中國銀河給予石油推薦評級：油價(jià)中高位運(yùn)行，看好內(nèi)需修復(fù)下龍頭標(biāo)的表現(xiàn)

每經(jīng)AI快訊，中國銀河03月06日發(fā)布研報(bào)稱：給予石油推薦（維持）評級。

2月油價(jià)重心窄幅下降：供應(yīng)端來看，2月5日歐盟對俄羅斯海運(yùn)石油產(chǎn)品限價(jià)機(jī)制正式生效，2月10日俄羅斯宣布3月計(jì)劃減產(chǎn)原油50萬桶/日，減產(chǎn)幅度約5%。OPEC+維持此前的生產(chǎn)政策不變，美國原油產(chǎn)量緩慢增長。需求端來看，美國1月核心PCE物價(jià)指數(shù)年率反彈加劇了市場對美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息的擔(dān)憂，歐美經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期仍存，或拖累原油消費(fèi)增速。疫情擾動(dòng)逐步減弱，中國經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期較強(qiáng)。整體來看，俄羅斯主動(dòng)減產(chǎn)、中國原油消費(fèi)改善預(yù)期給予油價(jià)底部支撐，但海外經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂、美國商業(yè)原油季節(jié)性累庫壓制油價(jià)上行空間，預(yù)計(jì)近期油價(jià)寬幅震蕩為主，Brent原油運(yùn)行區(qū)間參考80-90美元/桶。Brent和WTI2月均價(jià)分別為83.54、76.90美元/桶，環(huán)比跌幅分別為0.44%、1.69%。

2022年我國原油表觀需求依舊疲弱，僅同比增長0.2%：2022年我國加工原油6.76億噸，同比下降3.9%；原油需求7.11億噸，同比增長0.2%；原油產(chǎn)量2.05億噸，連續(xù)5年增長，同比增長2.9%；進(jìn)口原油5.08億噸，同比下降0.9%；對外依存度達(dá)到71.2%，較上年下降0.74個(gè)百分點(diǎn)。

2022年我國天然氣表觀需求首次下降，同比減少1.3%：2022年我國天然氣需求3638億方，首現(xiàn)負(fù)增長，同比下降1.3%；天然氣產(chǎn)量2178億方，同比增長6.1%；天然氣進(jìn)口1519億方，同比下降10.0%，主要系地緣政治沖突影響，國際天然氣價(jià)格大幅上漲，國內(nèi)外價(jià)差倒掛，部分長協(xié)貨源轉(zhuǎn)口銷售至歐洲，此外高價(jià)氣源抑制了現(xiàn)貨采購和下游用氣積極性，國內(nèi)疫情反復(fù)下天然氣需求萎縮；對外依存度40.1%，維持高位。

2022年我國成品油表觀需求3.33億噸，同比增長4.2%：2022年我國成品油產(chǎn)量3.66億噸，同比增長2.4%；成品油需求3.33億噸，同比增長4.2%，較2019年增長7.5%。成品油需求表現(xiàn)繼續(xù)分化，其中汽油需求1.33億噸，同比下降5.4%；柴油需求1.81億噸，同比增長23.0%；煤油需求1969萬噸，繼續(xù)負(fù)增長，同比下降39.3%。成品油全年出口量達(dá)到3443萬噸，同比下降14.6%。

投資建議：年初至今，石油化工行業(yè)收益率12.9%，表現(xiàn)優(yōu)于整個(gè)市場，排在109個(gè)二級子行業(yè)的第30位。截至3月3日，石油化工板塊整體估值（PE（TTM））為12.71x。預(yù)計(jì)油價(jià)重心將在中高位運(yùn)行，建議關(guān)注內(nèi)需修復(fù)下的周期彈性以及實(shí)施規(guī)模擴(kuò)張的龍頭企業(yè)。推薦國恩股份（002768.SZ）、衛(wèi)星化學(xué)（002648.SZ）、東方盛虹（000301.SZ）等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：油價(jià)大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)，下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，主營產(chǎn)品景氣度下降的風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——每經(jīng)專訪人口與發(fā)展研究中心主任賀丹：一孩太重要了，直接影響到青年人的養(yǎng)育體驗(yàn)和再生育決策

(記者 蔡鼎)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。