老鄭說匯｜銀行現(xiàn)危機(jī) 加息預(yù)期陡降

每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 賈運(yùn)可    

本周匯市跌宕起伏，刺激匯市波動(dòng)的因素包括美國硅谷銀行、歐洲的瑞信集團(tuán)先后“出事”，以及美國CPI等指標(biāo)。美元本周前兩天表現(xiàn)稍弱，周三卻因歐元重挫而大幅回升，日元?jiǎng)t獲取些避險(xiǎn)性質(zhì)的買盤而顯得較強(qiáng)，其余非美幣種的表現(xiàn)乏善可陳。

美元陷入震蕩模式

自上周稍晚開始，美元即陷入震蕩模式，市場關(guān)于美聯(lián)儲加息的預(yù)期大幅波動(dòng)。上周稍晚匯市最大消息無疑是美國的硅谷銀行因擠兌而陷入危機(jī)，但不久后美國金融主管當(dāng)局及時(shí)出手相救（聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司宣布接管硅谷銀行），美元走勢回穩(wěn)。

不過，市場幾乎已消失殆盡的加息預(yù)期再也沒有回來。市場在本月稍早預(yù)期美聯(lián)儲將于本月下旬一次性加息50基點(diǎn)，而現(xiàn)在這個(gè)預(yù)期已大為弱化，多數(shù)機(jī)構(gòu)相信只會(huì)加息25基點(diǎn)且將于下半年進(jìn)入降息周期，也有少數(shù)機(jī)構(gòu)如高盛之類相信本月將不再加息。

其實(shí)直到上周三（3月8日），客戶主要為初創(chuàng)科技企業(yè)的硅谷銀行在表面上還是“健康”的，因其資本充足率及盈利均沒太大問題。之所以突然“出事”，也僅僅是因?yàn)椴糠执罂蛻粝肴″X，由于該行往長期債券中注入了過多資金，而債券最近跌得較多，當(dāng)其想拋售210億美元債券套現(xiàn)時(shí)就愣是虧了18億美元。當(dāng)該行虧損變得人盡皆知時(shí)，又誘發(fā)了更多儲戶擠兌，于是就“出事”了。

為何儲戶要取錢呢？這才是個(gè)關(guān)鍵問題。投資者完全有理由懷疑：美聯(lián)儲的激進(jìn)加息脫不了干系，因?yàn)閯×壹酉⑹沟霉墒杏绕涫强萍脊上碌^多，這樣創(chuàng)初型科技企業(yè)想通過資本市場融資自然就會(huì)發(fā)生困難，于是只好從銀行存款中取錢用了，最終就形成了共振。

由該邏輯鏈看，美聯(lián)儲加息是第一層鏈，所以危機(jī)發(fā)生后市場對美聯(lián)儲加息的預(yù)期大幅下降。

美國2月CPI回落

本周二美國公布的2月CPI年率漲幅為6.0%，符合預(yù)期，較1月的漲6.4%顯著回落，且為連續(xù)第八月下滑。在環(huán)比方面，2月CPI漲0.4%，符合預(yù)期。不過，2月核心CPI環(huán)比漲0.5%，高于預(yù)期的漲0.4%。

本周三美國又公布了一些重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，其顯示：2月份美國PPI年率漲4.6%，顯著不如預(yù)期的漲5.4%，也不如1月的漲5.7%。同在周三公布的美國2月零售銷售環(huán)比跌0.4%，弱于預(yù)期的跌0.3%。

整體看來，周二及周三公布的美國經(jīng)濟(jì)指標(biāo)略微削弱了美聯(lián)儲加息的理由。

當(dāng)銀行業(yè)“出事”后，美聯(lián)儲原本就沒了加息底氣，所顧忌者無非是物價(jià)高企。因此，上述相對溫和的物價(jià)及零售數(shù)據(jù)應(yīng)使美聯(lián)儲官員更加安心，更有理由在加息方面采取溫和態(tài)度。

原本美元會(huì)受到上述數(shù)據(jù)壓制，但巧的是周三另爆出件驚人新聞，這就是瑞信集團(tuán)陷入危機(jī)，這使得歐元重挫，故美元指數(shù)周三仍錄得1%以上的漲幅。

美元指數(shù)自上周四起連續(xù)三天殺跌，直到本周二才企穩(wěn)，周三則大漲了1.02%。若不出意外，美聯(lián)儲下周利率會(huì)議會(huì)加息25基點(diǎn)。在下周美聯(lián)儲議息會(huì)議前，美國已無特別重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來干擾市場加息預(yù)期，所以變數(shù)主要是銀行業(yè)危機(jī)情況。由于美國銀行業(yè)危機(jī)在本周表面上得到平息，故市場焦點(diǎn)暫且轉(zhuǎn)向了歐洲。