老鄭說匯｜加息近尾聲 美元大跌

每經記者 鄭步春    每經編輯 賈運可    

本周三美國公布的6月CPI弱于預期，這造成美元大跌。在看到物價顯著回落后，投資者已開始懷疑：美聯儲在本月下旬再加息25基點后，本輪加息周期就將結束。本周匯市余下焦點主要是周四稍晚將公布的美國6月PPI，但估計該數據不太可能過高，故該數據一般較難掀起波瀾。

CPI壓制美元

本周三美國公布了萬眾矚目的6月CPI數據，結果數據弱于預期，而這造成了當天美元大跌。

當CPI低于預期時，投資者應已有理由合理懷疑：美聯儲在本月下旬利率會議再加息25基點之后，此輪加息周期就將結束。

其實在美國公布CPI數據前，也只有美聯儲官員紛紛釋出“年內可能還需加息兩次”的信息，但市場一直不太相信。市場認為美聯儲如此加息或使美國經濟陷入衰退，故美國長短期公債收益率一直呈倒掛態(tài)勢。

在CPI數據公布后，除了市場更不相信美聯儲還將加息兩次外，可能未來連美聯儲官員也難以繼續(xù)“嘴硬”了。

利率期貨市場在CPI公布前提示美聯儲年內再加息兩次的概率為35%，在CPI公布后這個概率降至25%。當這個概率小于50%時，通常就意味著不會加息，何況只有25%。

周三公布的美國CPI具體情況是：6月美國CPI年率漲3.0%，為2021年3月以來最低水平，顯著低于5月時的漲4.0%，亦不及預期的漲3.1%；6月CPI環(huán)比漲0.2%，不及預期的漲0.3%。

在美聯儲更為關注的扣除較易波動的食品及能源后的所謂核心CPI數據方面，6月美國核心CPI年率漲4.8%，創(chuàng)2021年底以來的最低水平，不及預期的漲5.0%，低于5月時的漲5.3%。

“褐皮書”助跌

周三CPI公布幾小時后，美聯儲公布了反映各分行所轄區(qū)域經濟情況的報告，即所謂“褐皮書”。

這份褐皮書內容整體上也不太支持加息，故構成美元另一利空，雖然該利空相對CPI來說要淡得多。

周三公布的這份褐皮書指出，盡管多數地區(qū)預計擴張步伐將放緩，但自5月底以來，美國經濟活動總體有所增加。

上述表述應屬中性，對匯市影響應比較有限。

褐皮書在描述物價時所使用的字眼構成了美元利空，因該褐皮書寫道：在本輪調查時期中，價格上漲速度總體溫和，幾個地區(qū)提到通脹上漲速度有所放緩，未來幾個月的價格預期總體穩(wěn)定或更低。

在褐皮書公布后，當時已經因較低的CPI數據而錄得較大跌幅的美元指數又進一步小幅下跌。

殺跌后的美元指數圖形已被破壞，均線系統(tǒng)構成反壓，有較明顯的繼續(xù)震蕩下跌跡象。美元指數下一支撐應在97點一帶，這是美元指數2019年交易密集區(qū)所在。