中國(guó)銀河維持化工推薦評(píng)級(jí)：Q1業(yè)績(jī)創(chuàng)歷史新高，看好結(jié)構(gòu)性行情表現(xiàn)

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河05月05日發(fā)布研報(bào)稱：維持化工推薦評(píng)級(jí)。

原油：本周油價(jià)小幅上漲，預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍將高位震蕩：本周俄烏沖突持續(xù)，市場(chǎng)擔(dān)憂歐盟可能制裁俄羅斯石油，國(guó)際油價(jià)小幅上漲。截至4月29日，Brent和WTI油價(jià)分別達(dá)到109.34美元/桶、104.69美元/桶，較上周分別上漲2.52%、2.57%。年初以來，Brent和WTI油價(jià)漲幅40%左右。未來影響油價(jià)的變量依舊集中在供給端，我們判斷，短期內(nèi)油價(jià)仍將高位震蕩。

庫(kù)存轉(zhuǎn)化：本周原油、丙烷正收益，年初至今均正收益：依據(jù)我們搭建的模型計(jì)算，本周原油庫(kù)存轉(zhuǎn)化損益均值在354元/噸，年初至今為323元/噸；本周丙烷庫(kù)存轉(zhuǎn)化損益均值在87元/噸，年初至今為326元/噸。(維持評(píng)級(jí))。

價(jià)格漲跌幅：本周市場(chǎng)較為平穩(wěn)，價(jià)格仍處中高位：在我們重點(diǎn)跟蹤的182個(gè)產(chǎn)品中，與上周相比，共有39個(gè)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)上漲，占比約21%；34%產(chǎn)品價(jià)格持平、44%產(chǎn)品價(jià)格下跌。整體來看，市場(chǎng)表現(xiàn)較為平穩(wěn)，并未出現(xiàn)大漲大跌現(xiàn)象，但價(jià)格仍處中高位區(qū)間。本周價(jià)格漲幅較大的產(chǎn)品有液氯、燃料油、硫酸銨、瀝青、萘、煤焦油、尿素、液氨、丙烯酸乙酯、苯等。

價(jià)差漲跌幅：尿素、氯堿、EVA等繼續(xù)良好表現(xiàn)，但整體不佳：在我們重點(diǎn)跟蹤的140個(gè)產(chǎn)品價(jià)差中，與上周相比，共有58個(gè)價(jià)差實(shí)現(xiàn)上漲、78個(gè)價(jià)差下跌，整體表現(xiàn)不佳。本周價(jià)差漲幅較大的有磷酸一銨價(jià)差（磷礦石）、PTA價(jià)差（對(duì)二甲苯）、磷酸二胺價(jià)差（磷礦石）、粘膠短纖價(jià)差（棉短絨）、聚丙烯價(jià)差（甲醇）、LLDPE價(jià)差（甲醇）、滌綸短纖價(jià)差（PX）、PBT價(jià)差（PTA）等，主要系基數(shù)較低所致，其盈利能力處在歷史偏底部區(qū)域；但行業(yè)存在結(jié)構(gòu)性行情，如尿素價(jià)差（煤頭）、PVC價(jià)差（電石）、燒堿價(jià)差（鹽）、EVA價(jià)差（甲醇）等依舊表現(xiàn)良好。

22Q1盈利創(chuàng)歷史新高，高原料成本下看結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)在：22Q1歸母凈利潤(rùn)707億元，同比增加39.61%。從盈利能力來看，銷售毛利率、凈利率、凈資產(chǎn)收益率繼續(xù)維持歷史高位，僅次于21Q2。在33個(gè)子行業(yè)中，22Q1歸母凈利潤(rùn)同比提升和下降的比例各占50%，氟化工、化肥、純堿、農(nóng)藥等細(xì)分領(lǐng)域盈利較好，全年看結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

投資建議：1）看好油價(jià)高位、電石供需趨緊下的氯堿，以及供需向好背景下的純堿行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)推薦中泰化學(xué)（002092.SZ）、新疆天業(yè)（600075.SH）、遠(yuǎn)興能源（000683.SZ）、三友化工（600409.SH）等。2）看好擁有礦產(chǎn)資源，原料端基本不受成本擾動(dòng)、產(chǎn)品端價(jià)格處在中高位的企業(yè)，推薦廣匯能源（600256.SH）、鹽湖股份（000792.SZ）等。3）看好規(guī)?；瘮U(kuò)張帶來業(yè)績(jī)?cè)隽康凝堫^企業(yè)的成長(zhǎng)表現(xiàn)，推薦衛(wèi)星化學(xué)（002648.SZ）、寶豐能源（600689.SH）、榮盛石化（002493.SZ）等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品產(chǎn)銷或需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——刷屏！諾獎(jiǎng)得主莫言給全國(guó)青年朋友寫了一封特別的信

(記者 蔡鼎)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前核實(shí)。據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。