中國銀河給予銀行業(yè)推薦評級：銀行公募持倉改善，股份行機(jī)構(gòu)偏好度提升

每經(jīng)AI快訊，中國銀河01月31日發(fā)布研報(bào)稱：給予銀行業(yè)推薦（維持）評級。

事件：公募基金發(fā)布2022Q4重倉持股數(shù)據(jù)。由于主動(dòng)型基金持倉數(shù)據(jù)更能反映市場風(fēng)格變化，我們對公募基金重倉股數(shù)據(jù)中的投資類型進(jìn)行篩選，以主動(dòng)型基金作為統(tǒng)一口徑，計(jì)算并分析基金持倉數(shù)據(jù)變化。

2022Q4基金對銀行板塊持倉依舊處于低配狀態(tài)，低配比例收窄：2022Q4銀行板塊的低配比例為6.28%，較Q3受窄0.13個(gè)百分點(diǎn)。其中，國有行、股份行和農(nóng)商行低配比例4.29%、2.34%和0.1%，較Q3變化0.07、-0.04和0.02個(gè)百分點(diǎn)，城商行超配0.45%,較Q3擴(kuò)大0.11個(gè)百分點(diǎn)。

2022Q4基金對銀行整體持倉回升，股份行改善幅度較大：基金對銀行持倉總市值為959.04億元，較Q3增長0.49%，在中信一級行業(yè)中排名第11，較Q3提升1名；持倉占比為2.9%，較Q3增加0.09個(gè)百分點(diǎn);2011-2022Q4，基金對銀行整體持倉占比均值為5.52%，中位數(shù)為5.15%，當(dāng)前持倉占比處于2011年以來的偏低水平。細(xì)分領(lǐng)域來看，國有行、股份行、城商行和農(nóng)商行持倉占比分別為0.24%、0.89%、1.69%和0.09%，較Q3分別變化-0.06、0.11、0.07和-0.03個(gè)百分點(diǎn)。城商行和農(nóng)商行的持倉占比高于歷史均值和中值，國有行與股份行的持倉占低于歷史均值和中值。2011-2022Q4，國有行、股份行、城商行和農(nóng)商行的持倉占比均值分別為1.04%、3.95%、0.63%和0.085%，中位數(shù)分別為1%、2.98%、0.56%和0.08%。

現(xiàn)有重倉股中，股份行機(jī)構(gòu)偏好度提升明顯：2022Q4，基金重倉數(shù)量排名靠前的銀行包括寧波銀行、招商銀行、平安銀行、興業(yè)銀行和江蘇銀行，重倉基金數(shù)量分別為476、409、212、198家和142家，較Q3分別變化36、22、74、41和-64家；重倉持股總市值和持倉比例排名前五的銀行分別為寧波銀行、招商銀行、成都銀行、杭州銀行和江蘇銀行，重倉市值分別為279.03、192.01、96、79.82和59.04億元，較Q3分別變化12.34%、7.4%、-6.68%、-5.06%和-6.48%；持股比例分別為0.84%、0.58%、0.29%、0.24%和0.18%，較Q3分別變化0.11、0.05、-0.01、-0.01和-0.01個(gè)百分點(diǎn)。

投資建議：受益于地產(chǎn)融資政策放寬，股份行基本面改善預(yù)期增強(qiáng)，機(jī)構(gòu)偏好度提升。綜合考慮穩(wěn)增長政策導(dǎo)向不變、疫情防控措施優(yōu)化、地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)化解等因素，銀行經(jīng)營環(huán)境向好，壓制估值的因素基本出清，疊加估值性價(jià)比突出，提供較好買入時(shí)點(diǎn)。我們持續(xù)看好年初信貸開門紅和地產(chǎn)融資政策利好下的銀行板塊投資機(jī)會(huì)。維持“推薦”評級，個(gè)股方面，推薦寧波銀行（002142），江蘇銀行（600919）、招商銀行（600036）、平安銀行（000001）、和興業(yè)銀行（601166）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)增長低于預(yù)期導(dǎo)致資產(chǎn)質(zhì)量惡化的風(fēng)險(xiǎn)。

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(記者 王曉波)

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