重點(diǎn)關(guān)注對(duì)估值及盈利的積極信號(hào)支撐。

近日，隨著前期白酒企業(yè)三季報(bào)披露進(jìn)入高峰期，白酒板塊上周以來（10月23日至11月1日）呈現(xiàn)普遍上漲態(tài)勢，五糧液漲11.34%、山西汾酒漲12.35%、古井貢酒漲10.35%、洋河股份漲5.98%、舍得酒業(yè)漲9.75%、水井坊漲10.38%、今世緣漲11.52%、老白干酒漲8.69%。

前述公募基金人士表示，今年以來消費(fèi)板塊出現(xiàn)了較大幅度的下跌，這次飛天提價(jià)無疑是提升整個(gè)消費(fèi)板塊估值的一個(gè)利好事件。對(duì)于整個(gè)大盤來說，消費(fèi)板塊的回升會(huì)起到很大的提振作用，推動(dòng)市場趨勢反轉(zhuǎn)，帶來上行的機(jī)會(huì)。

封面圖片來源：視覺中國