“豬老六”德康農(nóng)牧第三度沖刺港交所 曾經(jīng)的“打工人”王德根能否拿下首個IPO？

每經(jīng)記者 范芊芊    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

近日德康農(nóng)牧再次向港交所遞交上市申請，這已經(jīng)是公司第三次遞表，此前遞表時間分別為2021年6月以及2023年1月。

德康農(nóng)牧主營業(yè)務為生豬及黃羽肉雞的育種及養(yǎng)殖，擁有生豬、黃羽肉雞育種、養(yǎng)殖以及飼料生產(chǎn)方面垂直一體化的產(chǎn)業(yè)鏈。此次IPO，公司計劃將募集資金用于拓展現(xiàn)有生豬和黃羽肉雞養(yǎng)殖業(yè)務、發(fā)展食品加工業(yè)務、研發(fā)投入及信息科技系統(tǒng)、戰(zhàn)略投資或潛在收購等。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，德康農(nóng)牧營收主要來源為生豬產(chǎn)品銷售，在當前豬價低迷的行業(yè)背景下，德康農(nóng)牧凈利潤表現(xiàn)也并不理想，今年前5個月虧損超20億元。此外，值得一提的是，德康農(nóng)牧的第二大股東陳育新為新希望集團董事長劉永好的三哥，由陳育新控制的四川特驅(qū)農(nóng)牧科技集團有限公司（以下簡稱特驅(qū)農(nóng)牧）也在近些年位列德康農(nóng)牧前五大供應商。

而德康農(nóng)牧的實控人、第一大股東王德根曾任職華西希望，其在1999年就加入華西希望附屬公司，后曾任華西希望總經(jīng)理，若德康農(nóng)牧成功上市，曾經(jīng)作為“打工人”的王德根將收獲第一個IPO。

豬價低迷前5個月虧損超20億

生豬銷售是德康農(nóng)牧營業(yè)收入的主要來源，產(chǎn)品包括商品肉豬、種豬、商品仔豬及公豬精液。2020年-2022年及今年前5個月，德康農(nóng)牧的生豬產(chǎn)品營收占比分別為70.6%、72.4%、78.1%、75.2%及78.8%。這也就意味著豬價的起伏會在很大程度上影響到公司的業(yè)績表現(xiàn)。

眾所周知，目前正處于豬周期的下行階段，豬價持續(xù)低迷，即使是龍頭豬企也同樣難逃虧損的困境。例如據(jù)牧原股份披露，7月，公司商品豬銷售均價為13.81元/公斤，環(huán)比仍有小幅下滑，相較于2020年同期則下滑60.8%。上半年，牧原股份凈虧損為27.79億元。

在這一行業(yè)背景下，作為“豬老六”的德康農(nóng)牧近三年的凈利潤表現(xiàn)也同樣并不理想。德康農(nóng)牧之所以被稱為“豬老六”是根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按2022年生豬銷量計，公司在中國所有生豬供應商中排名第六，市場份額為0.8%。

2020年-2022年及今年前5個月，德康農(nóng)牧的凈利潤分別為36.08億元、-31.73億元、9.1億元、-21.84億元。與此同時，公司的營業(yè)收入規(guī)模穩(wěn)步增長，同期分別為81.45億元、99.02億元、150.37億元、63.62億元。

其中，營業(yè)收入的增長主要緣于公司生豬銷售量的穩(wěn)步增長。根據(jù)財報披露，2020年-2022年及今年前五個月，公司商品肉豬銷量分別為128.2萬頭、296.41萬頭、497.28萬頭、266.57萬頭。

而凈利潤的浮動則一部分源于上述所提及的生豬價格低迷，一部分源于飼料及飼料原料價格的上漲，此外銷量增長疊加上下游價格擠壓，虧損呈現(xiàn)擴大趨勢。

根據(jù)財報披露，德康農(nóng)牧商品肉豬平均售價從2020年的每頭4304元下降至今年前5個月的每頭1828元，同期，飼料采購成本從每噸3081元上漲至每噸3619元，飼料生產(chǎn)成本從每噸2989元上漲至每噸3677元。

對于上述影響業(yè)績波動的因素，德康農(nóng)牧業(yè)在招股書中提到，公司采取了一些措施，包括結(jié)合使用期貨及期權(quán)來對沖生豬價格波動，以招標方式銷售生豬，調(diào)整飼料配方等。

第二大股東陳育新系劉永好三哥

值得一提的是，從德康農(nóng)牧的股權(quán)架構(gòu)來看，這家公司背后還站著四川知名企業(yè)家陳育新，其為德康農(nóng)牧的第二大股東，持股比例為12.34%。

公開資料顯示，陳育新原名為劉永美，為新希望集團董事長劉永好的三哥。上個世紀，劉氏四兄弟相繼辭去公職共同創(chuàng)業(yè)，投入希望事業(yè)，劉永言、劉永行、陳育新、劉永好分別管理大陸希望、東方希望、華西希望、新希望四大集團，涉及農(nóng)牧、食品、地產(chǎn)、金融、教育多個行業(yè)。

盤點陳育新及華西希望的資本市場版圖，據(jù)不完全統(tǒng)計，其參股包括1家港股上市公司希望教育和1家A股上市公司吉峰科技。此前陳育新還曾是世紀鼎利的實際控制人之一，但已于去年8月通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出。

回到德康農(nóng)牧，雖然陳育新并不是德康農(nóng)牧的實際控制人，也并不擔任公司高管，但公司控股股東、創(chuàng)始人王德根同樣與陳育新以及華西希望關(guān)系密切。王德根通過四川德盛榮和實業(yè)集團有限公司間接及直接合計持有德康農(nóng)牧39.5%股份。

據(jù)招股書披露，王德根在1999年加入華西希望附屬公司四川省內(nèi)江萬千飼料有限公司，任代理總經(jīng)理，2013年至2018年任華西希望總經(jīng)理。2005年至2020年，王德根還擔任四川特驅(qū)投資集團有限公司（以下簡稱特驅(qū)集團）董事長，特驅(qū)集團被稱為華西希望的“管理特區(qū)”，由華西希望持有49%股權(quán)。在特驅(qū)集團的官網(wǎng)中，王德根與陳育新共同列為集團的創(chuàng)始人。

此外，德康農(nóng)牧與特驅(qū)集團也存在交易往來。特驅(qū)集團的控股子公司特驅(qū)農(nóng)牧為德康農(nóng)牧的飼料供應商。2020年-2022年，特驅(qū)農(nóng)牧均位列德康農(nóng)牧前五大供應商，2022年則一度位列其第一大供應商，采購金額逐年攀升，分別為2.09億元、3.77億元、7.18億元。同時，德康農(nóng)牧也向特驅(qū)農(nóng)牧或其附屬公司出售生豬、肉雞和雞蛋。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 文多 攝