外資瘋狂掃貨186億，內(nèi)資卻“慫”了？機構(gòu)如何看待當前A股？

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 趙云    

春節(jié)假期，國內(nèi)消費、旅游全面激活。在經(jīng)濟復(fù)蘇的預(yù)期下，兔年A股被市場寄予厚望。

今日兔年首個交易日，兩市股指高開低走，滬指開盤即突破3300點，創(chuàng)業(yè)板指漲一度大漲近3%；兩市成交額明顯放大，全日突破萬億大關(guān)；北向資金延期節(jié)前強勢流入態(tài)勢，今日再度爆買近190億。

但大多數(shù)投資者可能猜對了開頭，卻沒有猜對結(jié)尾。滬深兩市高開低走后，有人說：外資爆買，內(nèi)資怎么“慫”了。

真是這樣嗎？當前外資機構(gòu)如何看待A股？

瘋狂掃貨186億，外資機構(gòu)這么看

整體來看，A股首日仍迎來開門紅，兩市成交額明顯放大，突破萬億大關(guān)；盤面來看，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈股表現(xiàn)強勁，一體壓鑄、新能源車、特斯拉概念等表現(xiàn)活躍，軍工、人工智能概念等表現(xiàn)活躍。節(jié)前北向資金連續(xù)大幅流入近千億，從今日盤面來看，北向資金延期節(jié)前強勢流入態(tài)勢，今日再度爆買近190億元。

對此，外資機構(gòu)威靈頓投資股票投資組合經(jīng)理張博（Bo Meunier）在郵件中告訴記者，中國股市在中短期內(nèi)將獲得周期性支撐，市場目前的估值水平包含了大量風(fēng)險；以席勒市盈率計算（截至2022年第三季度），H股估值處于近20年來的最低谷，A股的交易價格則略低于十年平均水平。我們已開始看到政府為房地產(chǎn)行業(yè)提供了支持，并放松了疫情管制措施。與很多其他主要市場不同的是，央行也有能力提供漸進式的支持，因為其在疫情期間縮減了資產(chǎn)負債表，而且國內(nèi)通脹仍處于較低水平。

對于投資機會，張博認為，我們在中國股票投資領(lǐng)域看到了結(jié)構(gòu)性投資機會。近期國家重申了對幾個長期戰(zhàn)略目標的關(guān)注，承諾擴大對某些經(jīng)濟領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性支持。許多公司有望從與全球能源轉(zhuǎn)型相關(guān)的強勁國內(nèi)需求中獲益，包括太陽能供應(yīng)鏈中的供應(yīng)商和電動汽車供應(yīng)鏈的參與者。

醫(yī)療保健領(lǐng)域也有機會。政府正在推動二三線城市醫(yī)院和醫(yī)療服務(wù)質(zhì)量的提高，這將有利于服務(wù)國內(nèi)市場的醫(yī)療器械制造商。

“此外，我們預(yù)計行業(yè)整合和資本紀律的改善也將創(chuàng)造投資機會。例如，境內(nèi)快遞行業(yè)在完成大規(guī)模并購整合后，留下的企業(yè)將顯著提高利潤率。”

私募春節(jié)前大幅加倉，成功抄底

春節(jié)假期相關(guān)數(shù)據(jù)的超預(yù)期，釋放了經(jīng)濟修復(fù)向好的積極信號。春節(jié)期間，海外和港股等主要市場表現(xiàn)均非常優(yōu)異，這也提振了市場風(fēng)險偏好。盡管外資仍在強勢掃貨，但今天A股的表現(xiàn)其實低于市場預(yù)期的。

不少私募節(jié)前大幅加倉過節(jié)，成功抄底了節(jié)后行情。據(jù)私募排排網(wǎng)組合大師數(shù)據(jù)顯示，截至1月20日，股票私募倉位指數(shù)為81.63%，創(chuàng)出2022年4月下旬以來的新高。截至2023年1月30日，百億、五十億、十億規(guī)模股票私募倉位指數(shù)分別為80.69%、58.48%、81.86%。其中百億私募創(chuàng)出2022年11月中旬來的新高。

對此，世誠投資在微信中告訴記者，今年大盤的風(fēng)險遠小于去年，這一點“我們非常明確”。

“今年整個大盤到底能夠向上多少，這是雞和蛋的關(guān)系。一方面是市場的上漲，另外一方面是有多少資金能夠流進來。當我們看到有更多的資金凈流入的話，自然我們會對整個大盤更加積極樂觀一些。我們并不指望今年出現(xiàn)一個大牛市。不管是對宏觀經(jīng)濟，還是股票市場，我把今年定義為一個過渡年，是個休養(yǎng)生息的年份。”

2022年，量化投資跑贏大盤并且跑贏了大部分股票策略，不少量化私募也看好今年的市場行情。上海蒙璽投資總經(jīng)理李驤在微信中告訴記者，未來市場有望延續(xù)修復(fù)行情，隨著業(yè)績披露，后續(xù)市場內(nèi)部結(jié)構(gòu)可能會出現(xiàn)小幅分化或指數(shù)層面的回踩，但中期內(nèi)的反彈趨勢不會改變。

李驤告訴記者，就量化市場來看，Alpha策略受各風(fēng)格因子綜合效應(yīng)作用，以及小盤成長風(fēng)格階段階段反彈，相關(guān)策略可能有不錯表現(xiàn)；指增策略的指數(shù)部分有所反彈，增強部分也隨著市場活躍度的反彈而提升；CTA策略，在經(jīng)濟修復(fù)的過程商品市場可能出現(xiàn)上漲趨勢，有較好的交易機會。需要注意的是，盡管市場行情會反彈，受前兩年市場行情的影響和投資者投資理念的成熟，穩(wěn)健型資產(chǎn)的配置將受到更多投資者青睞。

重點關(guān)注結(jié)構(gòu)性輪動和價值洼地修復(fù)

“今日A股開門紅是預(yù)料之中的。”

優(yōu)美利投資總經(jīng)理賀金龍在微信中告訴記者，受外圍新能源車市場情緒影響，加之政策支撐，今日該板塊多重利好催化了上漲行情。同時，消費需求在春節(jié)期間釋放出積極情緒，為全年消費持續(xù)復(fù)蘇奠定了基調(diào)。國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢逐漸明朗，經(jīng)濟復(fù)蘇會是貫穿全年的投資主線，國家在消費，制造，地產(chǎn)方面均出臺了多項政策刺激，外資或持續(xù)流入也提振了市場的風(fēng)險偏好積極情緒。后市行情更多需由內(nèi)資主導(dǎo)，內(nèi)外資接力效應(yīng)有望更加明顯，投資者可重點關(guān)注結(jié)構(gòu)性輪動和價值洼地修復(fù)。

“短期來看，今日盤面表現(xiàn)反映了近期利好暫時缺乏繼續(xù)大漲的動力。但中期來看，國內(nèi)疫后經(jīng)濟回暖和國外央行邊際放松的趨勢未變，A股將繼續(xù)維持震蕩上行。行業(yè)配置上，除了可逢低加倉消費板塊外，還建議重點關(guān)注兩會前政策相關(guān)先進制造業(yè)、數(shù)字經(jīng)濟、產(chǎn)業(yè)信息化以及行業(yè)景氣度好轉(zhuǎn)的光伏設(shè)備/輔材。”建泓時代投資總監(jiān)趙媛媛在微信中告訴記者。

暢力資產(chǎn)董事長兼首席投資官寶曉輝在微信中告訴記者，雖然今天的行情整體呈現(xiàn)一個沖高回落的趨勢，但市場賺錢效應(yīng)還是向上的，下午的市場波動可能更多是受到港股市場調(diào)整而引發(fā)的。看資金流向，隨著中國防疫政策優(yōu)化，阻礙經(jīng)濟發(fā)展的不穩(wěn)定因素已經(jīng)消散，預(yù)計2023年中國經(jīng)濟將保持高速增長，因此預(yù)計外資流入速將會長期保持在一個較高的水平，這是可以被視為國際資金看好中國市場的表現(xiàn)，就我的感受來說，我依舊預(yù)判今年市場景氣度會維持一個相對比較高的水準。

對于后市，深圳巨澤投資董事長馬澄在微信中告訴記者，隨著歐美通脹水平逐步回落，美聯(lián)儲加息已進入尾聲，市場對貨幣政策調(diào)整預(yù)期也持續(xù)強化。今年我國貨幣政策將繼續(xù)保持適度寬松，再疊加經(jīng)濟強勁的復(fù)蘇預(yù)期，人民幣大概率會繼續(xù)升值。在此影響之下，外資將會繼續(xù)強勁流入。對于2023年的市場，是堅決看多的。配置主要看好三個方向：第一是消費復(fù)蘇預(yù)期較強的消費板塊；第二是符合國家發(fā)展戰(zhàn)略的科技創(chuàng)新的信創(chuàng)、軟件服務(wù)、大數(shù)據(jù)、數(shù)字經(jīng)濟等；第三是人民幣升值所帶來的低估核心資產(chǎn)機會，包含保險、白酒、醫(yī)藥、醫(yī)療保健等行業(yè)公司。

封面圖片來源：視覺中國-VCG211101835839