每經(jīng)IPO周報第81期｜上周上會企業(yè)“11過10”，安徽為最大贏家，本周申購企業(yè)中或迎來“大肉簽”

注冊制大勢之下，更多企業(yè)擁有機會步入資本市場，與投資者共享發(fā)展機遇。而對許多公司而言，A股IPO的闖關(guān)之旅也并非都是坦途?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者以周為單位，對上周IPO過會、被否及新增獲受理企業(yè)進行梳理，對企業(yè)價值進行辨析，同時觀瞻IPO市場節(jié)奏、政策動向等，以饗讀者。 上周（10月10日至10月16日，下同），A股市場總共有11家公司被安排首發(fā)上會，其中10家成功過會，迅安科技1家公司被暫緩表決，上周IPO周過會率也回升至90.91%。其中，過會企業(yè)中來自安徽的有3家，占據(jù)最高比例的30%。 10家過會企業(yè)中，變頻驅(qū)動器儒競科技值得投資者適當(dāng)關(guān)注，其在保持暖通空調(diào)及冷凍冷藏設(shè)備領(lǐng)域產(chǎn)品銷售收入穩(wěn)定的同時，新能源汽車熱管理系統(tǒng)領(lǐng)域產(chǎn)品的銷售收入增長迅速。 本周（10月17日至10月23日，下同），將有7家公司迎來首發(fā)上市申購。其中，作為第三方集成電路測試服務(wù)的偉測科技，在業(yè)務(wù)規(guī)模、技術(shù)水平等方面快速發(fā)展，已成為該領(lǐng)域中的內(nèi)資領(lǐng)先企業(yè)，同樣值得投資者關(guān)注。 此外，上交所在上周也披露，科創(chuàng)板股票的做市商交易業(yè)務(wù)已準(zhǔn)備就緒，目前已有14家證券公司取得上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格。 紅榜：上周上會“11過10”，變頻驅(qū)動器供應(yīng)商儒競科技過會 上周，A股有11家公司迎來上會，其中6家擬上市北交所，3家擬上市創(chuàng)業(yè)板，1家擬上市深證主板，1家擬上市科創(chuàng)板。11家公司中，10家公司過會，擬上市北交所的迅安科技被暫緩表決。從過會企業(yè)的注冊地來看，來自安徽的企業(yè)有3家，堪稱最大贏家。 上述10家企業(yè)過會后，要做的也就是提交注冊，一旦完成注冊生效，接下來就能擇日招股上市。而隨著上會企業(yè)“11過10”，上周的過會率也回升至90.91%。 過會企業(yè)中，儒競科技主要從事電力電子及電機控制領(lǐng)域綜合產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括暖通空調(diào)及冷凍冷藏設(shè)備（HVAC/R）領(lǐng)域的變頻驅(qū)動器及系統(tǒng)控制器、新能源汽車熱管理系統(tǒng)領(lǐng)域的變頻驅(qū)動器及控制器、工業(yè)伺服驅(qū)動及控制系統(tǒng)領(lǐng)域的伺服驅(qū)動器及伺服電機。 從產(chǎn)品和技術(shù)水平競爭力來看，儒競科技表示，公司自主開發(fā)構(gòu)建了以電機控制、電源控制及系統(tǒng)控制技術(shù)、數(shù)字電源及電力電子變換硬件平臺、電機設(shè)計平臺為代表的三大核心技術(shù)領(lǐng)域。與此同時，儒競科技的核心產(chǎn)品已應(yīng)用于艾默生、麥克維爾、阿里斯頓、海爾、三菱重工海爾、開利、博世等行業(yè)知名品牌。 記者還注意到，在儒競科技的高管團隊中，儒競科技的董事長為博士研究生學(xué)歷，曾任上海大學(xué)工業(yè)電氣自動化教師，董事兼副總經(jīng)理邱海陵曾擔(dān)任上海貝爾阿爾卡特股份有限公司研發(fā)部軟件工程師，儒競科技的最重要子公司儒競智控研發(fā)部研發(fā)總監(jiān)馬少華曾擔(dān)任臺達電子企業(yè)管理（上海）有限公司硬件工程師。 從業(yè)績情況來看，2019年至2022年上半年三年一期，儒競科技的營業(yè)收入分別為6.21億元、7.93億元、12.90億元和5.64億元，其扣非后歸母凈利潤分別為331.37萬元、2588.91萬元、12767.63萬元和6598.44萬元。 值得一提的是，在報告期內(nèi)，儒競科技的HVAC/R領(lǐng)域產(chǎn)品營收占比接近90%，新能源汽車熱管理系統(tǒng)領(lǐng)域產(chǎn)品的銷售收入則自2021年以來增長迅速，其營收占比在2022年上半年也上升至了11.26%。作為新能源汽車核心關(guān)鍵部件的新能源汽車熱管理系統(tǒng)，將隨著我國新能源汽車市場規(guī)模的不斷擴大而持續(xù)保持較快發(fā)展態(tài)勢，也將為儒競科技提供發(fā)展機遇。 黃榜：對競爭對手銷售金額占公司營收比例超4成，華南新海主動撤回IPO 上周，總共有7家公司入列“黃榜”，其中包括上會被暫緩表決的迅安科技，被中止審查的吉威空間，以及永興東潤等5家終止(撤回)IPO項目的公司。 上述7家“黃榜”企業(yè)中，主動撤回IPO項目的華南新海，主要從事智能物流傳送分揀系統(tǒng)設(shè)備及其核心部件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品為自動化傳送分揀系統(tǒng)設(shè)備、模組帶等，為終端客戶或系統(tǒng)集成商提供從。 華南新海的營業(yè)收入從2019年的8465.32萬元，大幅增長至2020年的2.86億元，以及2021年的4.24億元。但與此同時，2019年至2021年各年度，華南新海經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分別凈流出1328.71萬元、548.80萬元和7324.77萬元。因此，華南新海錄得的亮眼業(yè)績其實質(zhì)量并不高。 與此同時，記者注意到，華南新海在報告期內(nèi)存在多個客戶同時也是自己的競爭對手。例如，在2021年，華南新海向競爭對手的銷售收入占公司整體營收的比例超40%。再比如，華南新海的競爭對手中科微至（SH688211，股價36.18元，市值47.62億元）曾在IPO招股書中披露，中科微至在2018年向華南新海采購模組分揀機5483.59萬元，盡管不知道華南新海2018年的營業(yè)收入，但如果以華南新海2019年的營業(yè)收入作為參考，華南新海在2018年對中科微至的銷售收入占比也或?qū)㈩H高。 此外，華南新海存在IPO對賭協(xié)議。招股書顯示，華南新海控股股東、實控人洪健榮對秉鴻嘉實、濟南民投、尚頎匯鑄、行律道起尚等存在股份回購義務(wù)，具體內(nèi)容如下：如公司未能在2022年12月31日提交上市申請或未能在2023年12月31日前完成上市交易，上述股東均有權(quán)要求控股股東或?qū)嶋H控制人履行股份回購義務(wù)。 本周11家公司迎來上會，彩蝶實業(yè)營收連續(xù)下滑 本周，滬深兩市及北交所將迎來11只個股上會，其中，來自北交所的有5家，來自創(chuàng)業(yè)板的有3家，來自科創(chuàng)板的有2家，以及有1家來自上證主板。 在上述11家公司中，擬上市上證主板的彩蝶實業(yè)，主要從事滌綸面料、無縫成衣和滌綸長絲的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售及染整受托加工業(yè)務(wù)。 從業(yè)績來看，2018年至2021年上半年三年一期，彩蝶實業(yè)的營業(yè)收入分別為9.13億元、8.65億元、6.24億元和3.80億元，至少在2019年和2020年連續(xù)兩年下滑。但相應(yīng)期間，彩蝶實業(yè)的扣非后歸母凈利潤分別為6990.09萬元、6975.90萬元、7987.05萬元和5792.24萬元，并未表現(xiàn)出營收那般的頹勢。在這背后，則是彩蝶實業(yè)的主營業(yè)務(wù)毛利率從2018年的18.01%一路上升至2021年上半年的30.58%。 以彩蝶實業(yè)2019年以來營收占比最高的產(chǎn)品滌綸面料為例，2019年、2020年和2021年上半年，其單位平均成本分別同比下滑7.67%、13.11%和6.27%，這其中，除了平均材料成本一直大幅下滑外，平均制造費用在2020年和2021年上半年也分別下滑7.53%和8.25%，而平均人工成本在2020年也同比下滑了5.39%。 隨著彩蝶實業(yè)的發(fā)展，其資產(chǎn)負(fù)債情況自2020年開始卻也逐步惡化，2019年末、2020年末和2021年上半年末，彩蝶實業(yè)的流動比率分別為1.29、1.27和1.15，逐步下降，且其速動比率在報告期內(nèi)也一直低于0.8倍。 此外，作為傳統(tǒng)行業(yè)，彩蝶實業(yè)的能耗也較高。以2020年為例，彩蝶實業(yè)的能源采購金額總共達6977.16萬元，與當(dāng)期主營業(yè)務(wù)成本的比值達到約15.70%。 上周7家公司IPO被受理，射頻前端芯片廠商飛驤科技尚未盈利 在IPO節(jié)奏推進的同時，上周也有互聯(lián)傳媒、艾森股份等7家公司IPO被受理，其中有1家來自創(chuàng)業(yè)板，2家來自科創(chuàng)板，4家來自北交所。 上述7家企業(yè)中，擬上市科創(chuàng)板的2家公司艾森股份、飛驤科技均來自半導(dǎo)體領(lǐng)域。其中，艾森股份是半導(dǎo)體材料商，其產(chǎn)品主要為電鍍液、光刻膠及二者的配套試劑，其中京東方A（SZ000725，股價3.55元，市值1356億元）是其間接股東。飛驤科技主要從事射頻前端芯片的研發(fā)、設(shè)計及銷售，其產(chǎn)品已進入華勤技術(shù)、聞泰科技（SH600745，股價48.43元，市值603.6億元），但公司目前仍處于虧損狀態(tài)。 從科創(chuàng)板IPO企業(yè)審核狀態(tài)來看，截至2022年10月16日，科創(chuàng)板審核信息披露，全部828家公司中，處于“注冊結(jié)果”的有513家，緊隨其后的是“終止”167家，“中止及財報更新”的有75家。 創(chuàng)業(yè)板方面，截至2022年10月16日，全部1040家處于審核狀態(tài)的公司中，有415家公司處于“注冊結(jié)果”階段，261家處于“終止”狀態(tài)，125家處于“中止”狀態(tài)。 從北交所來看，截至2022年10月16日，全部338家處于審核狀態(tài)的公司中，有129家公司處于“注冊結(jié)果”階段，83家處于“終止審查”狀態(tài)，55家處于“中止審查”狀態(tài)。 7家公司本周迎來申購，第三方集成電路測試內(nèi)資領(lǐng)先企業(yè)價值幾何？ 上周，總共有10家公司上市，其中3家來自科創(chuàng)板，3家來自北交所，2家來自創(chuàng)業(yè)板，2家來自滬市主板。8家注冊制公司中，上市首日漲幅最高的是C慧博（SZ301316，股價27.48元，總市值109.92億元），其股價漲幅區(qū)間為196.05%~293.03%。 值得一提的是，上周10家新股中，有3家新股上市首日破發(fā)，包括C哈鐵（SH688459，股價9.15，市值43.92億元）、C畢得（SH688073，股價81.79元，市值53.10億元）、新芝生物（BJ430685，股價16.10，市值14.29億元），占比達30%，其中跌幅最大的C哈鐵在上市首日下跌30.34%。 而在本周，則有天山電子、泓博醫(yī)藥等7家公司將迎來申購。 擬上市科創(chuàng)板的偉測科技，主要從事第三方的集成電路測試服務(wù)，主營業(yè)務(wù)包括晶圓測試、芯片成品測試以及與集成電路測試相關(guān)的配套服務(wù)。 “獨立第三方測試企業(yè)”是相對于“封測一體企業(yè)”而言，中國大陸的獨立第三方測試企業(yè)起步較晚，但以利揚芯片（SH688135，股價33.35元，市值45.77億元）、偉測科技等為代表的內(nèi)資企業(yè)近幾年發(fā)展速度較快，行業(yè)的集中度正在快速提升。 具體到偉測科技，從產(chǎn)品和技術(shù)水平競爭力來看，偉測科技表示，其技術(shù)先進性主要體現(xiàn)在測試方案開發(fā)能力強、測試技術(shù)水平領(lǐng)先和生產(chǎn)自動化程度高三個方面。在測試方案開發(fā)方面，公司突破了6nm-14nm先進制程芯片、5G射頻芯片、高性能CPU芯片、高性能計算芯片、FPGA芯片、復(fù)雜SoC芯片等各類高端芯片的測試工藝難點，成功實現(xiàn)了國產(chǎn)化替代。在測試技術(shù)水平方面，公司在晶圓尺寸覆蓋度、溫度范圍、最高Pin數(shù)、最大同測數(shù)、Pad間距、封裝尺寸大小、測試頻率等參數(shù)上保持國內(nèi)領(lǐng)先，并與國際巨頭持平或者接近。 與此同時，偉測科技積累了紫光展銳、中興微電子、卓勝微、普冉半導(dǎo)體、長電科技、中芯國際等知名廠商，公司高端客戶的數(shù)量及質(zhì)量在中國大陸的獨立第三方測試行業(yè)處于領(lǐng)先地位。 此外，偉測科技的團隊主要成員曾先后在摩托羅拉、日月光、長電科技等全球知名半導(dǎo)體企業(yè)或封測龍頭企業(yè)從事測試業(yè)務(wù)技術(shù)研發(fā)和管理工作，擁有深厚的專業(yè)背景和實踐經(jīng)驗。 從業(yè)績表現(xiàn)來看，2019年至2021年，偉測科技的營業(yè)收入分別為0.78億元、1.61億元和4.93億元，其凈利潤分別為0.11億元、0.35億元、1.32億元。隨著近年來的快速發(fā)展，在營收、凈利潤、總資產(chǎn)指標(biāo)方面，偉測科技已在2021年超越大陸同行業(yè)可比公司華嶺股份和利揚芯片，成為第三方集成電路測試行業(yè)中規(guī)模位居前列的內(nèi)資企業(yè)之一。 從行業(yè)發(fā)展來看，一方面，中國大陸芯片設(shè)計業(yè)和晶圓制造業(yè)的快速發(fā)展將帶動測試需求的擴大；另一方面，中國臺灣和中國大陸主要的獨立第三方測試企業(yè)都表現(xiàn)出高于行業(yè)平均的增速，獨立第三方測試企業(yè)的市場占有率將保持持續(xù)上升。 值得一提的是，偉測科技的上市發(fā)行價為61.49元/股，發(fā)行市盈率為42.03倍，在網(wǎng)下投資者報價階段，報價區(qū)間為36.37元/股-113.43元/股，偉測科技也或?qū)⒊蔀殡y得的“大肉簽”。 科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)準(zhǔn)備就緒，14家證券公司已取得做市商資格 10月15日，上交所官網(wǎng)披露，科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)已準(zhǔn)備就緒。 此前，中國證監(jiān)會在今年5月13日發(fā)布了《證券公司科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)試點規(guī)定》，上交所后續(xù)在今年7月15日發(fā)布了《上海證券交易所科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)實施細則》及業(yè)務(wù)指南，目前已組織證券公司開展科創(chuàng)板做市業(yè)務(wù)先后進行了4次全網(wǎng)測試。 上交所同時披露，截至2022年10月14日，經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)，14家證券公司已取得上市證券做市交易業(yè)務(wù)資格。 “接下來，上交所將根據(jù)符合條件的證券公司申請，完成做市商對特定科創(chuàng)板股票開展做市交易業(yè)務(wù)的備案，并通過官方網(wǎng)站相關(guān)專欄向市場公布。做市商將在完成備案后開展科創(chuàng)板股票做市交易業(yè)務(wù)?！鄙辖凰矫姹硎尽? “做市商制度將在提升股票的交易流動性、增強價格發(fā)現(xiàn)能力等方面為科創(chuàng)板帶來重要意義。”某券商人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。