道達(dá)投資手記：國(guó)企迎重磅利好 其中一類可關(guān)注

上周，A股探底回升，上證指數(shù)周漲幅為1.76%，深證成指累計(jì)漲2.89%，創(chuàng)業(yè)板指漲3.2%。不過(guò)，盤面受消息影響較大，具體表現(xiàn)就是大幅波動(dòng)，好在大盤成功突破壓力位，市場(chǎng)情緒也不錯(cuò)。

市場(chǎng)行情如何演變？市場(chǎng)風(fēng)格又要切換嗎？如何把握機(jī)會(huì)？牛博士與達(dá)哥就大家關(guān)心的話題展開(kāi)了討論。

牛博士：您好，達(dá)哥。上證指數(shù)上周成功突破3140點(diǎn)，市場(chǎng)朝著積極的方向推進(jìn)。接下來(lái)如何把握市場(chǎng)節(jié)奏？

道達(dá)：接下來(lái)關(guān)鍵看上證指數(shù)能否在3140點(diǎn)附近止跌，如果能夠止跌就是上漲趨勢(shì)加強(qiáng)，經(jīng)過(guò)震蕩消化后，有望進(jìn)一步向上拓展空間。結(jié)合上證指數(shù)60分鐘級(jí)別和15分鐘級(jí)別的走勢(shì)結(jié)構(gòu)，指數(shù)消化上方的壓力很可能不會(huì)一蹴而就。

如果上攻縮量，則仍然會(huì)在半年線附近來(lái)回震蕩消化前期套牢盤，類似以時(shí)間換空間的走法，震蕩區(qū)間在3200點(diǎn)至3140點(diǎn)之間。

當(dāng)然也不排除另一種可能，比如有重大利好刺激，引發(fā)藍(lán)籌板塊再度集體大漲，帶動(dòng)指數(shù)快速吃掉前期套牢盤，只不過(guò)這種走勢(shì)需要消耗多方很多力量，市場(chǎng)量能也必須有效放大才行，對(duì)于這種走勢(shì)，只能說(shuō)概率不大，但該有的準(zhǔn)備得有。

比較好的現(xiàn)象是北上資金。確實(shí)可以把它們作為一個(gè)指標(biāo)來(lái)參考。

當(dāng)然，該有的防守也得有。一旦上證指數(shù)跌破短期關(guān)鍵支撐位，市場(chǎng)就會(huì)演變成復(fù)雜的震蕩，不排除還會(huì)向下試探3020點(diǎn)附近的支撐，這樣一來(lái)，短期殺傷力可能會(huì)比較大。所以，朋友們?cè)谔嵘齻}(cāng)位的時(shí)候，還是要看到上證指數(shù)有明確止跌的信號(hào)以后再行動(dòng)，一旦踩錯(cuò)就比較難受。

牛博士：如何看待上交所關(guān)于國(guó)企的利好消息？如何把握板塊的機(jī)會(huì)？

道達(dá)：上周五晚間，上交所發(fā)文稱，要服務(wù)推動(dòng)央企估值回歸合理水平。按達(dá)哥自己的理解，就是之前講話精神的落地，不算特別超預(yù)期，但長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)顯然有指導(dǎo)意義。

結(jié)合“中字頭”概念目前的走勢(shì)，仍然值得持續(xù)關(guān)注。不過(guò)，“中字頭”概念板塊已經(jīng)接近新高的位置，同時(shí)結(jié)合小周期走勢(shì)結(jié)構(gòu)，短期調(diào)整可能還沒(méi)有完成，要介入需要等待回調(diào)關(guān)鍵支撐位的機(jī)會(huì)。

A股目前平均市盈率為16倍左右，但國(guó)企只有11倍，出現(xiàn)這個(gè)現(xiàn)象的主要原因是國(guó)企所處的行業(yè)大多處于平穩(wěn)發(fā)展期，要么就是周期類行業(yè)，要么就是與宏觀經(jīng)濟(jì)高度相關(guān)的行業(yè)，近期的定價(jià)都不太令人滿意，所以才有了給國(guó)企重新定價(jià)的話題。

達(dá)哥上周末梳理了一下，1000多家國(guó)企主要分為三類。

第一類是優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)，歷史上市場(chǎng)對(duì)它們并沒(méi)有太大的偏見(jiàn)，比如貴州茅臺(tái)、中國(guó)中免、五糧液、航發(fā)動(dòng)力和中航沈飛等。這些公司往往都是各自行業(yè)的龍頭，發(fā)展前景廣闊、生意模式優(yōu)秀，行業(yè)頭部現(xiàn)象明顯，歷史上市場(chǎng)也給了比較好的估值。這些公司顯然都是市場(chǎng)的香餑餑，并不是國(guó)企重新定價(jià)的一部分。

第二類是以周期類為主的企業(yè)，比如江西銅業(yè)、中遠(yuǎn)?？?、云南銅業(yè)和紫金礦業(yè)等，這些公司數(shù)量很多，大約有幾百家。這些企業(yè)經(jīng)營(yíng)也沒(méi)有任何問(wèn)題，市場(chǎng)通常也給了比較合理的估值。估值較低，通常是由其行業(yè)的周期性來(lái)決定的，也不存在偏見(jiàn)定價(jià)。

第三類才是我認(rèn)為需要重新定價(jià)的，這一類企業(yè)長(zhǎng)期受到市場(chǎng)冷落，估值不高，或由某些原因?qū)е鹿乐递^低。比較典型的是中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)交建等，還有地產(chǎn)和金融相關(guān)的大量市盈率為個(gè)位數(shù)的企業(yè)。這些企業(yè)其實(shí)本身經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，但因?yàn)橥顿Y者存在偏見(jiàn)或者隱形隱患，比如中國(guó)平安和銀行類企業(yè)受到房地產(chǎn)拖累，海螺水泥是地產(chǎn)的上游企業(yè)等，往往都跟房地產(chǎn)有關(guān)系。相比較來(lái)說(shuō)我更看好這一類企業(yè)的機(jī)會(huì)。

工信部近日印發(fā)重點(diǎn)培育紡織服裝百家品牌名單（2022版）。上周五紡織服裝板塊表現(xiàn)出色，紡織服裝板塊自帶消費(fèi)屬性，也受益于疫情防控等消息。紡織服裝板塊走勢(shì)上放量中陽(yáng)線突破半年線，后市有望沖年線壓力。

總的來(lái)說(shuō)，上周板塊輪動(dòng)確實(shí)快，但盤面活躍，結(jié)構(gòu)性也好，至少反復(fù)有異動(dòng)，讓市場(chǎng)充滿活力。上周五的調(diào)整也在預(yù)期中，沒(méi)什么好擔(dān)心的，這種時(shí)候關(guān)鍵三個(gè)字：心要定。

連續(xù)大幅拉升的品種不要追高，上周五跌幅榜上大多是近期連板品種。形態(tài)上仍然是低位蓄勢(shì)、量能溫和放大或間隔放大、均線逐步形成多頭排列的品種優(yōu)先，盡量避免邊緣股、弱勢(shì)股。

（張道達(dá)）

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