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估值已達(dá)歷史最低 每經(jīng)品牌100指數(shù)破曉在即

每日經(jīng)濟(jì)新聞 2022-10-09 22:39:44

每經(jīng)記者 劉明濤    每經(jīng)編輯 彭水萍    

受到海外因素影響,A股三大股指在今年國(guó)慶大假前持續(xù)震蕩調(diào)整,處于二次探底階段,同時(shí),交投持續(xù)萎縮,說(shuō)明資金交易情緒不高,滬指節(jié)前周跌再度超過(guò)2%,逼近3000點(diǎn)關(guān)口,每經(jīng)品牌100指數(shù)則在節(jié)前周初持續(xù)反彈,后勁略有不足,最終下跌1.27%,跑贏滬指。

雖然整個(gè)9月A股一直處于調(diào)整階段,但是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)已有回暖跡象,四季度估值修復(fù)預(yù)期強(qiáng)烈。

資金面將維持平穩(wěn)寬松

今年國(guó)慶大假前,A股再度走低,市場(chǎng)做多信心不足,交投極其清淡,除了大醫(yī)藥和醫(yī)療板塊強(qiáng)勁外,其余板塊呈現(xiàn)普跌狀態(tài),每經(jīng)品牌100指數(shù)雖欲反攻,無(wú)奈市場(chǎng)低迷,最終節(jié)前周跌1.27%,以861.49點(diǎn)報(bào)收。從月線來(lái)看,該指數(shù)月跌7.77%,跌幅與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相仿,跑贏深成指。截至9月30日,每經(jīng)品牌100指數(shù)整體估值為9.4倍,為歷史最低。

有市場(chǎng)人士認(rèn)為,在持續(xù)震蕩調(diào)整過(guò)程中,滬指失守3100點(diǎn),每經(jīng)品牌100指數(shù)也失守1000點(diǎn)大關(guān),兩市量能明顯回落,表明市場(chǎng)情緒已經(jīng)接近歷史區(qū)間的極致水平,目前,市場(chǎng)估值偏低,市場(chǎng)流動(dòng)性較寬松,對(duì)市場(chǎng)中期前景不宜過(guò)度悲觀。

從市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看,海外市場(chǎng)方面,美國(guó)物價(jià)回落幅度不及市場(chǎng)預(yù)期,美聯(lián)儲(chǔ)第三次加息75個(gè)基點(diǎn),同時(shí)上調(diào)失業(yè)率預(yù)期和下調(diào)經(jīng)濟(jì)增速,表明對(duì)抗高通脹的決心。國(guó)內(nèi)方面,隨著接續(xù)政策接連落地,或能進(jìn)一步釋放需求端,后續(xù)經(jīng)濟(jì)基本面將會(huì)繼續(xù)得到改善。資金面方面,央行9月末擴(kuò)大逆回購(gòu)操作量,呵護(hù)季末流動(dòng)性。當(dāng)前仍處于政策效果觀察期,9月LPR維持不變,符合市場(chǎng)預(yù)期,后續(xù)視經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況,年內(nèi)LPR可能繼續(xù)下調(diào),尤其是5年期LPR下調(diào)概率較大。

由此可見,在強(qiáng)烈維穩(wěn)預(yù)期下,10月資金面將維持平穩(wěn)寬松,每經(jīng)品牌100指數(shù)在9月持續(xù)調(diào)整后,10月有望破曉反彈。在市場(chǎng)震蕩蓄勢(shì)的過(guò)程中,預(yù)計(jì)市場(chǎng)風(fēng)格或?qū)⑥D(zhuǎn)向消費(fèi)風(fēng)格及大盤板塊。

今年首個(gè)消費(fèi)旺季來(lái)臨

今年中秋和國(guó)慶是疫情后迎來(lái)的第一個(gè)消費(fèi)旺季,由于上半年受疫情影響,白酒消費(fèi)整體偏弱,中秋和國(guó)慶成為承接二季度渠道庫(kù)存的重要消費(fèi)窗口。中秋和國(guó)慶“兩節(jié)”相距較遠(yuǎn),形成兩個(gè)消費(fèi)高峰,“兩節(jié)”的動(dòng)銷情況需要綜合來(lái)看。具體而言,四川、“廣深”、河南等區(qū)域的餐飲、宴會(huì)等動(dòng)銷受到疫情較大影響。非疫情區(qū)域,中秋銷售氛圍有所提振,但是由于疫情返鄉(xiāng)難度大,需求整體弱復(fù)蘇。

從中秋的消費(fèi)結(jié)構(gòu)來(lái)看,呈現(xiàn)較為明顯的分化結(jié)構(gòu),1000元以上的高端白酒動(dòng)銷受影響最小,主要是因?yàn)?000元以上價(jià)位帶禮贈(zèng)屬性更強(qiáng),受消費(fèi)場(chǎng)景缺失的影響較小。1000元價(jià)位帶酒水消費(fèi)較為平穩(wěn),五糧液、國(guó)窖等產(chǎn)品批價(jià)較為穩(wěn)定。次高端價(jià)位帶動(dòng)銷售影響最為明顯,渠道庫(kù)存較往年同期略高。區(qū)域酒企分化更為明顯,區(qū)域型龍頭酒企對(duì)地方品牌酒企的擠壓更為明顯,地方小品牌酒企動(dòng)銷下滑明顯。

從過(guò)去兩年酒類消費(fèi)在疫情下的表現(xiàn)來(lái)看,白酒呈現(xiàn)較高的消費(fèi)韌性,特別是在經(jīng)濟(jì)回暖期,復(fù)蘇進(jìn)程快于基礎(chǔ)消費(fèi)品。在疫情影響下,今年酒企要求經(jīng)銷商的打款進(jìn)度較為提前,全年酒企的業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng),特別是高端白酒業(yè)績(jī)穩(wěn)定性更高。

東興證券分析稱,雖然目前行業(yè)處于強(qiáng)分化階段,但一線名酒的發(fā)展路徑和發(fā)展確定性已經(jīng)十分清晰。從中長(zhǎng)期維度看,在大的居民消費(fèi)升級(jí)的背景下,高端和次高端白酒市場(chǎng)容量會(huì)繼續(xù)擴(kuò)容,龍頭酒企有望享受到更多的擴(kuò)容紅利,以及在市場(chǎng)分化中有望獲得更高的市場(chǎng)份額。

同樣,中泰證券也樂(lè)觀表示,雖有疫情反復(fù)影響,但三季報(bào)仍有酒企能繼續(xù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定快增,預(yù)計(jì)茅臺(tái)、五糧液、老窖、汾酒、古井等穩(wěn)定性較強(qiáng),預(yù)計(jì)三季報(bào)將是短期主邏輯。

節(jié)前白酒板塊表現(xiàn)突出

從今年國(guó)慶節(jié)前每經(jīng)品牌100指數(shù)板塊表現(xiàn)來(lái)看,在國(guó)慶消費(fèi)預(yù)期的刺激下,白酒板塊表現(xiàn)突出,在三大股指下跌的疲軟表現(xiàn)下,洋河股份和五糧液節(jié)前周漲幅均超過(guò)5%,其中,洋河股份節(jié)前周漲幅達(dá)到7.56%,領(lǐng)跑整個(gè)每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到,洋河股份張聯(lián)東董事長(zhǎng)上任以來(lái),對(duì)組織架構(gòu)、員工薪酬激勵(lì)、銷售體系等方面進(jìn)行改革,帶動(dòng)公司治理水平和執(zhí)行力明顯提升,為改革成功和可持續(xù)性夯實(shí)堅(jiān)定基礎(chǔ)。

值得關(guān)注的是,洋河股份在過(guò)去20多年的發(fā)展過(guò)程中,已經(jīng)形成品牌、產(chǎn)品、營(yíng)銷、管理等維度的強(qiáng)大綜合實(shí)力,在關(guān)鍵因素上基本無(wú)明顯短板,市場(chǎng)對(duì)其存在低估現(xiàn)象。此外,公司具備不斷打造大單品的能力,無(wú)論是現(xiàn)有核心單品,還是未來(lái)儲(chǔ)備,均支撐公司長(zhǎng)期快速發(fā)展。

中信證券表示,去年洋河股份新董事長(zhǎng)上任以來(lái),公司治理和團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力明顯改善,未來(lái)在白酒行業(yè)市場(chǎng)份額向頭部&龍頭名酒企業(yè)集中和消費(fèi)升級(jí)的驅(qū)動(dòng)下,洋河股份有望憑借自身強(qiáng)大的綜合實(shí)力實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng),期待夢(mèng)之藍(lán)發(fā)力、省外擴(kuò)張?jiān)偌铀?,引領(lǐng)公司進(jìn)入新的發(fā)展階段。

在白酒1000元價(jià)格帶細(xì)分市場(chǎng),兩大川股公司也極具競(jìng)爭(zhēng)力,濃香型白酒龍頭五糧液換帥后,繼續(xù)深化改革,包括推動(dòng)新股權(quán)激勵(lì)、改善渠道盈利模式,梳理渠道、秩序盤,擴(kuò)充直營(yíng)專賣店,提升C端影響力以及提升拓新、服務(wù)能力等,公司市場(chǎng)執(zhí)行力與渠道推力有望提升,量?jī)r(jià)增長(zhǎng)節(jié)奏進(jìn)入正循環(huán)。公司作為千元酒第一品牌,長(zhǎng)期占據(jù)主要的增量份額,未來(lái)公司將立足核心品牌優(yōu)勢(shì),并梳理量?jī)r(jià)節(jié)奏與精細(xì)化市場(chǎng)運(yùn)作,有望切割更多的增量市場(chǎng),擴(kuò)大品牌優(yōu)勢(shì)。

瀘州老窖則堅(jiān)定走“回歸中華名酒價(jià)值”的發(fā)展道路,聚焦“雙品牌、三品系、大單品”戰(zhàn)略,國(guó)窖1573穩(wěn)居中國(guó)高端白酒陣營(yíng);瀘州老窖1952以價(jià)格和形象高度擔(dān)負(fù)起引領(lǐng)瀘州老窖系列品牌復(fù)興的使命;特曲和窖齡酒注重協(xié)同發(fā)展,站穩(wěn)關(guān)鍵價(jià)格帶;頭曲實(shí)現(xiàn)價(jià)格、配額、品牌等運(yùn)營(yíng)升級(jí),黑蓋啟動(dòng)核心城市布局和品鑒推廣,筑牢瀘州老窖發(fā)展塔基;創(chuàng)新產(chǎn)品不斷探索新模式,實(shí)現(xiàn)新突破,加快開辟核心市場(chǎng),迅速打開局面。優(yōu)質(zhì)基酒供應(yīng)有望為未來(lái)全價(jià)位發(fā)展提供強(qiáng)有力的保障。

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受到海外因素影響,A股三大股指在今年國(guó)慶大假前持續(xù)震蕩調(diào)整,處于二次探底階段,同時(shí),交投持續(xù)萎縮,說(shuō)明資金交易情緒不高,滬指節(jié)前周跌再度超過(guò)2%,逼近3000點(diǎn)關(guān)口,每經(jīng)品牌100指數(shù)則在節(jié)前周初持續(xù)反彈,后勁略有不足,最終下跌1.27%,跑贏滬指。 雖然整個(gè)9月A股一直處于調(diào)整階段,但是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)已有回暖跡象,四季度估值修復(fù)預(yù)期強(qiáng)烈。 資金面將維持平穩(wěn)寬松 今年國(guó)慶大假前,A股再度走低,市場(chǎng)做多信心不足,交投極其清淡,除了大醫(yī)藥和醫(yī)療板塊強(qiáng)勁外,其余板塊呈現(xiàn)普跌狀態(tài),每經(jīng)品牌100指數(shù)雖欲反攻,無(wú)奈市場(chǎng)低迷,最終節(jié)前周跌1.27%,以861.49點(diǎn)報(bào)收。從月線來(lái)看,該指數(shù)月跌7.77%,跌幅與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相仿,跑贏深成指。截至9月30日,每經(jīng)品牌100指數(shù)整體估值為9.4倍,為歷史最低。 有市場(chǎng)人士認(rèn)為,在持續(xù)震蕩調(diào)整過(guò)程中,滬指失守3100點(diǎn),每經(jīng)品牌100指數(shù)也失守1000點(diǎn)大關(guān),兩市量能明顯回落,表明市場(chǎng)情緒已經(jīng)接近歷史區(qū)間的極致水平,目前,市場(chǎng)估值偏低,市場(chǎng)流動(dòng)性較寬松,對(duì)市場(chǎng)中期前景不宜過(guò)度悲觀。 從市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看,海外市場(chǎng)方面,美國(guó)物價(jià)回落幅度不及市場(chǎng)預(yù)期,美聯(lián)儲(chǔ)第三次加息75個(gè)基點(diǎn),同時(shí)上調(diào)失業(yè)率預(yù)期和下調(diào)經(jīng)濟(jì)增速,表明對(duì)抗高通脹的決心。國(guó)內(nèi)方面,隨著接續(xù)政策接連落地,或能進(jìn)一步釋放需求端,后續(xù)經(jīng)濟(jì)基本面將會(huì)繼續(xù)得到改善。資金面方面,央行9月末擴(kuò)大逆回購(gòu)操作量,呵護(hù)季末流動(dòng)性。當(dāng)前仍處于政策效果觀察期,9月LPR維持不變,符合市場(chǎng)預(yù)期,后續(xù)視經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況,年內(nèi)LPR可能繼續(xù)下調(diào),尤其是5年期LPR下調(diào)概率較大。 由此可見,在強(qiáng)烈維穩(wěn)預(yù)期下,10月資金面將維持平穩(wěn)寬松,每經(jīng)品牌100指數(shù)在9月持續(xù)調(diào)整后,10月有望破曉反彈。在市場(chǎng)震蕩蓄勢(shì)的過(guò)程中,預(yù)計(jì)市場(chǎng)風(fēng)格或?qū)⑥D(zhuǎn)向消費(fèi)風(fēng)格及大盤板塊。 今年首個(gè)消費(fèi)旺季來(lái)臨 今年中秋和國(guó)慶是疫情后迎來(lái)的第一個(gè)消費(fèi)旺季,由于上半年受疫情影響,白酒消費(fèi)整體偏弱,中秋和國(guó)慶成為承接二季度渠道庫(kù)存的重要消費(fèi)窗口。中秋和國(guó)慶“兩節(jié)”相距較遠(yuǎn),形成兩個(gè)消費(fèi)高峰,“兩節(jié)”的動(dòng)銷情況需要綜合來(lái)看。具體而言,四川、“廣深”、河南等區(qū)域的餐飲、宴會(huì)等動(dòng)銷受到疫情較大影響。非疫情區(qū)域,中秋銷售氛圍有所提振,但是由于疫情返鄉(xiāng)難度大,需求整體弱復(fù)蘇。 從中秋的消費(fèi)結(jié)構(gòu)來(lái)看,呈現(xiàn)較為明顯的分化結(jié)構(gòu),1000元以上的高端白酒動(dòng)銷受影響最小,主要是因?yàn)?000元以上價(jià)位帶禮贈(zèng)屬性更強(qiáng),受消費(fèi)場(chǎng)景缺失的影響較小。1000元價(jià)位帶酒水消費(fèi)較為平穩(wěn),五糧液、國(guó)窖等產(chǎn)品批價(jià)較為穩(wěn)定。次高端價(jià)位帶動(dòng)銷售影響最為明顯,渠道庫(kù)存較往年同期略高。區(qū)域酒企分化更為明顯,區(qū)域型龍頭酒企對(duì)地方品牌酒企的擠壓更為明顯,地方小品牌酒企動(dòng)銷下滑明顯。 從過(guò)去兩年酒類消費(fèi)在疫情下的表現(xiàn)來(lái)看,白酒呈現(xiàn)較高的消費(fèi)韌性,特別是在經(jīng)濟(jì)回暖期,復(fù)蘇進(jìn)程快于基礎(chǔ)消費(fèi)品。在疫情影響下,今年酒企要求經(jīng)銷商的打款進(jìn)度較為提前,全年酒企的業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng),特別是高端白酒業(yè)績(jī)穩(wěn)定性更高。 東興證券分析稱,雖然目前行業(yè)處于強(qiáng)分化階段,但一線名酒的發(fā)展路徑和發(fā)展確定性已經(jīng)十分清晰。從中長(zhǎng)期維度看,在大的居民消費(fèi)升級(jí)的背景下,高端和次高端白酒市場(chǎng)容量會(huì)繼續(xù)擴(kuò)容,龍頭酒企有望享受到更多的擴(kuò)容紅利,以及在市場(chǎng)分化中有望獲得更高的市場(chǎng)份額。 同樣,中泰證券也樂(lè)觀表示,雖有疫情反復(fù)影響,但三季報(bào)仍有酒企能繼續(xù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定快增,預(yù)計(jì)茅臺(tái)、五糧液、老窖、汾酒、古井等穩(wěn)定性較強(qiáng),預(yù)計(jì)三季報(bào)將是短期主邏輯。 節(jié)前白酒板塊表現(xiàn)突出 從今年國(guó)慶節(jié)前每經(jīng)品牌100指數(shù)板塊表現(xiàn)來(lái)看,在國(guó)慶消費(fèi)預(yù)期的刺激下,白酒板塊表現(xiàn)突出,在三大股指下跌的疲軟表現(xiàn)下,洋河股份和五糧液節(jié)前周漲幅均超過(guò)5%,其中,洋河股份節(jié)前周漲幅達(dá)到7.56%,領(lǐng)跑整個(gè)每經(jīng)品牌100指數(shù)成分股。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到,洋河股份張聯(lián)東董事長(zhǎng)上任以來(lái),對(duì)組織架構(gòu)、員工薪酬激勵(lì)、銷售體系等方面進(jìn)行改革,帶動(dòng)公司治理水平和執(zhí)行力明顯提升,為改革成功和可持續(xù)性夯實(shí)堅(jiān)定基礎(chǔ)。 值得關(guān)注的是,洋河股份在過(guò)去20多年的發(fā)展過(guò)程中,已經(jīng)形成品牌、產(chǎn)品、營(yíng)銷、管理等維度的強(qiáng)大綜合實(shí)力,在關(guān)鍵因素上基本無(wú)明顯短板,市場(chǎng)對(duì)其存在低估現(xiàn)象。此外,公司具備不斷打造大單品的能力,無(wú)論是現(xiàn)有核心單品,還是未來(lái)儲(chǔ)備,均支撐公司長(zhǎng)期快速發(fā)展。 中信證券表示,去年洋河股份新董事長(zhǎng)上任以來(lái),公司治理和團(tuán)隊(duì)執(zhí)行力明顯改善,未來(lái)在白酒行業(yè)市場(chǎng)份額向頭部&龍頭名酒企業(yè)集中和消費(fèi)升級(jí)的驅(qū)動(dòng)下,洋河股份有望憑借自身強(qiáng)大的綜合實(shí)力實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng),期待夢(mèng)之藍(lán)發(fā)力、省外擴(kuò)張?jiān)偌铀?,引領(lǐng)公司進(jìn)入新的發(fā)展階段。 在白酒1000元價(jià)格帶細(xì)分市場(chǎng),兩大川股公司也極具競(jìng)爭(zhēng)力,濃香型白酒龍頭五糧液換帥后,繼續(xù)深化改革,包括推動(dòng)新股權(quán)激勵(lì)、改善渠道盈利模式,梳理渠道、秩序盤,擴(kuò)充直營(yíng)專賣店,提升C端影響力以及提升拓新、服務(wù)能力等,公司市場(chǎng)執(zhí)行力與渠道推力有望提升,量?jī)r(jià)增長(zhǎng)節(jié)奏進(jìn)入正循環(huán)。公司作為千元酒第一品牌,長(zhǎng)期占據(jù)主要的增量份額,未來(lái)公司將立足核心品牌優(yōu)勢(shì),并梳理量?jī)r(jià)節(jié)奏與精細(xì)化市場(chǎng)運(yùn)作,有望切割更多的增量市場(chǎng),擴(kuò)大品牌優(yōu)勢(shì)。 瀘州老窖則堅(jiān)定走“回歸中華名酒價(jià)值”的發(fā)展道路,聚焦“雙品牌、三品系、大單品”戰(zhàn)略,國(guó)窖1573穩(wěn)居中國(guó)高端白酒陣營(yíng);瀘州老窖1952以價(jià)格和形象高度擔(dān)負(fù)起引領(lǐng)瀘州老窖系列品牌復(fù)興的使命;特曲和窖齡酒注重協(xié)同發(fā)展,站穩(wěn)關(guān)鍵價(jià)格帶;頭曲實(shí)現(xiàn)價(jià)格、配額、品牌等運(yùn)營(yíng)升級(jí),黑蓋啟動(dòng)核心城市布局和品鑒推廣,筑牢瀘州老窖發(fā)展塔基;創(chuàng)新產(chǎn)品不斷探索新模式,實(shí)現(xiàn)新突破,加快開辟核心市場(chǎng),迅速打開局面。優(yōu)質(zhì)基酒供應(yīng)有望為未來(lái)全價(jià)位發(fā)展提供強(qiáng)有力的保障。
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