中國銀河給予銀行業(yè)推薦評級：信貸開門紅延續(xù)，穩(wěn)增長政策導(dǎo)向不變

每經(jīng)AI快訊，中國銀河04月03日發(fā)布研報稱：給予銀行業(yè)推薦（維持）評級。

社融再度超預(yù)期，信貸開門紅延續(xù)：2月新增社融3.16萬億元，高于2.2萬億元的預(yù)期值。信貸增長動能依舊強勁，政府債與企業(yè)債發(fā)行均有改善。2月，新增人民幣貸款1.82萬億元，同比多增9116億元，增長動能強勁，預(yù)計與實體企業(yè)融資需求復(fù)蘇和去年2月春節(jié)效應(yīng)低基數(shù)有關(guān)；新增外幣貸款310億元，同比少增170億元，新增政府債券8138億元，同比多增5416億元；新增企業(yè)債融資3644億元，同比多增34億元；新增非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資571億元，同比少增14億元；表外融資減少81億元，同比少減4972億元。結(jié)構(gòu)上看，居民短期貸款投放回暖，企業(yè)貸款保持穩(wěn)健增長。2月居民部門新增貸款2081億元，同比多增5450億元；其中，短期貸款同比多增4129億元，中長期貸款同比多增1322億元；企業(yè)部門新增貸款1.61萬億元，同比多增3700億元。其中，中長期貸款同比多增6048億元。

兩會政府工作報告發(fā)布，穩(wěn)增長導(dǎo)向不變，降準釋放流動性：報告指出財政政策加力提效，財政赤字率擬按3%安排，地方政府專項債券3.8萬億元，兩項指標較2022年均有提升，同時穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力，保持廣義貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，支持實體經(jīng)濟發(fā)展。我們預(yù)計后續(xù)信貸投放有望趨于平穩(wěn)，但制造業(yè)、普惠金融和綠色發(fā)展等重點領(lǐng)域融資有望延續(xù)高景氣度。3月末央行降準0.25個百分點，我們測算此次降準釋放流動性5170億元，幫助金融機構(gòu)節(jié)約成本約58.42億元。

硅谷銀行事件對國內(nèi)銀行影響有限：SVB破產(chǎn)主要系美聯(lián)儲加息、存款賬戶抽水以及自身期限錯配所致?？紤]到外部環(huán)境和經(jīng)營模式上的差異，國內(nèi)上市銀行流動性風(fēng)險基本可控。（1）經(jīng)濟改善，通脹相對溫和，短期大幅加息概率不大，疊加穩(wěn)增長導(dǎo)向不變，企業(yè)融資環(huán)境和銀行間流動性良好。（2）國內(nèi)銀行以貸款為主，金融資產(chǎn)敞口?。航刂?022年9月末，上市銀行累計貸款占總資產(chǎn)比重55.92%。據(jù)不完全統(tǒng)計，10家銀行以攤余成本計量金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重16.71%，其余銀行債權(quán)投資和其他債權(quán)投資累計余額占總資產(chǎn)比重10.29%。（3）流動性指標遠超監(jiān)管紅線，負債端期限結(jié)構(gòu)改善。

投資建議：兩會政府工作報告發(fā)布，穩(wěn)增長導(dǎo)向有望延續(xù)，降準釋放流動性，進一步緩解銀行負債端壓力。受益需求回暖，銀行2月信貸投放保持強勁，開門紅延續(xù)?？紤]到外部環(huán)境和業(yè)務(wù)模式上的差異，硅谷銀行事件對國內(nèi)上市銀行影響有限?？傮w來看，銀行經(jīng)營環(huán)境向好，壓制估值的因素基本出清，向上修復(fù)空間打開。當(dāng)前階段銀行板塊估值性價比高、配置價值凸顯，持續(xù)看好銀行板塊投資機會，維持“推薦”評級，個股方面，推薦寧波銀行（002142），江蘇銀行（600919）、常熟銀行（601128）、招商銀行（600036）、平安銀行（000001）。

需要關(guān)注的重點公司。

風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟增速不及預(yù)期導(dǎo)致銀行資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風(fēng)險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——余承東回應(yīng)“華為不造車”！蔚來李斌：“價格戰(zhàn)”是特斯拉掀起的！王傳福呼吁新能源購置稅減免政策延長…

(記者 蔡鼎)

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