老鄭說匯｜經(jīng)濟(jì)衰退信號(hào)強(qiáng)化，美元低位盤整

每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 賈運(yùn)可    

本周美國(guó)新公布的包括PPI、零售、工業(yè)產(chǎn)出等數(shù)據(jù)大多偏弱，但美聯(lián)儲(chǔ)釋出的信號(hào)卻偏強(qiáng)硬，故美元仍維持平穩(wěn)，低位盤整。未來市場(chǎng)焦點(diǎn)在下月初美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議，一般的預(yù)期是將加息25基點(diǎn)。由中線看，美元走勢(shì)有可能繼續(xù)承壓，因多數(shù)人相信美國(guó)經(jīng)濟(jì)年內(nèi)有機(jī)會(huì)陷入衰退。

衰退信號(hào)進(jìn)一步強(qiáng)化

最近金融市場(chǎng)聚焦美聯(lián)儲(chǔ)2月初的利率決議，另根據(jù)些重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來幫助判斷美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度，比如之前公布的2022年12非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)、12月CPI及PPI等數(shù)據(jù)。由上述這些數(shù)據(jù)情況看，美國(guó)的薪資增速有所放緩，且2022年12月CPI出現(xiàn)了罕見的“環(huán)比微降0.1%”情況，故市場(chǎng)在本周之前就完全有理由相信美聯(lián)儲(chǔ)2月初將僅僅加息25基點(diǎn)。

本周五，美國(guó)并無特別重要數(shù)據(jù)公布，所以本周美國(guó)經(jīng)濟(jì)資料情況已沒有多少變數(shù)，即本周數(shù)據(jù)提示美國(guó)經(jīng)濟(jì)更有機(jī)會(huì)陷入衰退。

在具體數(shù)據(jù)方面，本周三公布的美國(guó)去年12月PPI年率漲6.2%，弱于預(yù)期的漲6.8%，更弱于11月的漲7.3%（修正后）；12月零售銷售月率降1.1%，創(chuàng)一年來最大降幅，差于預(yù)期的降0.8%，更弱于11月的降1%（修正后）。

上述數(shù)據(jù)都比較重要，前一個(gè)PPI數(shù)據(jù)進(jìn)一步佐證了物價(jià)壓力減緩，后一個(gè)零售數(shù)據(jù)同樣也間接提示了通脹壓力減弱。

此外，同在周三公布的美國(guó)12月工業(yè)產(chǎn)出、產(chǎn)能利用率等指標(biāo)均弱于預(yù)期。不過，同在周三公布的一組數(shù)據(jù)略優(yōu)于預(yù)期。

簡(jiǎn)單來說，在周三所有數(shù)據(jù)公布后，考慮到優(yōu)于預(yù)期的數(shù)據(jù)僅有房地產(chǎn)數(shù)據(jù)，故市場(chǎng)原本就對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)將陷入衰退的預(yù)期應(yīng)該又得到了一些強(qiáng)化。

美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)仍強(qiáng)硬

明明包括零售數(shù)據(jù)在內(nèi)的多數(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)疲弱，可美聯(lián)儲(chǔ)釋出的一些信息較為強(qiáng)硬，所以周三美元居然未跌。

周三美元指數(shù)一度跌至101.51點(diǎn)，但最終回升至102.41點(diǎn)，甚至略微高于周二尾市價(jià)位。

美聯(lián)儲(chǔ)的強(qiáng)硬反映在兩個(gè)方面：一是周三公布的褐皮書顯示美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)的觀感有些出人意外的樂觀，二是當(dāng)天美聯(lián)儲(chǔ)部分委員發(fā)表了強(qiáng)硬講話。

圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德周三表示， “2023年政策必須保持更緊縮，預(yù)計(jì)利率將升至5.25%到5.50%區(qū)間。克利夫蘭聯(lián)儲(chǔ)主席梅斯特同日也表示：“美聯(lián)儲(chǔ)利率還沒有達(dá)到5.0%，鑒于我對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)，我認(rèn)為這是需要達(dá)到5.0%的。”

美聯(lián)儲(chǔ)周三發(fā)布的褐皮書報(bào)告措辭可能也強(qiáng)于預(yù)期，該報(bào)告稱，消費(fèi)者支出“略有增長(zhǎng)，一些零售商報(bào)告稱假期期間的銷售“更為強(qiáng)勁”。不過，該褐皮書又補(bǔ)充說，“高通脹會(huì)繼續(xù)降低消費(fèi)者的購(gòu)買力。”

整體來說，上述褐皮書所給出的信息是稍稍出人意料的，即美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)看法也許較市場(chǎng)相對(duì)樂觀一些。

雖然經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與上述來自美聯(lián)儲(chǔ)的各類信息有一些沖突，但市場(chǎng)仍然偏向看衰美國(guó)經(jīng)濟(jì)，畢竟疲弱的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是明擺在那里的。

在2月初美聯(lián)儲(chǔ)加息之后，屆時(shí)市場(chǎng)對(duì)今年會(huì)否繼續(xù)加息的預(yù)期就會(huì)弱得多。至于是否會(huì)轉(zhuǎn)為降息，那可能還得晚些，最早也得本年末?？傊?，美聯(lián)儲(chǔ)利率即便未見頂，那也離見頂不遠(yuǎn)，在此大背景下美元中線走勢(shì)可能仍然偏弱。