信通電子IPO：報(bào)告期毛利率持續(xù)下降 募投項(xiàng)目產(chǎn)能較備案時(shí)縮水超七成

每經(jīng)記者 張明雙    每經(jīng)編輯 梁梟    

近期，正在申報(bào)深交所主板IPO的山東信通電子股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱信通電子）已回復(fù)第二輪審核問(wèn)詢函。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，信通電子于2021年9月預(yù)披露IPO申請(qǐng)文件。隨后，公司被兩家主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手起訴侵害專利權(quán)、技術(shù)秘密。信通電子通過(guò)郵件回復(fù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，相關(guān)訴訟均已被駁回或撤訴。

此次信通電子IPO投資額最大的募投項(xiàng)目是“輸電線路立體化巡檢與大數(shù)據(jù)分析平臺(tái)技術(shù)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”，主要聚焦提升輸電線路智能巡檢設(shè)備的產(chǎn)能。招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）并未披露該項(xiàng)目具體產(chǎn)能，記者查閱項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告表發(fā)現(xiàn)，該項(xiàng)目早在2017年已備案且取得環(huán)評(píng)批復(fù)，計(jì)劃年產(chǎn)20萬(wàn)套輸電線路立體化巡檢與大數(shù)據(jù)分析智能產(chǎn)品，但項(xiàng)目一直未開(kāi)工建設(shè)，直到2020年調(diào)整建設(shè)規(guī)模并重新環(huán)評(píng)，而產(chǎn)能也縮水為年產(chǎn)5萬(wàn)套同類產(chǎn)品。

曾遭兩大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手起訴

信通電子系一家工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)智能終端及系統(tǒng)解決方案提供商，主要服務(wù)于電力、通信等特定行業(yè)，客戶主要為國(guó)家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)等電網(wǎng)公司和中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信等通信運(yùn)營(yíng)商以及為其提供電商平臺(tái)服務(wù)的京東平臺(tái)等。

2020年～2022年及2023年1～6月（以下簡(jiǎn)稱報(bào)告期），信通電子分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.65億元、6.15億元、7.80億元和3.63億元，歸母凈利潤(rùn)分別為7640.43萬(wàn)元、1.06億元、1.16億元和3913.99萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

不過(guò)，據(jù)招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿），公司也面臨“產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈”的挑戰(zhàn)。由于工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)發(fā)展空間廣闊，大量企業(yè)進(jìn)行特定行業(yè)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，行業(yè)內(nèi)存在普遍競(jìng)爭(zhēng)。在輸電線路智能巡檢行業(yè)，公司主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括智洋創(chuàng)新（688191.SH，股價(jià)19.6元，市值30.1億元）、深圳金三立視頻科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱深圳金三立）等。

值得注意的是，在信通電子2021年預(yù)披露申請(qǐng)文件啟動(dòng)IPO計(jì)劃之后，深圳金三立、智洋創(chuàng)新先后起訴信通電子侵權(quán)。其中，深圳金三立兩度起訴信通電子侵害其外觀設(shè)計(jì)專利權(quán)、實(shí)用新型專利權(quán)，分別要求信通電子停止侵權(quán)并賠償經(jīng)濟(jì)損失100萬(wàn)元、1000萬(wàn)元。2022年4月和7月，法院先后駁回上述兩起訴訟請(qǐng)求。

2022年7月，智洋創(chuàng)新公告稱，已起訴齊向輝、郭國(guó)信、呂昌峰、信通電子侵犯商業(yè)秘密，要求停止侵權(quán)并賠償2000萬(wàn)元。2022年9月，智洋創(chuàng)新撤訴。

信通電子報(bào)告期內(nèi)已了結(jié)的訴訟事項(xiàng)

圖片來(lái)源：招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）截圖

公司屢遭競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手起訴，是否在專利權(quán)、技術(shù)獲取等方面存在不足？信通電子對(duì)此回復(fù)記者表示，公司一直以來(lái)積極探索新一代通信技術(shù)、邊緣計(jì)算、人工智能等前沿技術(shù)與電力、通信等下游客戶的融合應(yīng)用，重視技術(shù)積累和發(fā)展核心能力，通過(guò)自主研發(fā)已取得了一系列研發(fā)成果，截至2023年6月30日，公司已擁有授權(quán)發(fā)明專利77項(xiàng)，與同行業(yè)公司相比，公司技術(shù)優(yōu)勢(shì)明顯。

對(duì)于是否存在其他商業(yè)訴訟的風(fēng)險(xiǎn)，信通電子回復(fù)稱，截至招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）簽署日，公司不存在對(duì)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、聲譽(yù)、業(yè)務(wù)活動(dòng)、未來(lái)前景等可能產(chǎn)生較大影響的重大訴訟或仲裁事項(xiàng)，不存在尚未了結(jié)的重大訴訟或仲裁事項(xiàng)，也無(wú)任何可預(yù)見(jiàn)的重大訴訟或仲裁事項(xiàng)。

報(bào)告期內(nèi)毛利率持續(xù)下滑

從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來(lái)源來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，輸電線路智能巡檢系統(tǒng)收入占比分別為51.26%、46.87%、50.44%、51.83%，是信通電子第一大主營(yíng)產(chǎn)品；移動(dòng)智能終端（含通信綜合運(yùn)維智能終端、工業(yè)平板電腦）收入占比合計(jì)為32.17%、33.38%、22.43%、24.25%，也是主要收入來(lái)源之一。

信通電子主要產(chǎn)品簡(jiǎn)要情況

圖片來(lái)源：招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）截圖

雖然近幾年來(lái)信通電子業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，但毛利率卻呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)，公司毛利率分別為39.46%、38.18%、37.95%和35.80%，而同行業(yè)可比公司綜合毛利率分別為45.39%、41.38%、39.30%、41.25%，均高于信通電子。

對(duì)于毛利率下降原因，根據(jù)信通電子所述，2021年主要系輸電線路智能巡檢系統(tǒng)的收入占比和毛利率同時(shí)下降所致，2022年主要系輸電線路智能巡檢系統(tǒng)毛利率有所下降和移動(dòng)智能終端收入占比下降較多所致，2023年上半年主要系各類產(chǎn)品毛利率下降，尤其是移動(dòng)智能終端毛利率下降影響相對(duì)較大。

報(bào)告期內(nèi)，輸電線路智能巡檢系統(tǒng)的毛利率分別為47.02%、44.28%、41.28%、40.38%，持續(xù)下降的主要原因系各類型產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化和部分類型產(chǎn)品毛利率下降的影響。

信通電子表示，公司于2018年針對(duì)輸電線路智能巡檢系統(tǒng)產(chǎn)品確立了“立足山東省內(nèi)市場(chǎng)，產(chǎn)品逐步推向全國(guó)”的銷售策略，近年來(lái)，為提高省外市場(chǎng)的占有率，針對(duì)部分客戶適當(dāng)降低了產(chǎn)品售價(jià)，導(dǎo)致部分訂單毛利率較低。此外，在審核問(wèn)詢函回復(fù)中，信通電子表示，隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司輸電線路智能巡檢系統(tǒng)與智洋創(chuàng)新可比產(chǎn)品的毛利率均呈下降趨勢(shì)

另一主營(yíng)產(chǎn)品移動(dòng)智能終端毛利率分別為30.08%、34.20%、40.12%和34.31%，有所波動(dòng)，主要受通信綜合運(yùn)維智能終端收入占比和毛利率波動(dòng)的影響。

對(duì)于未來(lái)的毛利率，招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）提示了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)：未來(lái)受到原材料價(jià)格、用工成本等不利因素影響，可能導(dǎo)致公司毛利率水平繼續(xù)下降；此外，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也將逐步加劇，公司產(chǎn)品的平均銷售價(jià)格可能呈下降趨勢(shì)，從而在一定程度上影響公司毛利率水平。如果公司不能采取有效措施提升公司產(chǎn)品的附加值或降低成本，公司毛利率可能存在繼續(xù)下降的風(fēng)險(xiǎn)。

募投項(xiàng)目產(chǎn)能較2017年備案時(shí)縮水75%

按照IPO計(jì)劃，信通電子此次擬募集資金4.75億元。募投項(xiàng)目將全部使用募集資金進(jìn)行投資。

募集資金擬投資項(xiàng)目情況

圖片來(lái)源：招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）截圖

投資額最大的募投項(xiàng)目“輸電線路立體化巡檢與大數(shù)據(jù)分析平臺(tái)技術(shù)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”主要聚焦提升輸電線路智能巡檢設(shè)備的產(chǎn)能，將新增生產(chǎn)車間24606平方米，建設(shè)期2年，建設(shè)完畢之日起2年后達(dá)產(chǎn)，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計(jì)新增年產(chǎn)值4.60億元（不含增值稅）。

招股說(shuō)明書(shū)（申報(bào)稿）并未披露該項(xiàng)目的具體產(chǎn)能。據(jù)項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告表，該項(xiàng)目早在2017年已備案（項(xiàng)目代碼2017-370391-40-03-016048），同年取得環(huán)評(píng)批復(fù)，但項(xiàng)目一直未開(kāi)工建設(shè)。2020年，信通電子調(diào)整建設(shè)規(guī)模，生產(chǎn)規(guī)模由原來(lái)的年產(chǎn)20萬(wàn)套輸電線路立體化巡檢與大數(shù)據(jù)分析智能產(chǎn)品，變?yōu)槟戤a(chǎn)5萬(wàn)套同類產(chǎn)品。項(xiàng)目經(jīng)重新報(bào)批后于2020年獲得環(huán)評(píng)批復(fù)。

據(jù)信通電子介紹，工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)智能終端行業(yè)具有較高的技術(shù)壁壘，在5G通信、邊緣計(jì)算、人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等高端技術(shù)不斷推廣應(yīng)用的大背景下，公司面臨“行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品迭代速度加快”的挑戰(zhàn)。因此，公司需要不斷追蹤技術(shù)趨勢(shì)，投入大量人力物力研究前沿技術(shù)。

那么在行業(yè)產(chǎn)品迭代速度加快的背景下，2017年備案的項(xiàng)目，是否還具有技術(shù)先進(jìn)性和競(jìng)爭(zhēng)力？對(duì)此，信通電子回復(fù)記者稱，近年來(lái)，隨著對(duì)輸供電安全可靠性要求提高，電網(wǎng)公司對(duì)輸電線路巡檢設(shè)備的需求快速釋放，而公司輸電線路智能巡檢系統(tǒng)以智能化、無(wú)人巡檢、價(jià)格較低、功耗較小、使用壽命較長(zhǎng)等優(yōu)點(diǎn)契合市場(chǎng)需求，獲得客戶認(rèn)可。但對(duì)于為何2017年項(xiàng)目備案后未能投產(chǎn)，公司未直接回復(fù)。

報(bào)告期內(nèi)，信通電子輸電線路可視化智能巡視終端產(chǎn)品的產(chǎn)量分別為4.88萬(wàn)套、7.88萬(wàn)套、7.46萬(wàn)套、4.78萬(wàn)套，銷量分別為4萬(wàn)套、5.16萬(wàn)套、7.01萬(wàn)套、3.16萬(wàn)套，產(chǎn)銷率分別為82.02%、65.41%、93.91%、66.10%。2021年和2023年上半年產(chǎn)銷率相對(duì)較低。2021年主要系依據(jù)訂單制定生產(chǎn)計(jì)劃并提前備貨，導(dǎo)致產(chǎn)品產(chǎn)量增長(zhǎng)較多，產(chǎn)銷率相對(duì)較低；2023年上半年主要受行業(yè)特點(diǎn)和季節(jié)性因素影響，收入確認(rèn)主要集中在下半年。

信通電子回復(fù)記者稱，結(jié)合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)與公司近三年產(chǎn)品銷量情況，預(yù)計(jì)項(xiàng)目新增產(chǎn)能將完全消化，項(xiàng)目與公司現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模及未來(lái)發(fā)展規(guī)劃總體相符。

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