首家赴港上市的內(nèi)地VC來了，創(chuàng)投機構(gòu)IPO或重啟？

每經(jīng)記者 姚亞楠    每經(jīng)編輯 彭水萍

日前，深圳市天圖投資管理股份有限公司（以下簡稱“天圖投資”）開啟招股，計劃于10月6日在港交所主板掛牌上市，這將是首家“新三板+港股”兩地掛牌的創(chuàng)投機構(gòu)，也將是首家赴港上市的內(nèi)地創(chuàng)投機構(gòu)。

一直以來，創(chuàng)投機構(gòu)上市都是行業(yè)關(guān)注焦點，海外黑石、KKR、凱雷等私募巨頭早已登陸資本市場，內(nèi)地機構(gòu)探索上市的訴求也十分迫切，記者梳理發(fā)現(xiàn)，自魯信創(chuàng)投通過重組借殼的方式登陸A股成為首家上市創(chuàng)投公司之后，A股很久沒有創(chuàng)投機構(gòu)直接上市了，目前在新三板掛牌的VC/PE還有浙商創(chuàng)投、同創(chuàng)偉業(yè)、清源投資等，今年6月，博將控股有限公司也向港交所遞交了招股書。

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消費賽道狙擊手二度沖刺港股

天圖投資早在2015年即在新三板掛牌，2022年5月，其公告稱向證監(jiān)會報送了H股上市的申報材料，引發(fā)業(yè)內(nèi)關(guān)注。6月，天圖投資正式向港交所遞交招股書，并于2022年10月獲中國證監(jiān)會核準(zhǔn)發(fā)行H股并在港交所上市，有效期1年。不過，2022年11月通過一次聆訊后，天圖投資并未如期成功IPO，2023年2月，其上市進(jìn)展顯示為“失效”。今年3月，天圖投資重新遞表港交所。

據(jù)招股書顯示，截至2023年一季度，天圖投資共管理8只人民幣基金及3只美元基金，總資產(chǎn)管理規(guī)模約255億元。近期，天圖投資還推出了3只新的人民幣基金，承諾規(guī)?？傆?.35億元。截至2023年3月31日，外部資金占天圖投資管理的基金承諾資本總額的82%，向98名基金投資者募得，主要包括跨國企業(yè)及金融機構(gòu)、政府引導(dǎo)基金以及高凈值個人。

從經(jīng)營數(shù)據(jù)來看，在過去的2020年-2022年，天圖投資的收入分別為0.39億、0.35億、0.46億元，投資收益分別為11.57億、4.60億、3.77億元，相應(yīng)的凈利潤分別為9.2億、6.64億、7.49億元。2023年，天圖投資上半年營收為2340萬元，上年同期的營收為2090萬元；持續(xù)經(jīng)營業(yè)務(wù)的期內(nèi)虧損為1.9億元，上年同期的期內(nèi)虧損為8660萬元。

作為一家主流人民幣基金，天圖投資以消費投資見長，飛鶴、周黑鴨、百果園等均為其投資案例。招股書顯示，截至今年一季度，天圖投資累計投資222家投資組合公司，其中包括餐飲、服裝、醫(yī)療保健等消費領(lǐng)域的公司180家，以及其他行業(yè)公司42家。

創(chuàng)投機構(gòu)IPO或重啟

創(chuàng)投機構(gòu)上市是行業(yè)內(nèi)的關(guān)注焦點，頭部機構(gòu)創(chuàng)始人曾多次呼吁，例如，早在2016年，深創(chuàng)投董事長倪澤望就在采訪中就呼吁，在健全創(chuàng)投行業(yè)監(jiān)管體系下，逐步放開創(chuàng)投機構(gòu)的上市。他認(rèn)為，私募基金是一個周期性的行業(yè)，上市募集的資金可以作為GP的長期核心資金帶動更多的LP資金，有助于形成長期資本，活躍資本市場的流動性，提高市場定價的效率。

從海外經(jīng)驗來看，2007年，黑石在納斯達(dá)克上市，成為彼時美國近5年里最大規(guī)模的IPO，隨后，KKR、凱雷等巨頭也相繼登陸資本市場。事實上，本土機構(gòu)探索上市的訴求也十分迫切，2015年左右，私募股權(quán)機構(gòu)掀起新三板掛牌熱潮，九鼎集團、中科招商、信中利等一批機構(gòu)紛紛登陸新三板，希望增加融資，獲得更多投資機會。

不過，由于部分機構(gòu)把募集來的資金用于參股上市企業(yè)，并沒有流向創(chuàng)業(yè)公司，加之投資過程中涉及違規(guī)行為，當(dāng)年年底，這股VC/PE掛牌潮即被監(jiān)管叫停。

時間來到2021年，利好創(chuàng)投公司上市的政策再次邁出具有實質(zhì)性意義的一步：廣州發(fā)布《關(guān)于新時期進(jìn)一步促進(jìn)科技金融與產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的實施意見》，提出鼓勵和支持創(chuàng)業(yè)投資機構(gòu)通過上市等方式，形成市場化、多元化的資金來源。

記者梳理發(fā)現(xiàn)，自魯信創(chuàng)投通過重組借殼的方式登陸A股，成為首家上市創(chuàng)投公司后，A股已經(jīng)很久沒有創(chuàng)投機構(gòu)直接上市了，目前在新三板掛牌的VC/PE還有浙商創(chuàng)投、同創(chuàng)偉業(yè)、清源投資等，今年6月，博將控股有限公司也向港交所遞交了招股書，其總資產(chǎn)管理規(guī)模約93億元。

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