“黑天鵝”再現(xiàn)？美國(guó)時(shí)隔12年再失AAA最高信用評(píng)級(jí)，但業(yè)內(nèi)稱短期市場(chǎng)沖擊有限甚至利好美元

每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 蘭素英    

北京時(shí)間8月2日（周三）早間，全球三大評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)之一的惠譽(yù)（Fitch Ratings）將美國(guó)長(zhǎng)期外幣債務(wù)評(píng)級(jí)從AAA下調(diào)至AA+，展望從負(fù)面轉(zhuǎn)為穩(wěn)定，為該機(jī)構(gòu)自1994年首次發(fā)布美國(guó)信用評(píng)級(jí)以來(lái)首次下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)，同時(shí)也是美國(guó)歷史上第二次信用評(píng)級(jí)被下調(diào)。

惠譽(yù)警告稱，美國(guó)的債務(wù)負(fù)擔(dān)日益加重，政治功能也出現(xiàn)失調(diào)?；葑u(yù)評(píng)級(jí)聲明發(fā)布后，美元隨即下挫，美股股指期貨小幅下挫、美債期貨上漲。盡管如此，一些機(jī)構(gòu)和分析師預(yù)計(jì)，惠譽(yù)下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)的影響或?qū)⒂邢蕖?/p>

花旗集團(tuán)前全球外匯主管、深數(shù)宏觀（DeepMacro）聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO Jeffrey Young在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)就指出，他不認(rèn)為惠譽(yù)此次下調(diào)美國(guó)的評(píng)級(jí)在短期內(nèi)會(huì)有很大影響，盡管從長(zhǎng)期來(lái)看，這確實(shí)會(huì)引起人們對(duì)美國(guó)債務(wù)動(dòng)態(tài)的關(guān)注，這可能會(huì)對(duì)美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)和美元造成負(fù)面的影響。

時(shí)隔12年，美國(guó)再失AAA評(píng)級(jí) 

據(jù)惠譽(yù)官網(wǎng)，惠譽(yù)已將美國(guó)長(zhǎng)期外幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)（IDR）從“AAA”下調(diào)至“AA+”。評(píng)級(jí)觀察為負(fù)面已被刪除，并分配了穩(wěn)定展望。國(guó)家上限已確認(rèn)為“AAA”。需要指出的是，惠譽(yù)這一調(diào)整是在國(guó)會(huì)就債務(wù)上限問(wèn)題再次陷入緊張的僵局之后做出的。

圖片來(lái)源：惠譽(yù)評(píng)級(jí)

惠譽(yù)由此成為繼標(biāo)普（Standard & Poor 's）之后第二個(gè)剝奪美國(guó)AAA評(píng)級(jí)的主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)。 

2011年，美國(guó)陷入債務(wù)上限危機(jī)，標(biāo)普在美國(guó)達(dá)成債務(wù)上限協(xié)議幾天后便將美國(guó)最高的AAA評(píng)級(jí)下調(diào)了一個(gè)級(jí)別，理由是該國(guó)的政治兩極分化，以及糾正國(guó)家財(cái)政前景的措施不足。

惠譽(yù)在聲明中稱，此次降級(jí)反映了美國(guó)在過(guò)去20年里相對(duì)于其他主要經(jīng)濟(jì)體的“治理退化”。一再出現(xiàn)的債務(wù)上限政治僵局和最后一刻達(dá)成的決議削弱了人們對(duì)美國(guó)財(cái)政管理的信心。

惠譽(yù)預(yù)計(jì)，今年美國(guó)政府總赤字占GDP的比例將從去年的3.7%升至6.3%。該機(jī)構(gòu)還表示，預(yù)期的赤字增長(zhǎng)反映了周期性聯(lián)邦收入疲軟、新的支出計(jì)劃和更高的利息負(fù)擔(dān)。

為何主要評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)變動(dòng)總是吸引廣泛關(guān)注？這是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者和短線交易員都依賴信用評(píng)級(jí)來(lái)評(píng)估政府和企業(yè)等主要借款人無(wú)法償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。被賦予較低評(píng)級(jí)的各地通常必須支付更高的利息來(lái)補(bǔ)償投資者，從而取得借款。

業(yè)內(nèi)：短期甚至利好美元 

《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道中稱，近一個(gè)世紀(jì)以來(lái)，美國(guó)可靠的償付聲譽(yù)使美債在全球市場(chǎng)上扮演了不可或缺的角色，也早就成了一種幾乎無(wú)風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)的避險(xiǎn)資產(chǎn)。此外，美債也是衡量股票和其他債券回報(bào)率的重要基準(zhǔn)，因?yàn)橥顿Y者通常要求他們購(gòu)買(mǎi)的任何其他證券都有更高的收益率。

圖片來(lái)源：惠譽(yù)評(píng)級(jí)

談及惠譽(yù)評(píng)級(jí)調(diào)整可能給資本市場(chǎng)帶來(lái)的影響，花旗集團(tuán)前全球外匯主管、深數(shù)宏觀（DeepMacro）聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO Jeffrey Young稱，他不認(rèn)為惠譽(yù)的評(píng)級(jí)調(diào)整在短期內(nèi)會(huì)產(chǎn)生很大影響。

“從短期來(lái)看，主要問(wèn)題仍然是美國(guó)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手很少。美國(guó)擁有全球規(guī)模最大、深度最深的資本市場(chǎng)，而其他大型市場(chǎng)（例如日本和意大利）的可投資程度則不如美國(guó)，而且日本的增長(zhǎng)潛力非常疲弱，債務(wù)狀況令人擔(dān)憂；意大利的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也很疲弱。”Jeffrey Young對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說(shuō)道。

太和智庫(kù)研究員張超在接受記者采訪時(shí)也指出，由于惠譽(yù)下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)是跟隨式的，基本上不會(huì)對(duì)市場(chǎng)有特別大的沖擊。但張超認(rèn)為，考慮到目前美國(guó)國(guó)債余額已經(jīng)超過(guò)32萬(wàn)億美元，而且整個(gè)三季度的新發(fā)債就要達(dá)到1萬(wàn)億美元這樣龐大的供給量，因此這對(duì)美債收益率肯定將會(huì)有較大的沖擊。

美國(guó)財(cái)政部網(wǎng)站近日更新的信息顯示，截至7月27日，美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)規(guī)模達(dá)到32.659萬(wàn)億美元，比上個(gè)月增加了3927.5億美元。美國(guó)智庫(kù)凱托學(xué)會(huì)警告稱，美國(guó)聯(lián)邦政府債務(wù)規(guī)模不斷增加將導(dǎo)致私人投資受到抑制、突發(fā)財(cái)政危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)增加，這已成為美國(guó)的“國(guó)家安全”問(wèn)題。據(jù)預(yù)測(cè)，到2030年，美國(guó)國(guó)債規(guī)模將超過(guò)50萬(wàn)億美元。

“惠譽(yù)下調(diào)美國(guó)評(píng)級(jí)，加上美國(guó)短期龐大發(fā)債計(jì)劃，雙向的影響將對(duì)各期限美債的收益率造成上升壓力，同時(shí)也會(huì)從市場(chǎng)上抽走大量的美元流動(dòng)性，不過(guò)短期利好美元，因此短期來(lái)看美元可能會(huì)偏上行，與評(píng)級(jí)的下調(diào)正好相反。當(dāng)短期流動(dòng)性被大量抽走，美股則可能會(huì)受到較大的沖擊，美股持續(xù)上漲的動(dòng)力將大幅減弱。”張超對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者補(bǔ)充道。

不過(guò)，據(jù)《華盛頓郵報(bào)》，目前投資者仍在繼續(xù)從美國(guó)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，且美債價(jià)格目前還沒(méi)有飆升，這表明投資者仍然相信聯(lián)邦政府會(huì)償還債務(wù)。

但報(bào)道同時(shí)稱，美國(guó)信用評(píng)級(jí)被下調(diào)肯定會(huì)重新“點(diǎn)燃”圍繞聯(lián)邦預(yù)算的激烈政治風(fēng)暴。拜登的競(jìng)選目標(biāo)是推行其控制赤字的提議，而共和黨人則指責(zé)他加重了美國(guó)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。

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