老鄭說匯｜美元高位盤整 歐央行極可能加息

每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 賈運(yùn)可    

本周美元先沖高，一度創(chuàng)出20年新高，周三起有所回落。美聯(lián)儲下周四幾乎鐵定加息，大概率加息75基點(diǎn)，但如果下周二新公布的物價(jià)數(shù)據(jù)意外稍低，那也存在加息50基點(diǎn)的可能。非美貨幣中日元最為疲弱，已逼近145關(guān)卡。

美元沖高回落

本周美元指數(shù)高點(diǎn)為110.80點(diǎn)，這是2002年6月以來最高水平。美元整體維持強(qiáng)勢格局無疑，其強(qiáng)勢的根本原因有兩個(gè)：一是市場預(yù)期美聯(lián)儲還將大幅加息，二是全球經(jīng)濟(jì)前景堪憂，這反過來提升了美元的避險(xiǎn)地位。

之所以美元周三起下跌，重要原因之一是歐央行周四加息幅度未定，這誘發(fā)部分美元多頭獲利回吐。

周四美聯(lián)儲主席鮑威爾將參加卡托研究所舉辦的有關(guān)貨幣政策的會議，并將發(fā)表言論，市場肯定極為關(guān)注。鮑威爾前次重要講話是于8月26日在杰克遜霍爾全球央行年會上講話，當(dāng)時(shí)他發(fā)言相當(dāng)鷹派。因此，這回就算他態(tài)度不變，美元也不見得就會大漲，所以看到這點(diǎn)的美元多頭就沒理由繼續(xù)加倉。

美聯(lián)儲下周四多半將加息，市場認(rèn)為加息75基點(diǎn)機(jī)會偏大。不過，在該利率會議之前如果有弱勢物價(jià)指標(biāo)公布，或另有意外事件發(fā)生。

歐央行極可能加息

歐央行周四20：15極有可能宣布加息，可能的幅度是75個(gè)基點(diǎn)，即將其基準(zhǔn)的再融資利率由0.50%上調(diào)至1.25%。也有相對稍少的投資者猜測，歐央行也許只會加息50基點(diǎn)至1.00%。

歐央行明顯有加息理由，因加息一方面可維護(hù)屢屢失守“平價(jià)”水平的歐元匯率，一方面當(dāng)然是壓制通脹了。其實(shí)這兩個(gè)目的有重疊之處，因過弱的歐元會造成進(jìn)口成本增加。

之前數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)8月通脹率升至恐怖的9.1%。最近，俄羅斯向歐洲供氣的北溪一號管道屢屢生出變數(shù)，這顯然加大了歐洲的通脹壓力。當(dāng)然了，供氣問題也會導(dǎo)致歐洲經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)加大。本周有無數(shù)跡象顯示，歐洲許多能源密集型行業(yè)的企業(yè)正在減產(chǎn)，這種情況如果持續(xù)下去，多半會帶來經(jīng)濟(jì)衰退。

日元弱不見底

日元走勢極弱，由周線看，美元兌日元為四連陽。若由年線看，日元看起來更慘，年內(nèi)已暴貶25.12%，且迄今仍未有見底跡象。

日元疲弱原因淺顯，這就是美聯(lián)儲加息而日央行仍維持寬松，于是造成利差擴(kuò)大，削弱了日元需求。另一日元疲弱原因是避險(xiǎn)情緒暫時(shí)未顯著有利日元，而相對更有利于美元。

日元之所以未能受益于避險(xiǎn)情緒，重要原因是如今地緣政治緊張大多與越來越愛出頭的日元脫不了干系，即日本不再是“局外人”，所以其貨幣顯然就不能受益于這樣的地緣緊張關(guān)系。稍有頭腦的投資者都看得出這點(diǎn)，所以日元一時(shí)間似乎不再是避險(xiǎn)幣種。

能支撐日元的因素不多，一個(gè)是購買力平價(jià)，另一個(gè)是日本央行干預(yù)。可惜的是，這兩方面對日元支撐均不是太強(qiáng)，首先是日本物價(jià)本就不便宜，其次是日本央行頂多也只是空喊些口號，而口號當(dāng)然就不會起太大作用。

雖然日元跌幅極大，但猜測其將超跌反彈的投資者很少，這其實(shí)說明日元的基本面全無亮點(diǎn)。不過，超跌天然就帶有反彈風(fēng)險(xiǎn)，故投資者即使無理由，可能也不宜過分地追低做空。