中國銀河給予化工行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：化纖、磷肥價(jià)差上漲，看好內(nèi)需改善下龍頭盈利修復(fù)

每經(jīng)AI快訊，中國銀河12月12日發(fā)布研報(bào)稱：給予化工推薦（維持）評(píng)級(jí)。

原油：本周油價(jià)重心下移，預(yù)計(jì)短期偏弱運(yùn)行：截至12月9日，Brent和WTI油價(jià)分別達(dá)到76.10美元/桶和71.02美元/桶，較上周分別下降11.07%和11.20%；就周均價(jià)而言，本周均價(jià)環(huán)比分別下降7.70%和7.94%。年初以來，Brent和WTI油價(jià)跌幅分別為2.16%和5.57%。本周油價(jià)下跌主要系供給利好支撐弱化和需求增速預(yù)期放緩所致。供給端來看，12月5日開始，歐盟對(duì)俄羅斯海運(yùn)原油出口設(shè)置60美元/桶價(jià)格上限正式生效。俄羅斯Urals原油12月7日價(jià)格較Brent原油價(jià)格低26.24美元/桶，參考當(dāng)前油價(jià)水平，Urals原油價(jià)格已低于60美元/桶，歐盟禁令對(duì)俄羅斯原油出口沖擊或不及此前預(yù)期，原油供應(yīng)端利好支撐弱化。需求端來看，經(jīng)濟(jì)下行壓力拖累原油消費(fèi)增速，EIA將2023年全球原油需求增速預(yù)期下調(diào)16萬桶/日至100萬桶/日。整體來看，供應(yīng)利好支撐弱化，經(jīng)濟(jì)下行壓力壓制油價(jià)上行高度，預(yù)計(jì)近期Brent原油價(jià)格將偏弱運(yùn)行，運(yùn)行區(qū)間參考75-85美元/桶。

庫存轉(zhuǎn)化：本周原油、丙烷均負(fù)收益：依據(jù)我們搭建的模型計(jì)算，本周原油庫存轉(zhuǎn)化損益均值在-622元/噸，年初至今為230元/噸；本周丙烷庫存轉(zhuǎn)化損益均值在-260元/噸，年初至今為-74元/噸。

價(jià)格漲跌幅：本周市場(chǎng)表現(xiàn)疲弱，價(jià)格重心延續(xù)回落：在我們重點(diǎn)跟蹤的181個(gè)產(chǎn)品中，與上周相比，共有39個(gè)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)上漲，占比約22%；32%產(chǎn)品價(jià)格持平、46%產(chǎn)品價(jià)格下跌。整體來看，受國際油價(jià)拖累，周內(nèi)化工品價(jià)格表現(xiàn)疲弱，整體價(jià)格重心延續(xù)回落。

價(jià)差漲跌幅：周期底部反彈，化纖、磷肥等價(jià)差修復(fù)上漲：在我們重點(diǎn)跟蹤的140個(gè)產(chǎn)品價(jià)差中，與上周相比，共有82個(gè)價(jià)差實(shí)現(xiàn)上漲、占比59%，49個(gè)價(jià)差下跌、占比35%，價(jià)差走勢(shì)分化。本周價(jià)差漲幅居前的有PTA價(jià)差（對(duì)二甲苯）、滌綸長絲（POY）價(jià)差（PX）、乙二醇價(jià)差（石油）、PVC價(jià)差（電石）、滌綸短纖價(jià)差（PX）等。本周滌綸長絲價(jià)差上漲主要系成本下降和供需改善。截至12月9日，POY、FDY、DTY工廠庫存分別為29.8、28.5和36.3天，連續(xù)兩周下降，企業(yè)庫存壓力逐步減輕。隨著行業(yè)成本壓力的釋放，疊加供需改善，預(yù)計(jì)近期滌綸長絲價(jià)差將持續(xù)修復(fù)。

投資建議：1）看好國內(nèi)新材料企業(yè)突破國外技術(shù)封鎖，積極實(shí)施產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)行國產(chǎn)替代帶來的廣闊成長空間，推薦泰和新材（002254.SZ）、呈和科技（688625.SH）等。2）建議積極關(guān)注強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈布局、實(shí)施規(guī)模擴(kuò)張帶來業(yè)績?cè)隽康念^部企業(yè)，推薦國恩股份（002768.SZ）、廣匯能源（600256.SH）、合盛硅業(yè)（603260.SH）、卓越新能（688196.SH）等。3）看好成本、需求改善預(yù)期下，煉化、化纖、輪胎龍頭表現(xiàn)，推薦中國石化（600028.SH）、榮盛石化（002493.SZ）、東方盛虹（000301.SZ）、新鳳鳴（603225.SH）、桐昆股份（601233.SH）、玲瓏輪胎（601966.SH）、賽輪輪胎（601058.SH）、森麒麟（002984.SZ）等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品產(chǎn)銷或需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——為什么說產(chǎn)業(yè)“走不出”廣東？

(記者 王曉波)

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