鄭眼看盤丨經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏弱，A股連跌

每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 彭水萍

本周A股沖高回落，沖高是因為周初“中特估”暴漲，回落是因為其后“中特估”漲勢不再延續(xù)，且再無其他能帶動指數(shù)的股票能接力上漲。上證綜指除周一拉出大陽外，其余四天均跌，全周累計下跌1.86%至3272.36點。深綜指、深創(chuàng)業(yè)板綜指周跌幅分別為1.37%、1.01%，滬科創(chuàng)50指數(shù)周跌幅為3.33%。

本周二開始，由于新公布的一些經(jīng)濟指標提示經(jīng)濟復(fù)蘇速度可能不及偏樂觀人士的預(yù)期，故股市連續(xù)幾天下跌。

圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝

具體來說，周二公布的我國4月份進出口同比增速弱于3月份。周四上午公布的4月CPI、PPI低于3月，周四傍晚公布的4月貨幣供應(yīng)量、社融、信貸等數(shù)據(jù)也大多弱于預(yù)期。如果再結(jié)合月初時的4月PMI指標同樣偏弱來看，我國經(jīng)濟恢復(fù)所面臨的壓力并不算小。上述所有數(shù)據(jù)使得投資者有理由暫時下調(diào)多數(shù)目標個股的業(yè)績預(yù)期，做多的積極性因此受到些抑制。

股市走勢由各路資金的合力驅(qū)動，原本多空可能處于脆弱平衡中，當有一部分多頭轉(zhuǎn)空時，多方力量就可能暫時不敵空方力量，股指表現(xiàn)也易呈現(xiàn)弱市特征。

雖說經(jīng)濟指標弱也許使“中特估”相對優(yōu)勢更多地得以體現(xiàn)，但這個板塊剛剛猛漲過一輪，即使未來還將表現(xiàn)，但也許還得再等一陣。至于另一主線“人工智能”板塊，該板塊缺乏業(yè)績支持，炒作時更依賴情緒，可問題是當前市場情緒并不高。

國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇速度之所以難以令市場滿意，情況是有些復(fù)雜的，個人感覺內(nèi)外部的原因都有。在外部，經(jīng)濟環(huán)境是不太好的，這樣外需原本就較弱，不僅中國對歐美出口少，其他多數(shù)出口國出口均少，典型的如日、韓，甚至受益于中美貿(mào)易摩擦的越南外貿(mào)形勢也不佳。

在內(nèi)部，持續(xù)了三年多的疫情已傷及了企業(yè)及民眾的消費或投資信心。信心恢復(fù)得有個過程，更重要的是還需要“更加精準對癥”的措施。拿政策刺激來說，也不能說是少了，只是不一定十分對癥，所以民眾才“頑固”地儲蓄，民企的投資意愿也較淡薄。

個人認為，刺激經(jīng)濟關(guān)鍵是使“未來可預(yù)期”。對于民眾來說，只有對未來感到放心，此刻才敢消費；對于民企來說，只有對未來感到可預(yù)期或可控時，現(xiàn)在才敢投資。

股指已有所調(diào)整，算是部分消化了不利的經(jīng)濟指標，接下來股指會有個企穩(wěn)過程。個人感覺該企穩(wěn)過程并不會延遲太久，其原因大致上有以下兩個：

第一，4月經(jīng)濟指標偏弱也許并不算特別令人意外，所以市場走勢應(yīng)部分包括了悲觀預(yù)期。別的不說，單說五一節(jié)國內(nèi)旅游，人數(shù)增速超消費增速，這或預(yù)示了接下來的經(jīng)濟指標可能“不會強到哪去”，肯定有部分機構(gòu)能嗅出些什么。

第二，4月之后的經(jīng)濟指標在同比表現(xiàn)方面，有可能會因基數(shù)較低而慢慢轉(zhuǎn)好。如果接下來幾個月宏觀數(shù)據(jù)邊際好轉(zhuǎn)，應(yīng)當有助于投資者人氣回升。

除了這兩條原因外，另一原因雖然并不太確定，但實現(xiàn)的概率較大，這就是管理層后續(xù)經(jīng)濟政策極可能“顯著”加碼，個人希望能有更對癥的措施。

外部局勢雖然沒有顯性向好因素，但當前形勢已算壞到極致了， 而“太壞的”東西大概率也“只能”轉(zhuǎn)好，不需要太多額外理由。比如說：外圍轉(zhuǎn)為降息，且外需出現(xiàn)些恢復(fù)；再比如說，俄烏之間進入實質(zhì)性的和談階段。

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封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝