A股2022即將收官，明年行情如何？機會在哪？普通投資者怎么配置？

每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

投基Z世代，Z哥最實在。

2022年，過得特別快。轉眼間，今年只剩下明天最后一個交易日了。

在這辭舊迎新之際，Z哥今天對這一年的市場進行一些總結和思考，希望能對明年的投資有所幫助。

今年行情確實很弱，但在行情欠佳的時候，我們如果拒絕躺平，如果能夠沉下心來苦練內功，那么一旦行情反轉，就總會有我們的用武之地。

關于行情

今年，滬指下跌15%+，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌約30%，恒生指數(shù)下跌16%，恒生科技指數(shù)下跌近28%。

關于市場下跌的原因，近期很多券商、基金的年度策略報告也分析了很多，無外乎是多重內外部不利因素的困擾。比如美聯(lián)儲超預期加息、國內疫情持續(xù)反復沖擊、房地產(chǎn)市場持續(xù)低迷等。

今天Z哥想說的是，所有機構都提到，現(xiàn)在3000點、3100點的位置，是A股估值的歷史低位，是長期投資者買入的好機會。然而，疫情防控政策持續(xù)優(yōu)化、經(jīng)濟復蘇預期越發(fā)高漲，但為什么到了年末，市場的成交量依舊低迷？為什么存量資金不愿意進場，更別說增量資金來抄底了？

成交持續(xù)低迷，每天只有幾千億成交的結果，就是數(shù)千家上市公司，這些存量資金根本覆蓋不過來，最終也就難有好的表現(xiàn)了。

而成交低迷的原因，Z哥認為，還是信心的缺乏。投資信心，對于股市行情是一個非常重要的因素。信心來自于股票好的表現(xiàn)、來自于對未來行情好的預期，這需要有持續(xù)賺錢效應的出現(xiàn)。如果僅僅依靠一些“妖股”連續(xù)拉漲停板，一些熱點概念短線炒作，那是無法提升整個市場信心的。

回顧歷史上每一輪大牛市行情的發(fā)展，無不是啟動初期市場缺乏信心、缺乏成交量。大漲一波之后，信心顯現(xiàn)，才迎來第一波放量。放量之后，縮量震蕩，隨后再度放量拉升。而當頂部來臨時，市場信心爆棚，放出天量，隨后大盤見頂。

Z哥認為，投資的拉動，還是靠政策；而消費的信心，則來自于老百姓收入的增長，只有收入增長，錢包里的財富多了，自然愿意去消費。

關于消費的信心復蘇，Z哥想說的是，如果依靠自然的復蘇，那或許是一個漫長的過程，如果遇到今年12月疫情的反復，這個過程會很曲折。所以，明年消費要想提振信心，還需要更強有力的政策來刺激，可能會有比較快速的復蘇。

關于機會

盡管今年是弱市，但市場依然有機會，而且存在可持續(xù)的機會，是非常豐厚的機會。

Z哥認為，從今年的表現(xiàn)看，機會來自于行業(yè)的反轉。這些行業(yè)，首先是經(jīng)歷了潰敗，前期受政策困擾，受大環(huán)境沖擊，行業(yè)出現(xiàn)了大幅下跌。而跌到一定程度，一旦預期出現(xiàn)了趨勢性的轉變，就可能存在爆發(fā)性的機會。

Z哥的《投基Z世代》專欄，和讀者見面也有一年多時間了。這一年多時間，Z哥不敢說給大家?guī)砹硕嗌侔l(fā)財致富的機會，但如果長期關注，還是能夠有所收獲。

今年6月的時候，Z哥第一時間為大家分享了來自教育行業(yè)的重要投資價值。這個行業(yè)，在去年遭遇政策沖擊，出現(xiàn)了大潰敗。但今年，教育行業(yè)經(jīng)過行業(yè)的重新洗牌，還有優(yōu)秀企業(yè)的積極轉型，最終迎來了成功。

Z哥為大家介紹的教育ETF（513360），自發(fā)文分享以來，出現(xiàn)了翻倍的收益。今年以來，教育ETF的累計最大漲幅，也一度超過25%。

要知道，今年整個公募基金所有產(chǎn)品，平均收益率是-20%以上，虧損30%、40%的很多。如果持有教育ETF，今年獲得翻倍的收益，那這個利潤還是非常豐厚了。

另外，新東方在線轉型之后，也迎來了鳳凰涅槃。今年最低點2.84港元，年末最高漲到58港元。

除了教育行業(yè)，還有Z哥在年末不斷跟大家分享的旅游行業(yè)，這也是類似的困境反轉行業(yè)。旅游行業(yè)相比航空業(yè)而言，雖然都是困境反轉，但旅游行業(yè)的上市公司，比航空業(yè)的公司更具有活力。

那么，明年的機會又是什么？

經(jīng)過這么多年的投資，Z哥終究還是相信周期的力量。不論是哪個板塊，就算當前處于最鼎盛的時代，都會有下跌的一天。同樣，不論什么行業(yè)，只要不被時代消滅，那就終究會有翻身的一天。

明年，我們不妨從一些最近兩年跌得較多的板塊來尋求機會。比如計算機、芯片、白酒、券商，都還是值得期待。

關于基金

買基金的本質，是將錢委托基金經(jīng)理來幫你投資。所以，選基金終究還是選基金經(jīng)理。

經(jīng)過這幾年的觀察，從趙詣，到崔宸龍，再到今年的黃海，幾乎都是包攬冠亞軍。但基金經(jīng)理也很難有常勝將軍。

為什么會這樣呢？Z哥認為，這些冠軍基金經(jīng)理的出現(xiàn)過程，他們管理產(chǎn)品的規(guī)模都是一個從小到大的增長過程，當每年的年末，基金經(jīng)理的業(yè)績開始被全市場關注時，產(chǎn)品的規(guī)模也迅速擴大。而當基金經(jīng)理成為百億級別的頂尖高手之后，隨著規(guī)模的暴增，也給來年的投資帶來了很多困擾。產(chǎn)品規(guī)模一旦太大了，那么就只能去配置一些大市值的股票，或者是機構抱團的股票。而大市值的股票、機構抱團的股票，在新的一年還能繼續(xù)維持好的漲幅嗎？

所以，Z哥認為，我們在選擇基金、選擇基金經(jīng)理的時候，要擺脫一個誤區(qū)：并非只有頂流才能給大家賺錢，頂流考慮的是如何維持規(guī)模，新生代、中生代基金經(jīng)理才是沖業(yè)績。

另一點，我們要清楚買基金追求的投資目標到底是什么？

如果追求三年穩(wěn)定增長、三年能賺一倍，不妨來看一下，近三年收益的業(yè)績排名情況。從近三年收益排名情況看，目前收益在100%以上的依舊不少，比如之前趙詣管理的農銀新能源（現(xiàn)任基金經(jīng)理為邢軍亮），收益201%，這是新能源賽道的代表；劉暢暢管理的華安文體健康，這是均衡配置的代表，近三年收益175%；唐曉斌管理的廣發(fā)多因子，近三年收益151%，這是布局金融賽道的代表；林英睿管理的廣發(fā)睿毅領先，近三年收益126%，這是布局低估值行業(yè)的代表。

可以看出，雖然最近三年，新能源賽道是賺錢的最主要領域，但均衡配置，低估值板塊，只要選票夠好，也能出業(yè)績。

那么，在新的一年，還有哪些基金經(jīng)理值得我們關注？

Z哥從近兩年的業(yè)績排名中，發(fā)現(xiàn)以下幾位基金經(jīng)理，可能在明年繼續(xù)為投資者貢獻不錯的收益。

第一是董辰管理的華泰柏瑞多策略混合，今年正收益，近兩年收益58.88%，其風格是低估值。

第二位是林英睿管理的廣發(fā)價值領先，今年正收益，近兩年收益44.78%。今年，林英睿不抱團，把握困境反轉行業(yè)機會的能力再次得到凸顯，明年依舊值得期待。

另外，Z哥還是相信消費在明年會復蘇。明年，消費復蘇的概率遠遠高于繼續(xù)低迷。因此，消費賽道的基金，明年也值得期待?？申P注胡昕煒管理的匯添富消費行業(yè)混合。

盡管消費賽道的產(chǎn)品規(guī)模不小，一百多億了，但一旦趨勢反轉，那么明年為什么不能對消費賽道更多一些樂觀？

最后，Z哥想說的是，我關注的這些產(chǎn)品，這些基金經(jīng)理，追求的并非是在明年成為所謂的冠軍基金經(jīng)理。Z哥希望看到的結果，還是較高的勝率，以及能夠拿得住。只有拿得住的基金，那么基金凈值的上漲，才能最終變成基民的收益。

封面圖片來源：攝圖網(wǎng)_500973714