中國銀河給予銀推薦評級：經濟數(shù)據(jù)邊際改善，銀行信貸投放適度靠前發(fā)力

每經AI快訊，中國銀河02月01日發(fā)布研報稱：給予銀推薦（維持）評級。

經濟指標整體偏弱但呈現(xiàn)邊際改善跡象：2022年GDP同比增長3%，與前三季度持平，Q4單季同比增長2.9%，低于Q3水平。12月單月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長1.3%，較11月有所收窄；11月固定資產投資額同比增長3.23%，實現(xiàn)回暖；12月社會消費品零售總額同比下降1.8%，降幅收斂；12月出口同比下降9.9%，表現(xiàn)較弱；PMI錄得47%，維持在榮枯線以下。

新增社融低于預期，企業(yè)中長期貸款持續(xù)高增：12月新增社融1.31萬億元，低于萬億元的預期值，同比少增1.05萬億元，較11月進一步回落，政府債和企業(yè)債融資發(fā)行減少是主要因素。12月，新增人民幣貸款1.44萬億元，同比多增4004億元；新增政府債券2781億元，同比少增8893億元；企業(yè)債融資減少2709億元，同比多減4876億元；新增非金融企業(yè)境內股票融資1485億元，同比少增366億元；表外融資減少1748億元，同比少減4970億元。結構上看，受地產銷量下滑和疫情反復沖擊消費影響，居民部門貸款增長偏弱。12月單月居民部門新增貸款1753億元，同比少增1963億元；企業(yè)部門貸款結構進一步優(yōu)化，中長期貸款突破萬億，同比持續(xù)多增。12月單月企業(yè)部門新增人民幣貸款1.26萬億元，同比多增6017億元。其中，新增中長期貸款1.21萬億元，同比多增8717億元。

銀行信貸工作會議要求信貸投放適度靠前發(fā)力、優(yōu)化結構：會議研究部署落實金融支持穩(wěn)增長有關工作，指出各主要銀行要合理把握信貸投放節(jié)奏，適度靠前發(fā)力，進一步優(yōu)化信貸結構，精準有力支持國民經濟和社會發(fā)展重點領域、薄弱環(huán)節(jié)。整體來看，銀行信貸投放力度有望繼續(xù)保持強勁并面臨開門紅，同時結構優(yōu)化有望繼續(xù)帶動細分領域貸款高增。（1）基建投資有望繼續(xù)成為信貸投放重要抓手，進一步撬動企業(yè)中長期貸款投放，當前階段重點考慮去年四季度政策性開發(fā)性金融工具使用完畢以及年初開工項目所產生的配套融資。（2）制造業(yè)貸款或持續(xù)受益設備更新改造再貸款和財政貼息政策合理影響。（3）房貸利率政策調整機制以及優(yōu)質房企風險化解有助地產類（含按揭）融資需求逐步修復。（4）碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項再貸款延續(xù)實施，引導金融機構加大對綠色發(fā)展等領域的支持力度，綠色信貸市場空間廣闊。（5）小微企業(yè)融資環(huán)境將持續(xù)改善。

投資建議：穩(wěn)增長政策導向有望不變，疫情防控措施優(yōu)化，地產領域風險持續(xù)化解，銀行經營環(huán)境向好，壓制估值的因素基本出清，向上修復空間打開。當前階段銀行板塊估值性價比高、配置價值凸顯，持續(xù)看好年初信貸開門紅下的銀行板塊投資機會。我們維持“推薦”評級，個股方面，推薦寧波銀行（002142），江蘇銀行（600919）、招商銀行（600036）、平安銀行（000001）、和興業(yè)銀行（601166）。

需要關注的重點公司。

風險提示：宏觀經濟增速不及預期導致銀行資產質量惡化的風險。

每經頭條（nbdtoutiao）——2個月日活破千萬！寫的論文騙過教授，美國大學生都知道的ChatGPT，要搶誰的飯碗？

(記者 蔡鼎)

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