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每經(jīng)熱評|A股年底頻現(xiàn)“花式保殼”潛在危害不容忽視

每日經(jīng)濟新聞 2023-01-08 22:21:52

每經(jīng)記者 黃宗彥    

每經(jīng)評論員 黃宗彥

一年一度的歲末財技大秀正在A股集中上演。近日,*ST銀河(SZ000806,股價2.00元,市值22億元)公告稱,公司于2022年12月30日收到債權(quán)人發(fā)來的《債務(wù)豁免確認(rèn)函》,合計免去公司3.1億元債務(wù)。同樣在2022年年底獲得債務(wù)豁免的,還有*ST中昌、*ST亞聯(lián)和*ST宜康。*ST亞聯(lián)和*ST宜康在獲得債務(wù)豁免的同時還被大股東贈予資產(chǎn)。以上種種行為表明,這些瀕臨退市的公司希望在規(guī)則之內(nèi)完成保殼。

事實證明,很多瀕臨退市的公司,即便運用再多花式手法保殼,最終還是難逃退市命運。與其抱著虛無縹緲的幻想等待別人救贖,不如大方承認(rèn)失敗,瀟灑離場,不失為一種體面,垂死掙扎可能對投資者和資本市場造成雙重潛在傷害。

首先,是對投資者的潛在傷害。對于一些經(jīng)營已深陷泥沼、連年巨虧或者交易低迷的臨退市公司來說,本身已不再具備可持續(xù)經(jīng)營和公開融資的能力。保殼成功從而暫緩?fù)耸?,就意味著公司將給予熱衷“炒差”的投資者和潛在投資者無限遐想,對短期股價有直接刺激作用。

但是這種拿不確定性賭明天,等待別人救贖的做法,顯然蘊含巨大風(fēng)險。比如此前靠鋰電池概念股價一飛沖天的*ST猛獅(現(xiàn)為猛獅退),在2022年年初被債權(quán)人免去34億元巨額債務(wù)后,仍舊走向退市軌道,從債務(wù)豁免到退市,前后不到4個月時間。公司還嘗試過引入國資、重組、變賣資產(chǎn)等手段,均以失敗告終。賭其會起死回生的投資者,不可避免地為自己賭運氣的做法付出了真金白銀的代價。

其次,是對資本市場的潛在傷害。眾所周知,全面注冊制即將來臨,我國經(jīng)濟也將邁入高質(zhì)量發(fā)展的新階段,加速出清沒有價值的殼公司,是一場不可逆轉(zhuǎn)的A股進化之路。Wind資訊顯示,2022年,滬深兩市有42家公司被強制退市,創(chuàng)下歷史新高。這意味著,照此趨勢發(fā)展,未來殼資源的價值將所剩無幾。

原本監(jiān)管層將債務(wù)豁免和外部贈予納入合規(guī)范疇,是為了上市公司短期紓困,緩解上市公司短期的財務(wù)困難,減少債務(wù)帶來的風(fēng)險等。但是,部分臨退市公司卻在看似合規(guī)的情況下,將其變成保殼的工具,不僅損害了投資者的利益,還催生了市場泡沫。

對于這些年底突擊運用債務(wù)豁免或者大股東贈予等手法粉飾財報,以達(dá)到保殼目的的臨退市公司,筆者建議,一方面投資者應(yīng)摒棄賭運氣一夜暴富的心態(tài),避免參與炒作此類股票;另一方面,監(jiān)管在加速全面注冊制落地之余,還應(yīng)不斷深化退市制度改革,完善常態(tài)化退市機制,在打擊殼資源炒作的同時做好投資者權(quán)益保護。

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