每經(jīng)IPO周報(bào)第79期｜上周上會(huì)企業(yè)“19過14”，新股上市首日破發(fā)率超5成，8家公司本周迎來申購

注冊制大勢之下，更多企業(yè)擁有機(jī)會(huì)步入資本市場，與投資者共享發(fā)展機(jī)遇。而對許多公司而言，A股IPO的闖關(guān)之旅也并非都是坦途?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者以周為單位，對上周IPO過會(huì)、被否及新增獲受理企業(yè)進(jìn)行梳理，對企業(yè)價(jià)值進(jìn)行辨析，同時(shí)觀瞻IPO市場節(jié)奏、政策動(dòng)向等，以饗讀者。 上周（9月19日至9月25日，下同），A股市場總共有19家公司被安排首發(fā)上會(huì)，其中14家成功過會(huì)，科萊瑞迪等3家公司被否，尤其是泰達(dá)新材成為了北交所首家被否IPO企業(yè)；同時(shí)，燕之屋等2家公司在上會(huì)前取消審核，上周IPO周過會(huì)率也進(jìn)一步下滑至73.68%。 14家過會(huì)企業(yè)中，崇德科技是國內(nèi)領(lǐng)先的動(dòng)壓油膜滑動(dòng)軸承企業(yè)，其在2020年國內(nèi)動(dòng)壓油膜滑動(dòng)軸承市場的占有率約為5.57%，并供貨中廣核、中國中車、中船重工、西門子、GE、ABB等系列國內(nèi)外知名企業(yè)，值得投資者關(guān)注。 上周，對于打新市場來說更多的是“欲哭無淚”。上周13家首發(fā)上市新股中，有7家新股上市首日破發(fā)，占比高達(dá)53.85%。 本周（9月26日至10月2日，下同），將有8家公司迎來首發(fā)上市申購。其中，燦瑞科技主要從事智能傳感器芯片、電源管理芯片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司在過去三年錄得了良好的業(yè)績增長，并號稱在智能傳感器芯片領(lǐng)域主要產(chǎn)品的技術(shù)性能達(dá)到國際先進(jìn)水平，可以與國際知名磁傳感器芯片廠商的同類產(chǎn)品競爭，同樣值得投資者關(guān)注。 紅榜：上周上會(huì)“19過14”，國內(nèi)領(lǐng)先的動(dòng)壓油膜滑動(dòng)軸承企業(yè)過會(huì) 上周，A股有19家公司迎來上會(huì)，其中8家擬上市創(chuàng)業(yè)板，7家擬上市北交所，4家擬上市滬深主板。19家公司中，14家公司過會(huì)，科萊瑞迪等3家公司被否，燕之屋等2家企業(yè)在上會(huì)前夕臨時(shí)取消審核。 上述14家企業(yè)過會(huì)后，要做的也就是提交注冊，一旦完成注冊生效，接下來就能擇日招股上市。而隨著上會(huì)企業(yè)“19過14”，上周的過會(huì)率也進(jìn)一步下滑至73.68%。 過會(huì)企業(yè)中，成立于2003年的崇德科技，主要從事動(dòng)壓油膜滑動(dòng)軸承的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)及銷售，滾動(dòng)軸承及相關(guān)產(chǎn)品等的銷售。產(chǎn)品主要聚焦于能源發(fā)電、工業(yè)驅(qū)動(dòng)、石油化工及船舶等領(lǐng)域，是重大裝備、高精設(shè)備如重型燃?xì)廨啓C(jī)、大型汽輪機(jī)、風(fēng)力發(fā)電設(shè)備、高效壓縮機(jī)、高速電機(jī)、泵及齒輪箱等裝備的關(guān)鍵基礎(chǔ)零部件。 目前，動(dòng)壓油膜滑動(dòng)軸承，尤其是高端滑動(dòng)軸承市場，主要由德國RENKAG等幾家外資企業(yè)占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)地位。而崇德科技的產(chǎn)品主要性能指標(biāo)已達(dá)到國際先進(jìn)水平，在核主泵軸承等方面，已調(diào)補(bǔ)了國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)品和技術(shù)空白，公司也已成為具有國際競爭力的核心關(guān)鍵基礎(chǔ)零部件制造企業(yè)。 2020年，崇德科技在全球動(dòng)壓油膜滑動(dòng)軸承市場的占有率為1.31%，排名第六，在國內(nèi)動(dòng)壓油膜滑動(dòng)軸承市場的占有率約為5.57%。中廣核、中核集團(tuán)、中國中車、中船重工等國內(nèi)標(biāo)桿性企業(yè)，以及西門子、GE、ABB等國際知名跨國行業(yè)標(biāo)桿性企業(yè)都是崇德科技的客戶。 從業(yè)績表現(xiàn)來看，2019年至2021年各年度，崇德科技的營業(yè)收入分別為2.58億元、3.23億元和4.11億元，扣非后歸母凈利潤分別為2922.95萬元、4269.37萬元和6050.40萬元。2022年前三季度，崇德科技的營業(yè)收入和扣非后歸母凈利潤分別同比增長7.51%和15.74%。 軸承是關(guān)乎我國從裝備制造大國轉(zhuǎn)向裝備制造強(qiáng)國的基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)之一，其具體可分為滑動(dòng)軸承和滾動(dòng)軸承兩大類，崇德科技生產(chǎn)的動(dòng)壓油膜滑動(dòng)軸承就屬于高端滑動(dòng)軸承。 從發(fā)展前景來看，相關(guān)報(bào)告預(yù)測，2020年至2026年，全球滑動(dòng)軸承行業(yè)市場規(guī)模年復(fù)合增速將達(dá)到9.2%，動(dòng)壓油膜滑動(dòng)軸承行業(yè)市場規(guī)模年復(fù)合增速將達(dá)到10.5%；而我國滑動(dòng)軸承和動(dòng)壓油膜滑動(dòng)軸承行業(yè)的年復(fù)合增速將分別達(dá)到9.8%和13%左右。 綠榜：被質(zhì)疑存“帶量采購”政策風(fēng)險(xiǎn)，國內(nèi)放化療器械龍頭被否 在上周19家首發(fā)上會(huì)企業(yè)中，有科萊瑞迪、維嘉科技和泰達(dá)新材3家公司被否。其中，隨著泰達(dá)新材的上會(huì)被否，也宣告北交所首家IPO被否企業(yè)誕生，具體可參考《北交所出現(xiàn)首家IPO被否公司泰達(dá)新材與供應(yīng)商關(guān)系被監(jiān)管關(guān)注》。 此外，作為國內(nèi)放化療器械龍頭企業(yè)的科萊瑞迪，在上會(huì)時(shí)，主要被問及公司主營業(yè)務(wù)的成長性，以及“帶量采購”政策對公司營收規(guī)模沖擊的影響。 黃榜：應(yīng)收款項(xiàng)占公司資產(chǎn)總額近4成，兢強(qiáng)科技上會(huì)前夕取消審核 上周，總共有3家公司入列“黃榜”，其中包括上會(huì)前臨時(shí)取消審核的燕之屋和兢強(qiáng)科技，以及終止(撤回)IPO項(xiàng)目的英派瑞。 上述3家“黃榜”企業(yè)中，兢強(qiáng)科技主要從事電磁線的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，是國內(nèi)主要的鋁基電磁線產(chǎn)品供應(yīng)商之一。 招股書顯示，2018年至2021年上半年三年一期（以下簡稱報(bào)告期內(nèi)），兢強(qiáng)科技的扣非后歸母凈利潤分別為2721.89萬元、3492.63萬元、4671.07萬元和4306.48萬元。但與此同時(shí)，其在各期間的經(jīng)營性凈現(xiàn)金流分別為-305.22萬元、959.70萬元、-2881.22萬元和-2630.36萬元。 截至2021年上半年末，兢強(qiáng)科技的應(yīng)收賬款和應(yīng)收款項(xiàng)融資金額分別為2.19億元和0.48億元，總共占兢強(qiáng)科技資產(chǎn)總額的39.32%。 因此，盡管兢強(qiáng)科技在報(bào)告期內(nèi)取得了較好的業(yè)績增長，但其業(yè)績質(zhì)量并不算高，且兢強(qiáng)科技還存在一定的現(xiàn)金流壓力。 此外，記者還注意到，報(bào)告期內(nèi)，兢強(qiáng)科技向前五大供應(yīng)商的原材料采購金額占公司當(dāng)期采購總額的比例分別為83.89%、84.23%、75.77%和88.03%，集中度較高。 本周18家公司迎來上會(huì)，德芯科技期間費(fèi)用率顯著低于行業(yè)可比公司平均水平 本周，滬深兩市及北交所將迎來18只個(gè)股上會(huì)，其中，來自北交所的有7家，來自創(chuàng)業(yè)板的有6家，來自滬深主板的有4家，來自科創(chuàng)板的有1家。 在上述14家公司中，擬上市創(chuàng)業(yè)板的德芯科技，主要從事數(shù)字視聽軟件、軟硬件一體產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，并提供系統(tǒng)集成服務(wù)。 招股書顯示，2019年至2021年各年度，德芯科技的營業(yè)收入分別為2.40億元、2.71億元和2.63億元，其扣非后歸母凈利潤分別為6021.04萬元、8416.05萬元和8082.26萬元，業(yè)績存在一定波動(dòng)性。 值得一提的是，德芯科技在報(bào)告期內(nèi)的期間費(fèi)用率顯著低于同行業(yè)可比公司的平均水平。 首先，2019年至2021年各年度，德芯科技的銷售費(fèi)用率分別為8.97%、7.40%和7%，不僅逐年下滑，而且低于同行業(yè)可比公司平均水平的14.01%、9.34%和11.41%。與此同時(shí)，2018年至2021年上半年三年一期，德芯科技的管理費(fèi)用率分別為5.14%、4.72%、4.89%和6.78%，遠(yuǎn)低于同行業(yè)可比公司平均水平的12.81%、13.17%、11.24%和14.40%。 此外，德芯科技在報(bào)告期內(nèi)的研發(fā)費(fèi)用率同樣大幅低于同行業(yè)可比公司平均水平。而且，2018年至2020年各年度，德芯科技的研發(fā)人員數(shù)量分別為95人、80人和72人，一路下降，到2021年才略微上升至77人。 上周9家公司IPO被受理，蜜雪冰城年賺19億元 在IPO節(jié)奏推進(jìn)的同時(shí)，上周也有天承科技、蜜雪冰城等9家公司IPO被受理，其中有3家來自深證主板，3家來自創(chuàng)業(yè)板，2家來自科創(chuàng)板，1家來自北交所。 上述9家企業(yè)中，擬上市深證主板的蜜雪冰城無疑最受市場關(guān)注，此次的IPO，也給了外界一窺蜜雪冰城實(shí)力的機(jī)會(huì)。招股書顯示，作為奶茶界頭部企業(yè)，截至2022年3月末，整個(gè)蜜雪冰城公司擁有22276家門店。2019到2021年各年度，蜜雪冰城的營業(yè)收入分別為25.66億元、46.8億元和103.51億元，其歸母凈利潤則分別為4.4億、6.3億和19.1億。 從科創(chuàng)板IPO企業(yè)審核狀態(tài)來看，截至2022年9月25日，科創(chuàng)板審核信息披露，全部822家公司中，處于“注冊結(jié)果”的有510家，緊隨其后的是“終止”166家，“已問詢”的有103家。 創(chuàng)業(yè)板方面，截至2022年9月25日，全部1024家處于審核狀態(tài)的公司中，有412家公司處于“注冊結(jié)果”階段，251家處于“終止”狀態(tài)，219家處于“已問詢”狀態(tài)。 從北交所來看，截至2022年9月25日，全部324家處于審核狀態(tài)的公司中，有125家公司處于“注冊結(jié)果”階段，97家處于“已問詢”狀態(tài)，81家處于“終止審查”狀態(tài)。 8家公司本周迎來申購智能傳感器芯片廠商燦瑞科技價(jià)值幾何？ 上周，總共有13家公司上市，其中5家來自創(chuàng)業(yè)板，5家來自科創(chuàng)板，2家來自滬深主板，1家來自北交所。11家注冊制公司中，上市首日漲幅最高的是C德邦（SH688035，股價(jià)68.08元，總市值96.84億元），其股價(jià)漲幅區(qū)間為55.25%~76.84%。 值得一提的是，上周13家新股中，有7家新股上市首日破發(fā)，占比高達(dá)53.85%，其中跌幅最大的C帕瓦（SH688184，股價(jià)41.22元，總市值55.39億元）在上市首日下跌21.76%。 而在本周，則有美好醫(yī)療、海能技術(shù)等8家公司將迎來申購。 擬上市科創(chuàng)板的燦瑞科技，主要從事高性能數(shù)?；旌霞呻娐芳澳M集成電路研發(fā)設(shè)計(jì)、封裝測試和銷售，主要產(chǎn)品及服務(wù)為智能傳感器芯片、電源管理芯片和封裝測試服務(wù)。 從產(chǎn)品和技術(shù)水平的競爭力來看，燦瑞科技的產(chǎn)品已部分應(yīng)用于格力、小米、傳音等行業(yè)知名企業(yè)客戶中，尤其是在智能傳感器芯片領(lǐng)域，燦瑞科技主要產(chǎn)品的技術(shù)性能達(dá)到國際先進(jìn)水平，可以與國際知名磁傳感器芯片廠商的同類產(chǎn)品競爭。 從業(yè)績表現(xiàn)來看，2019年至2021年各年度，燦瑞科技的營業(yè)收入分別為1.99億元、2.90億元和2.37億元，扣非后歸母凈利潤分別為2221.98萬元、4010.28萬元和1.25億元。2022年上半年，燦瑞科技的營業(yè)收入預(yù)計(jì)同比增長29.85%至51.86%，扣非后歸母凈利潤預(yù)計(jì)同比增長56.91%至90.53%。 目前，燦瑞科技的產(chǎn)品還主要是應(yīng)用于智能家居、智能手機(jī)等領(lǐng)域，智能手機(jī)等消費(fèi)電子的增長近年來已逐步進(jìn)入瓶頸期，工控、汽車電子、醫(yī)療等新興領(lǐng)域則成為燦瑞科技后續(xù)拓展的重點(diǎn)所在，并已有相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)入研發(fā)和驗(yàn)證階段。 年內(nèi)港股最大融資額IPO項(xiàng)目招股結(jié)束，或?qū)⒃谌径饶狠S上市 隨著9月22日萬物云招股結(jié)束，在不考慮在港二次上市的中國中免和天齊鋰業(yè)的情況下，也宣告港股市場今年以來最大的IPO項(xiàng)目正式落地，萬物云按計(jì)劃也將于9月29日上市交易。 據(jù)市場消息，結(jié)束公開發(fā)售后，萬物云的發(fā)售價(jià)可能定在49.35港元/股，若據(jù)此定價(jià)，不考慮超額配股權(quán)，則萬物云此番上市募資規(guī)模將約58億港元。 回顧今年以來的港股IPO市場表現(xiàn)，可以說寒意陣陣，也讓萬物云這樣的重量級IPO項(xiàng)目更顯難能可貴。 按照德勤中國9月7日發(fā)布的《內(nèi)地及香港新股市場的前三季度回顧及前景展望》，預(yù)計(jì)截至三季度末，中國香港年內(nèi)將有約47只新股上市融資547億港元。相較2021同期，新股數(shù)量減少約36%，融資金額將削減81%。 從最大IPO項(xiàng)目融資金額來看，去年前三季度，港股有4宗IPO項(xiàng)目融資額進(jìn)入全球前十，分別是快手科技、京東物流、百度集團(tuán)和嗶哩嗶哩，融資額分別約為483億港元、283億港元、239億港元、232億港元；而今年前三季度，進(jìn)入全球前十的港股IPO項(xiàng)目，則僅有在港二次上市的中國中免和天齊鋰業(yè)，融資金額分別約為162億港元和135億港元。