老鄭說(shuō)匯︱加息預(yù)期強(qiáng)化 美元小漲

每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 賈運(yùn)可    

周三公布的美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議紀(jì)要略偏強(qiáng)硬，美元因加息預(yù)期強(qiáng)化而有所走強(qiáng)。不過(guò)，美元上漲可能很難完全由經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)解釋?zhuān)蚪诘鼐壵胃窬众吘o所誘發(fā)的避險(xiǎn)情結(jié)同樣也有利于美元，所以換個(gè)角度看美元似強(qiáng)實(shí)弱。本周余下時(shí)段外匯市場(chǎng)仍有些變數(shù)，一是周四稍晚將公布的美國(guó)去年第四季度GDP數(shù)據(jù)，二是周五將公布的美國(guó)1月個(gè)人收支及美聯(lián)儲(chǔ)比較關(guān)注的1月個(gè)人消費(fèi)支出物價(jià)指數(shù)。

會(huì)議紀(jì)要偏鷹

美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三（北京時(shí)間周四凌晨），美聯(lián)儲(chǔ)公布了利率會(huì)議紀(jì)要。這份文件有偏軟內(nèi)容，也有偏鷹內(nèi)容，但在互為抵消后仍相對(duì)偏鷹，故當(dāng)天美元略漲。

美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議紀(jì)要說(shuō)的是1月31日至2月1日的利率會(huì)議，該會(huì)議一致通過(guò)將基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率提高0.25個(gè)百分點(diǎn)至4.50%~4.75%區(qū)間。該會(huì)議紀(jì)要寫(xiě)道，與會(huì)委員認(rèn)為通貨膨脹“仍遠(yuǎn)高于”美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)，勞動(dòng)力市場(chǎng)“仍然非常緊張，導(dǎo)致工資和物價(jià)持續(xù)承壓。”

紀(jì)要另寫(xiě)道，委員們大多相信放緩加息步伐是“平衡打擊通脹力度過(guò)大或不足的風(fēng)險(xiǎn)”的最佳方式，但也有些委員對(duì)過(guò)早放緩或停止加息的危害提出了警告，少數(shù)委員甚至還討論了加息50基點(diǎn)的必要性。

針對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，委員們一致認(rèn)為，迄今為止的累計(jì)加息政策已減緩了住房等經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的需求，2022年的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增長(zhǎng)低于長(zhǎng)期趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2023年增長(zhǎng)還將進(jìn)一步放緩。

在會(huì)議紀(jì)要公布后，利率相關(guān)市場(chǎng)顯示美聯(lián)儲(chǔ)3月加息25個(gè)基點(diǎn)概率為73.0%，加息50個(gè)基點(diǎn)概率為27.0%；到5月份累計(jì)加息50個(gè)基點(diǎn)的概率為72.7%，累計(jì)加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為27.2%。

本周余下時(shí)段外匯市場(chǎng)仍有不少變數(shù)，上述概率還會(huì)波動(dòng)。

美元?jiǎng)幽懿粡?qiáng)

雖然最近數(shù)周多數(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示美聯(lián)儲(chǔ)加息壓力加大，且新公布的上述利率會(huì)議紀(jì)要也強(qiáng)化了加息預(yù)期，但美元進(jìn)一步大漲的機(jī)會(huì)應(yīng)不太大。

美元續(xù)漲空間有限的第一個(gè)原因是通脹正處回落狀態(tài)，頂多是最新公布的1月CPI回落速度不能令人滿意。

由現(xiàn)在情況看，美元一旦再度因通脹弱于預(yù)期而跌，一般就很難再扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，因接近5%的利率本身就是不可持續(xù)的。雖然通脹或經(jīng)濟(jì)一時(shí)未受太大影響，但時(shí)間久了一定會(huì)受到影響。

美國(guó)股市與美國(guó)樓市其實(shí)是美國(guó)民眾或機(jī)構(gòu)的重要資產(chǎn)載體，當(dāng)利率高到一定程度時(shí)，樓市及股市勢(shì)必受到影響，從而影響到財(cái)富效應(yīng)，進(jìn)而也會(huì)進(jìn)一步限制物價(jià)。

本周美元雖漲，但其實(shí)并不全因加息預(yù)期強(qiáng)化，因與俄烏局勢(shì)相關(guān)聯(lián)的地緣政治格局明顯趨于緊張也助漲了美元。由常識(shí)看，地緣政治格局相關(guān)消息是多變的，對(duì)美元的支撐力道自然是不那么可靠的。